Беспощадные российские IPO: как люди теряют деньги

     На бирже уже перестала литься крови и у инвесторов внаглую начали изымать органы, если так можно сказать.

     Индекс продолжает снижение и готовится обновить минимумы 2025 года.


     Уже никто не хочет вваливать деньги на брокерский счёт для покупки акций. Не выдерживают даже матёрые долгосрочные инвесторы.

     Речь прежде всего пойдёт на примере компании Цифровые привычки. В первой половине 2025 года она сообщила об окончании процесса пре-IPO, в результате которого удалось выручить 900 млн рублей. Это количество удалось привлечь после продажи 30 млн акций (17% от их общего количества) по цене 30 рублей/акцию.
     От инвесторов не сразу была получена эта сумма из-за размера инвестиционного риска, но в итоге деньги нашлись. Дополнительно инвесторам предложили страховку, по которой, при условии отсутствия размещения до конца 2027 года, акции могут быть выкуплены из расчёта доходности 10% годовых. По сути, владельцы страхуют себя от неудачи лишь за эти скромные 10% годовых в то время, когда при размещении ключевая ставка была 21%. Очень умно.

     Не время шло и начал реализовываться один из рисков. Ставка тарифов на страховые взносы для IT-компаний увеличивают с 7,6% до 15%. И котировки таких компаний продолжили лететь в ад. Не избежала этой неприятности и компания Цифровые привычки, хотя, казалось бы, люди там должны были собраться стойкие.
     В результате, цена акций компании Цифровые привычки опустилась ниже цены размещения:



     Т.е. теперь можно, при их продаже, либо получить убыток, либо надеяться, что через пару лет все будет норм, либо получить свои заветные 30% (на самом деле меньше) и забыть как страшный сон. И то нужно понимать, что этот пут-опцион будет лишь при условии, что Цифровые привычки не разместятся на IPO. Иначе даже этих условно 30% не видать.

     За последние 2,5 года на рынок нещадно выпрыгивали те или иные компании, IPO которых обязано было быть обречено на провал. Так и случилось, но не для их акционеров, которые успели продать часть своих акций за дорого или иную похожую выгоду. 

     Я веду табличку таких размещений:


     Основное отличие от предыдущих обзоров в том, что три компании перекочевали в красный сектор, акции которых снизились относительно цены размещения.
     Если прежняя доходность этих IPO была на уровне (-5%) — (-10%), то на сегодня уже -23,25%. Т.е. если вы участвовали в каждом из этих IPO вы участвовали на равную сумму, то ваша доходность именно такая.
     Если вы заметили, особенно кучеряво смотрятся размещения первой половины 2024 года.

     Если одни компании проделывали размещения по явно завышенным ценам, то другие стали жертвой обстоятельств, о которых мы сегодня все знаем. Остаётся лишь один вопрос — доколе? И дело не в состояние рынка, а в вопросе допуска компаний по завышенным ценам…