SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Logo
Переполох после отчёта в Сбере
- 11 августа 2025, 18:28
- |
- Виктор Петров
Инвесторы перевозбудились после публикации результатов работы Сбера за июля 2025 года.
Сбер опубликовал результаты работы по итогам 7 месяцев 2025 года. Из всех затенённых зазоров российского рынка, начали выглядывать расплывшиеся в улыбке лица, скандируя и выпивая за хороший отчёт Сбера. Но разве он хороший? Если присмотреть внимательнее, он скорее нормальный. Я бы даже сказал удовлетворительный.
Количество розничных клиентов выросло с начала года на 500к. На конец 2024 года было 109,9 млн физлиц. Много ли это? На 1 января 2025 года нас было 146 млн человек. Из них от 0 до 14 лет 25,6 млн человек. Т.е., по сути, расти на россиянах уже будет трудновато.
Количество подписантов СберПрайм упало с 22,4 млн на конец 2024 года до 20,5 млн на конец июля 2025 года
Кредиты юрлицам был рост в 2024 году 19%, а теперь за 7 месяцев лишь 0,5%. Похожие показатели и с кредитами физлиц. Средства юрлиц вообще уменьшились на 6,7%.
Теперь к Чистой прибыли, которая составила 144,9 млрд рублей дала рост 2,7%. Общий рост ЧП за 7 месяцев 2025 года составил 6,8% до 971,5 млрд рублей. Это при том, что инфляция за это время была около 9%.
Рост прибыли Сбера по месяцам 2025 года к аналогичным 2024 года:
А рост то г/г падает.
За 7 месяцев 2025 г:
Это не плохо и не хорошо… это нормально.
Некоторые аналитические шарашкины конторы рванули оценить акции Сбера в 383 рубля (с потенциалом роста аж 20%), что даёт прогнозируемую 9,65% дивидендную доходность. Кому она по такой цене нужна, когда тут можно зафиксировать в ОФЗшках доходность около 14% на долгие годы?
Сбер опубликовал результаты работы по итогам 7 месяцев 2025 года. Из всех затенённых зазоров российского рынка, начали выглядывать расплывшиеся в улыбке лица, скандируя и выпивая за хороший отчёт Сбера. Но разве он хороший? Если присмотреть внимательнее, он скорее нормальный. Я бы даже сказал удовлетворительный.
Количество розничных клиентов выросло с начала года на 500к. На конец 2024 года было 109,9 млн физлиц. Много ли это? На 1 января 2025 года нас было 146 млн человек. Из них от 0 до 14 лет 25,6 млн человек. Т.е., по сути, расти на россиянах уже будет трудновато.
Количество подписантов СберПрайм упало с 22,4 млн на конец 2024 года до 20,5 млн на конец июля 2025 года
Кредиты юрлицам был рост в 2024 году 19%, а теперь за 7 месяцев лишь 0,5%. Похожие показатели и с кредитами физлиц. Средства юрлиц вообще уменьшились на 6,7%.
Теперь к Чистой прибыли, которая составила 144,9 млрд рублей дала рост 2,7%. Общий рост ЧП за 7 месяцев 2025 года составил 6,8% до 971,5 млрд рублей. Это при том, что инфляция за это время была около 9%.
Рост прибыли Сбера по месяцам 2025 года к аналогичным 2024 года:
А рост то г/г падает.
За 7 месяцев 2025 г:
- Чистые процентные доходы выросли на 16,7% г/г до 1,7 трлн руб.
- Чистые комиссионные доходы снизились на 1,7% г/г до 413,1 млрд руб.
- Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, снизились на 7,6% г/г до 282,3 млрд руб.
- Операционные расходы выросли на 14,1% г/г за 7 месяцев 2025 г. до 611,0 млрд руб.
Это не плохо и не хорошо… это нормально.
Некоторые аналитические шарашкины конторы рванули оценить акции Сбера в 383 рубля (с потенциалом роста аж 20%), что даёт прогнозируемую 9,65% дивидендную доходность. Кому она по такой цене нужна, когда тут можно зафиксировать в ОФЗшках доходность около 14% на долгие годы?
