⛽️ Газпром. Множество драйверов роста?

Ключевые финансовые показатели за 6М 2025 г.:

Выручка: 4,99 трлн руб. (-2% г/г)

EBITDA: 1,547 трлн руб. (+6% г/г)

Чистая прибыль: 983 млрд руб. (-5,6% г/г)

Отличная тактика — ожидать от $GAZP худшее и радоваться нейтральному. Снижение выручки и чистой прибыли обусловлено двумя ключевыми внешними причинами, отмеченными менеджментом: укреплением рубля и снижением цен на нефть. При этом выручка от газового бизнеса выросла на 8%.

Радует положительная EBITDA. Здесь стоит отметить активное снижение операционных расходов, особенно во втором квартале. Так, за апрель-июнь 2025 года EBITDA выросла на 28% относительно аналогичного периода 2024 года. Вообще работа с расходами у Газпрома, одна из ключевых вещей. 

🤔 Крепкий курс рубля может быть приятным: мы видим снижение долга на 637 млрд рублей до 6 трлн рублей за счет валютной переоценки. Да и вообще Газпром в этом году больше гасит долги чем привлекает. Итоговый Чистый долг/EBITDA уменьшился до 1,71 против 1,83 на конец 2024 года.

За счет эффекта низкой базы у Газпрома сразу несколько драйверов роста:

🚩Снижение ставки. Работать с долгом станет проще

🚩Ослабление рубля. Экспортные продажи принесут больше рублей

🚩Возврат к дивидендам. Показатели становятся все лучше

🚩Окончание СВО. Потенциальный рост экспорта в ЕС

🚩Продажи на Восток. Рост поставок в Китай.

Что касается последнего: уже завтра пройдет встреча в Пекине в рамках саммита ШОС. Обсуждений будет много, но для Газпрома есть потенциальная возможность наращивать поставки по двум проектам Сила Сибири.

🤔 Подведем итог. За счет того что Газпром длительное время был далеко не в лучшей ситуации, 1-2 потенциальных драйвера роста могут не хило толкнуть котировки вверх. Этак процентов на 30-50%. 

А про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале