Минфин желает перенести все риски на россиян

По факту:

1. Ликвидность есть? Есть

2. Ставки больше дивов? Больше

3. Тех дефолты были? Нет

А все кто сравнивают с дефолтом 98, в целом могут оставаться и дальше в прошлом. Сейчас другое время, другие законы, другая структура рынка. 

   По сути, в ОФЗ можно зафиксировать около 15% доходность на годы. Но что если через пару лет на эту сумму можно будет купить гораздо меньше, чем сегодня?

Мнение о том, что ресурсодобывающей стране выгодна слабая валюта, является ошибочным по ряду фундаментальных причин.

1. Аргумент в пользу слабой валюты и его краткосрочность

Сторонники этой идеи исходят из простой логики:

• Экспорт сырья: Цены на сырье (нефть, газ, металлы) на мировом рынке установлены в долларах или евро.

• Выручка: При слабом рубле выручка от экспорта в долларах при конвертации в рубли дает больше рублей для бюджета и компаний.

• Конкурентоспособность: Более дешевая национальная валюта якобы делает экспорт более привлекательным.

Проблема: Эта логика работает только в очень краткосрочной перспективе и игнорирует системные издержки.

2. Основные причины, почему это мнение ошибочно

Аргумент №1: «Голландская болезнь» и ее усугубление

Слабая валюта не лечит «голландскую болезнь» (зависимость экономики от сырьевого сектора), а консервирует и усугубляет ее.

• Суть болезни: Ресурсный сектор становится сверхприбыльным и перетягивает на себя все ресурсы (капитал, труд) из других отраслей (обрабатывающая промышленность, высокие технологии, сельское хозяйство). Это приводит к деиндустриализации.

• Роль слабой валюты: Она создает «тепличные условия» для сырьевого сектора, искусственно завышая его рублевые доходы. При этом все другие сектора, которым нужно покупать импортное оборудование, технологии и комплектующие, сталкиваются с огромными затратами. Это убивает несырьевой экспорт и импортозамещение, делая экономику еще более зависимой от ресурсов.

Аргумент №2: Инфляция и снижение реальных доходов населения

Слабая валюта — мощный инфляционный фактор.

• Удорожание импорта: Подавляющая часть потребительских товаров, лекарств, электроники и многих продуктов питания в России — импортные. Слабый рубль напрямую ведет к росту цен на полках магазинов.

• Снижение уровня жизни: Инфляция «съедает» номинальный рост зарплат и пенсий. Реальные доходы населения падают, что сужает внутренний потребительский рынок. Экономика не может развиваться, опираясь только на внутренний спрос.

Аргумент №3: Технологическое отставание и низкая производительность труда

Конкуренция на основе слабой валюты — это конкуренция «вниз», а не «вверх».

• Дешевый труд vs. технологии: Когда валюта слабая, компаниям часто выгоднее нанимать больше дешевой рабочей силы, чем инвестировать в дорогое, но эффективное импортное оборудование и автоматизацию.

• Отсутствие стимулов: Сырьевому сектору не нужны инновации, ему и так «хорошо». Обрабатывающим отраслям инновации недоступны из-за дороговизны импорта технологий. Результат — стагнация производительности труда и растущее отставание от развитых стран, которые конкурируют именно технологиями и эффективностью.

Аргумент №4: Инвестиционная непривлекательность

Сильная и стабильная валюта — признак здоровой экономики и один из ключевых факторов для привлечения иностранных инвестиций.

• Валютные риски: Слабая и волатильная валюта отпугивает долгосрочных инвесторов. Никто не хочет вкладывать деньги, которые могут обесцениться из-за курсовых колебаний.

• «Бегство капитала»: Нестабильность национальной валюты провоцирует резидентов и нерезидентов выводить капитал из страны в более надежные активы (доллары, евро). Это лишает экономику инвестиций для модернизации.

Аргумент №5: Иллюзия конкурентоспособности

Слабая валюта создает лишь видимость конкурентоспособности.

• Низкая ценность добавленной стоимости: Страна конкурирует не своими технологиями, квалификацией кадров или качеством продукции, а лишь низкой ценой, обеспеченной дешевой валютой. Это тупиковый путь, ведущий в ловушку сырьевой экономики.

• Пример: Китай долгое время поддерживал слабый юань, но параллельно проводил политику импорта технологий и развития собственного высокотехнологичного сектора. Без этого вторая часть стратегии была бы невозможна.

Заключение

Политика слабой национальной валюты для ресурсодобывающей страны — это не стратегия развития, а симптом болезни и ее обострение.

Правильная долгосрочная стратегия заключается в прямо противоположном:

1. Проведение структурных реформ для диверсификации экономики.

2. Создание институтов, обеспечивающих верховенство права и защиту прав собственности.

3. Инвестиции в человеческий капитал (образование, здравоохранение) и инфраструктуру.

4. Стимулирование несырьевого экспорта через создание конкурентоспособных продуктов, а не через девальвацию.

5. Достижение макроэкономической стабильности, включая сильную и предсказуемую национальную валюту.

Только такая политика позволяет перейти от конкуренции за счет дешевизны к конкуренции за счет качества, технологий и эффективности, что и является признаком развитой, устойчивой экономики. Слабая валюта — это путь в сырьевую ловушку, а не выход из нее.