Доллар ходит по острию ножа

Доллар и в Африке доллар! Казалось бы, День освобождения Америки должен был спровоцировать волну отвращения к гринбэку. Однако по факту его доля в конверсионных операциях на Forex выросла с 88,4% до 89,2%. Масштабы торговли, по данным BIS, достигли рекордного максимума в $9,6 трлн, что на 28% больше, чем за тот же период в 2022. Исследование проводилось в апреле, когда финансовые рынки были потрясены тарифами США. Однако и три года назад у них был повод серьезно поволноваться из-за начала вооруженного конфликта в Украине.

На долю американского доллара в 2025 выпало немало испытаний. Если в апреле ударом по гринбэку стали тарифы, то в сентябре-октябре – шатдаун. Отключение правительства США стало громом среди ясного неба, ведь инвесторы привыкли к соглашению демократов и республиканцев на падающем флажке. На этот раз не получилось. Придется проводить исторические параллели.

Последний шатдаун случился на рубеже 2018-2019 во время первого президентского срока Дональда Трампа. Он длился 34 дня и стоил Соединенным Штатам потери 340 тыс сотрудников и сокращения реального ВВП на 0,4% в первом квартале 2019. Однако тогда речь о полном закрытии правительства не шла, так как многие программы финансирования были сохранены. Полный шатдаун имел место в 2013, продлился 16 дней, 800 тыс человек были уволены, а экономика по итогам года не досчиталась 0,6 п.п.

Реакция доллара в первые 35 дней была во всех случаях негативна. Гринбэк падал на фоне снижения доходности казначейских облигаций из-за опасений по поводу замедления роста ВВП США.

По мнению Barclays, история повторится. EURUSD вырастет, так как отключение правительства – дополнительный повод в пользу снижения ставки по федеральным фондам. Тем более, что Белый дом угрожает массовыми увольнениями служащих и сокращением инициированных демократами программ. По словам Дональда Трампа, в этом есть немало хорошего. Президент должен это сделать для страны.

Commerzbank, напротив, не ожидает существенного изменения курса доллара США из-за шотдауна. Ни один из негативных эффектов не будет постоянным. История показывает, что после восстановления работы правительства экономический рост ускорился. Каковы бы не были задержки в публикации данных, они все равно выходили. Действительно, в 2018-2019 после первоначального ралли EURUSD в конечном итоге упала.

Если Конгресс наступает на одни и те же грабли, почему бы доллару США не сделать то же самое? Шатдаун рискует вернуть котировки EURUSD выше 1,184. Однако как долго будет играть музыка на улице «быков»? Пока она греет слух, стоит продолжать наращивать сформированные от 1,1645 длинные позиции.