⛽️ Лукойл. Краткосрочный позитив?

Ключевые финансовые показатели за 6М 2025 г.:

Выручка: 3,6 трлн руб. (-17% г/г)

EBITDA: 606 млрд руб. (-38% г/г)

Чистая прибыль: 289 млрд руб. (-51% г/г)

Продолжаем разбирать отчетности компаний. Снижение выручки и прибыли полностью соответствует тренду у других российских нефтяных компаний. Это обусловлено укреплением рубля, снижением цен на нефть и снижением объемов переработки на фоне атак на НПЗ.

⬇️ Крепкий рубль и низкие цены на нефть продолжают давить на денежную генерацию. Без их изменения способность компании генерировать FCF для будущих высоких дивидендных выплат может быть под вопросом. 

Но данный отчет наоборот поддержал котировки компании и общего рынка. Все дело в погашении. Компания планирует погасить не более 76 млн квазиказначейских акций. В чем плюс для инвесторов? Погашение уменьшит количество акций в обращении, что повысит доход на одну акцию (EPS) и будущие дивиденды на акцию. 

☝️ Когда речь идет о $LKOH, один из важнейших вопросов — это дивиденды. На наш взгляд, промежуточный дивиденд Лукойла может составить около 469 рублей (ДД 7,3%). В том случае если на дивиденды будет направлено 100% от денежного потока (325 млрд руб). При этом, если уменьшить количество акций (после погашения), то див доходность может прыгнуть к 8%.

Тем не менее, все это пока выглядит лишь краткосрочно позитивно. Рынок к пятнице фактически съел весь рост, понимая дальнейшие перспективы и риски у нефтяников. На графике уровень 6000 все еще выглядит прочно, но будущее туманно.

Подведем итог. Перспективы Лукойла в этом году и следующем, выглядят крайне неопределенно из-за рынка нефти. Тем не менее, компания нашла чем поддержать свои котировки: выкуп и гашение акций. А еще не забываем про потенциальное ослабление рубля. 

А про нашу стратегию подробно писали в ТГ канале