Размещение ООО ПКО "БУСТЕР.РУ"

Параметры:
Ставка купона: до 24,5% (YTM 27,46%)
Срок обращения: 3 года
Купон: 12 раз в год
Рейтинг: BB-
Объём размещения: 300 миллионов рублей
Амортизация: нет
Оферта: call через 2 года
Сбор заявок: 9 октября
Дата размещения: 9 октября
Выпуск для квалов

Профессиональная Коллекторская Организация Бустер выходит на рынок с дебютным выпуском облигаций.
Важной особенностью этого выпуска является факт того, что у компании один владелец с известной рынку Джой Мани RU000A107EW5 и RU000A108462

Сначала Бустер вели практически всю свою деятельность на основе портфеля Джой Мани, но на сегодняшний день эта доля снизилась до 30% и при этом сам портфель компании заметно подрос с 263 миллионов рублей в 2024 до нынешних 726 миллионов. Это хорошо, что эмитент не зависит на 100% от материнской компании и расширяется во все стороны.

Из важного по эмитенту также хочу отметить, что у компании огромная рентабельность по EBITDA, которая держится на уровне 43-60%. Столь высокая маржинальность бизнеса является стандартной для данного рынка и ПКО Бустер не исключение тут.

На данный момент у компании показатель Долг/EBITDA находится на отметке в 2,9, что очень хорошо для активно развивающегося бизнеса. Компания планирует, что на конец 2025 года показатель составит уже 4,73, что не удивительно с учётом того, что компания размещает свои облигации на рынке, но даже это значение не является высоким для активно развивающийся компании.

Стоит также поговорить и про Джой Мани, с которой и будет ассоциироваться выпуск ПКО Бустер так как первую рынок уже знает + она указана в качестве поручителя по новому выпуску.
Джой Мани занимает 10 место в стране по объёму выданных микрозаймов среди МФО.
Выручка у компании растёт из года в год на десятки процентов.

По последним данным, которые удалось найти чистый долг/EBITDA у эмитента равняется 2, что приятно меня удивило.
В общем и целом, данная МФО чувствует себя хорошо в нынешних условиях, а факт того, что при этом они ещё и сократили свою долговую нагрузку в период высоких процентных ставок, является для меня положительным маркером.

Посмотрим, что по доходности у эмитента

Без учёта сомнительной истории у СибАвтоТранса средний YTM у рейтинга примерно равен 26%.
Если купон оставят в 24,5%, то выпуск даже будет иметь перспективу для роста выше номинала.
Однако, учитывая рыночную конъюнктуру сейчас скорее ставлю на то, что выпуск будет просто болтаться +- у номинала.

Также у нас есть пример ПКО СЗА БО-02 RU000A10B7S9 с таким же рейтингом и видом деятельности, но с купоном в 28,5%
Его стоимость составляет 104%, что говорит о том, что рынок в нынешних реалиях даже купон в 28,5% не прям, чтобы в космос отправляет по цене.

Поэтому с наибольшей вероятностью выпуск действительно останется в пределах номинала при сохраняющейся рыночной ситуации

Вполне вероятно, что сам буду участвовать в размещении.

Если пост был полезен, то ставьте лайк 🔥
Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