32.9К |
Читайте на SMART-LAB:
Станут ли алгоритмы новой нормой для частного инвестора?
ИИ всё чаще называют новой инвестиционной инфраструктурой: алгоритмы уже формируют стратегии и управляют портфелями. Каждый третий частный...
11:20
Т-Инвестиции начали аналитическое покрытие акций Аэрофлота
Аналитики Т-Инвестиции начали покрытие акций Аэрофлота. Присвоена рекомендация «держать», целевая цена – 63 рубля за акцию. ✈️ Аналитики...
12:18
теги блога Виктор Петров
- ЦБ РФ
- bitcoin
- IMOEX
- IPO
- Mail.Ru Group
- Ozon
- SPO
- vk
- акции
- Анатолий Полубояринов
- Банк России
- банки
- биткоин
- брокеры
- Виктор Петров
- ВТБ
- газ
- Газпром
- ГМК НорНикель
- дивиденды
- доллар
- Доллар рубль
- Дональд Трамп
- европа
- ЕС
- золото
- инвестирование
- инвестиции
- инвестиции в недвижимость
- инвестор
- индекс
- Индекс МБ
- инфляция
- инфляция в России
- ипотека
- Китай
- ключевая ставка
- ключевая ставка ЦБ РФ
- книга
- КОНКУРС
- конференция смартлаба
- кризис
- криптовалюта
- ЛСР
- Лукойл
- лчи
- лчи 2019
- ЛЧИ2019
- ММК
- МосБиржа
- Московская биржа
- мтс
- Набиуллина
- налог
- нефть
- НЛМК
- Новатэк
- Норникель
- Облигации
- озон
- Олег Кузьмичев
- опрос
- отчёт
- пенсия
- портфель
- портфель инвестора
- прогноз по акциям
- Путин
- рецензия
- рецензия на книгу
- Роснефть
- Россия
- рубль
- Русагро
- русал
- Самолет
- санкции
- санкции сша
- сбер
- сбербанк
- СВО
- Северсталь
- смартлаб
- СПБ биржа
- СПГ
- стонкс
- Сургутнефтегаз
- сша
- тинькофф
- Тинькофф Банк
- Трамп
- трейдинг
- Украина
- форекс
- Фосагро
- фьючерс mix
- ЦБ
- юмор
- Яндекс
Покупка акций Сбера оказалась хорошо отработавшей инвестидеей, при цене на дне рынка, а вот стоит ли брать по текущим значениям, и зачем?
Дмитрий Гладышев, оставшихся в Сбере 50% прибыли генерируют дополнительную прибыль, если что...
А по текущим таки да брать не стоит — дорого...
При рентабельности капитала 20+ дивидендная доходность Сбера, по идее, никогда не будет на уровне или выше доходности ОФЗ. А если такой момент будет улучён, то надо брать — это подарок.
Размер роста ЧП снижается и в какой-то момент может остановиться, если не хуже. Доходность же ОФЗ — гарант.
«Доходность же ОФЗ — гарант» — гарант чего? Видели ни раз как складывались в разы и что будет с вашей гарантией при скачке инфляции …
Просто нельзя сравнивать дивиденды компании и купоны облигаций.
Случись чего, Сбер может потерять прибыль или что-то ещё с ней сделать, вместо выплат.
В случае «чего» с ОФЗ" — это будет кабзда всему рынку.
если только стали больше работать, то да
к примеру в системе стало вдвое больше денег, то чтобы не выросли цены на Х продуктов, то продуктов должно быть 2Х. Это очевидно.
Т, Е, если цены не растут одинаково с ростом денежной массы, то значит товарная масса становится большей — ЗА те ЖЕ ДЕНЬГИ.
