⚡Винлаб проводит IPO роудшоу - Новабев созрела ‼️

Винлаб проводит IPO роудшоу

Компания совместно с банками-организаторами проводит очные встречи и звонки с институциональными инвесторами в рамках подготовки к первичному размещению акций. К продаже предлагается ок. 10% акций по схеме cash-in.
Само IPO запланировано ориентировочно на конец ноября. Сама компания не даёт каких-либо ценовых ориентиров по размещению.

Компания «продаёт» кейс агрессивного роста — ускорение темпов открытия новых магазинов до 400 в год против ок. 100 в этом году, рост EBITDA маржи до 12-14% в 2026 г. против 11-13% в 2022-2025 гг., удвоение бизнеса к 2029 г. (до 200 млрд руб.) по сравнению с 2025 г., доведение доли e-com до 20% к 2029 г. против 6-8% в 2025 г.

При этом Винлаб не планирует увеличивать долговую нагрузку — целевой уровень показателя «чистый долг/ EBITDA» должен остаться ниже 2.0х, а размер Capex должен составить 2-3% от выручки.

Что такое Винлаб сейчас:

2 129 магазинов, специализирующихся на продаже алкогольной продукции. Выручка составила 86. 3 млрд руб. в 2024 г. и ожидается на уровне ок. 100 млрд руб. в 2025 г. 70% выручки приходится на партнёрские бренды Группы Новабев (40+ собственных и 110+ импортных алкогольных брендов). В 1П25 LfL продажи ретейлера выросли на 8.9% г/г, выручка — на 25% г/г, а EBITDA на 51% г/г. Валовая рентабельность Винлаба составляет 29.8% против 22.5% у Магнита и 24.0% у Х5 (данные за 2024 г.). Доля Винлаба в выручке Группы Новабев 51% (данные за 1П25).

Прогнозы компании выглядят очень агрессивно в контексте снижения потребления алкоголя, насыщенности рынка продовольственной розницы, а также ослабления потребительского спроса, который мы наблюдаем сейчас.

В условиях снижения аппетита инвесторов к акциям, а также слабого макроэкономического фона реализация планов по IPO Винлаба выглядит сомнительной перспективой. Если только компания не предложит инвесторам какой-нибудь put опцион, как это сделал GloraX.

Если же IPO Винлаба всё-таки состоится, то это станет сильным катализатором для акций Новабев, поскольку позволит раскрыть рыночную стоимость Группы Новабев, которая потеряла более четверти своей стоимости с начала года.