Разбираем дебютный выпуск облигаций Айдеко-БО-01

IT-компании Айдеко специализируется на разработке программного обеспечения в сфере кибербезопасности, в частности, на решениях класса NGFW (Next Generation Firewall) для бизнеса. Компания занимает небольшую долю рынка, и её бизнес сильно зависит от одного основного продукта. Это важный риск.

🔖 Основные параметры выпуска Айдеко-БО-01
Название: Айдеко-БО-01
Объем: 500 млн рублей
Номинал: 1 000 рублей
Срок: 3 года, с офертой (put-опционом) через 1.5 года
Купон: 27% годовых. Выплачивается ежеквартально (YTP 29,86%)
Амортизация: С 5-го купона (примерно через 1 год и 3 месяца) начинается погашение части номинала — по 12.5% от суммы каждые полгода. Это снижает риск для инвестора, так как часть денег возвращается досрочно.
Кредитный рейтинг: BB-.ru НКР
Сбор заявок: 1 сентября 2025 года

📊 Динамика ключевых показателей (на основе РСБУ)
⚫️ Отчетность: Компания ведет отчетность по российским стандартам (РАС), а не по международным (МСФО), что снижает её прозрачность для инвесторов. Это один из ключевых минусов, отмеченных рейтинговым агентством.
На основании доступной финансовой отчетности по РСБУ, ООО «Айдеко» продемонстрировало впечатляющие результаты в 2024 году, которые отражают высокую динамику роста бизнеса.
⚫️ Выручка: Выручка компании за 2024 год составила 608 миллионов рублей, что на 39% больше, чем годом ранее. Такая динамика свидетельствует об успешном масштабировании бизнеса и высокой востребованности основного продукта.  
⚫️ Прибыль: Чистая прибыль показала экспоненциальный рост, увеличившись в 37,1 раза по сравнению с 2023 годом и достигнув 130 миллионов рублей. Столь значительный рост прибыли указывает не только на увеличение объемов продаж, но и на высокую эффективность операционной деятельности и контроль над расходами.  
⚫️ Активы и капитал: Совокупные активы компании на 31 декабря 2024 года составили 269 миллионов рублей, что в 3,4 раза превышает показатель предыдущего года. Чистые активы выросли до 190 миллионов рублей. Этот рост является результатом реинвестирования прибыли и свидетельствует об укреплении баланса компании
⚫️ Долговая нагрузка: Выпуск облигаций значительно увеличит долг компании. По прогнозам рейтингового агентства, показатель Чистый долг / EBITDA может вырасти до 6.0x к концу 2025 года. Это очень высокий уровень долговой нагрузки, характерный для компаний с агрессивной стратегией роста.
⚫️ Кредитный рейтинг: Национальное Кредитное Рейтинговое Агентство (НКР) присвоило компании рейтинг BB-.ru со «стабильным» прогнозом. Такой рейтинг указывает на умеренно высокий уровень кредитного риска. Это не инвестиционный уровень, поэтому облигации относятся к категории высокодоходных (ВДО).

💼 Оценка инвестиционной привлекательности
➕ Плюсы:
1. Высокая доходность: Купон в 27% — это очень привлекательная доходность, которая компенсирует высокие риски.
2. Амортизация и оферта: Механизм досрочного погашения и возможность выхода через 1.5 года снижают риск.

➖ Минусы:
1. Высокий риск: Рейтинг BB-.ru и высокий уровень долговой нагрузки делают эти облигации подходящими только для инвесторов, готовых к повышенным рискам.
2. Низкая ликвидность: Компания невелика, и торги могут быть не очень активными.
3. Непрозрачность: Отсутствие отчетности по МСФО и фокус на одном продукте — это дополнительные риски.

🤔 Что в итоге:
Облигации Айдеко-БО-01 — это классический пример высокодоходных бумаг. Их стоит рассматривать как инструмент для получения высокой доходности в обмен на высокий риск.
Они могут быть интересны опытным инвесторам, которые хотят добавить в портфель рискованный, но потенциально прибыльный инструмент, и уже имеют диверсифицированный портфель. Эти облигации не подходят для консервативных инвесторов!

Больше информации в моем Телеграмм-канале, подписывайся!