Это знаит что с вас выжимают бесплатный труд
А кто то получает Сеньораж
Черный Живоглот, деньги «в системе» — это то, что тратится на потребление ежедневно. Если деньги вкладываются в бизнес и рост производства — то это не «деньги в системе». Они же параллельно числятся на вкладах. И задача ключевой ставки — это временно снизить это количество денег «в системе», пока промышленность, приняв в себя эти деньги, не сможет производить больше товаров. Товаров-то тоже больше становится, в том числе, тех, которые не участвуют в данный момент в обмене, то есть, лежат мёртвым грузом. Строятся здания, инфраструктура, выпускается оборудование, товары длительного потребления. Всё это увеличивает общественное богатство с годами.
А сеньораж в современных финансовых системах — это виртуальная величина. Деньги — это долг. Если отдать все долги, то и денег никаких не станет, и сеньораж, однажды произведённый, схлопнется.
Виктор, без иронии, Вы неглупый человек. Но как ОФЗ дают возможность зафиксировать доходность?
Они могут это сделать только при условии сохранения цены до конца срока. А при её росте есть огромный риск реинвестирования, с коим сейчас сталкиваются многие инвесторы.
По текущему доходу сбер — это квази ОФЗ!
т.е. если дождаться погашения, то её доходность будем именно 13,4%
Я согласен с тем, что Сбер половину прибыли выплачивает дивидендами, а половину оставляет у себя. Т.е. при дивдоходности, скажем, 11%, на самом деле она вроде бы как 22%. Однако, обратите внимание на снижение темпа роста прибыли год к году. И может так случиться, как один из вариантов, что она начнёт снижаться.
Например, за 2022 год дивидендов не было и не факт, что подобного не повторится. Ведь дивиденды — это право, а не обязательство.
В случае ОФЗ выплаты — это именно обязательство.
Если я Вас неправильно понял, сообщите.
Виктор Петров, дело всё в том, что при падающей YTM нельзя зафиксировать доходность к погашению, так как возникает риск реинвестирования.
YTM в 13.4%, как Вы правильно отметили, это доходность при реинвестировании купонов с доходностью в 11,66% плюс примерно 1,8% за сокращения разрыва в цене к телу облигации. (таблица амортизации облигации)
В случае, если в 26238 будет снижаться YTM, то возникает риск реинвестирования. Это связано с тем, что инвестор, купивший изначально под 13.4%, не может гарантированно реинвестировать под эту же ставку.
Насчет Сбера полностью согласен. Именно поэтому у него и есть премия за риск, но для меня это квази-ОФЗ на рынке акций, так как если Сберу плохо, то плохо вообще всем. В случае же с ростом прибыли или её стагнации, то скажу честно, что Сбер очень зависит от номинального размера ВВП, который у нас всегда растет, за редчайшими исключениями (но в них даже ОФЗ умудряются быть хуже кеша).
Есть специальные матрицы для учета риска реинвестирования (в профильных учебниках даже показывают, как их строить). Фактически, YTM — нефиксируемая величина.
Snowman88, всё возможно. Чтобы проверить, надо создать таблицу амортизации облигации (как с табдтцей платежей процентов и тела кредита) и можно через подбор сценариев подобрать ставочку правильную. Ну или обычные формулы Excel, PV облигации.
YTM филегранно рассчитывается мосбиржей с учетом реинвестирования.
Можно использовать формулу ЧИСТВНДОХ (или по-загуборному XIRR) для оценки доходности облигации.
Для операций с деньгами прокладки в виде банков будут не нужны.
С другой стороны на пятки банкам наступают маркетплейсы со своими платёжными сервисами.
Сергей Морилов, цифровой рубль сильно не повлияет, потому что он просто не нужен. Может какие-то транзакции фирмы будут гонять через него, платя меньше комиссий банкам — это да. Но на процентный доход банков это никак не повлияет. ЦБ не будет начислять проценты на такие счета. А какой дурак будет держать деньги без процентов, если их можно держать хотя бы под минимальные проценты?
А насчёт маркетплейсов с платёжными сервисами — как бы банки сами у них долю рынка не отняли (см. Мегамаркет). Кроме того, маркетплейсы пока кредиты предоставляют больше в стиле МФО. То есть, условия не очень мягко говоря.
А там копейки.