Новый выпуск облигаций «Монополии» под 23,5% — даст ли рынок шанс уловить такую доходность?

В корпоративных бондах сейчас редкий момент: ключевая ставка уже пошла вниз, а на вторичке доходности по ВДО начали ползти за ней. И вот «Монополия» 12 августа выходит на рынок с новым выпуском на 500 млн рублей  и купоном до 23,5% годовых с ежемесячной выплатой.

Для инвесторов это два интересных факта:
• Ежемесячный купон — быстрый возврат капитала и меньше риск волатильности цен на бумагу.

• 23,5% годовых — премия к большинству свежих выпусков с похожим рейтингом. АКРА держит рейтинг компании BBB+(RU) со стабильным прогнозом, а это уже выше среднего уровня для сегмента высокодоходных облигаций.

Это не первый заход эмитента на долговой рынок: с осени 2024 года шесть размещений, июльское — с переподпиской. То есть инвесторская база уже прогрета, а задержек по выплатам за плечами нет. Вдобавок у компании есть четкая стратегия — рефинансировать более дорогой долг и постепенно снижать долговую нагрузку, продавая транспорт водителям-партнёрам, которые потом работают на платформе.

Финансовые результаты выглядят устойчиво: в 2024 году выручка +15% до 60,2 млрд рублей, 83% дохода — из asset-light сегментов, которые не требуют тяжелых вложений и дают более высокую маржу. Чистый долг — 13,5 млрд рублей, при рыночной стоимости техники 17 млрд рублей.

На фоне снижения ключевой, такой уровень купона может оказаться одним из последних “высокодоходных” в 2025-м. Дальше новые выпуски уже будут дешевле, а на вторичке премия быстро схлопнется. Так что для тех, кто держит ВДО в портфеле, это вариант зафиксировать двузначную доходность при умеренном кредитном риске и понятной бизнес-модели.