Обзор баланса спроса и предложения на валютном рынке России

Среднемесячный курс USD/RUB не изменился в июле – 78.77 vs 78.67 в июне после полугода непрерывного рекордного укрепления рубля, но при этом впервые за 5 месяцев фиксируется рост спроса со стороны юридических лиц и физлиц.

Валовый объем покупок иностранной валюты за рубли юрлицами (клиентами российских банков) вырос  на 32% м/м до 2068 млрд руб (максимум с фев.25 – 2195 млрд) vs 1564 млрд в июне, в среднем 1660 млрд за месяц в 2кв25, 2460 млрд в 1кв25, 3284 млрд в 4кв24 и 3368 млрд в 2П24.

В целом, спрос на валюту в июле со стороны юрлиц остается примерно на 35% ниже, чем в июл.24 и почти на 40% ниже, чем на пике давления на курс рубля с сентября по декабрь 2024.

Физлица активизировались. Чистые покупки иностранной валюты за рубли со стороны физических лиц составили 120 млрд руб в июле (максимальный спрос в 2025 и максимум с авг.24 – 132 млрд) vs 72 млрд в июл.24 и всего 7 млрд в июл.23.

Накопленные покупки валюты за 7м25 снизились на 40% г/г и составили всего 584 млрд vs 975 млрд за 7м24 и 763 млрд за 7м23 из-за очень низкой активности в январе-апреле. Однако, с мая чистые покупки составляют в среднем по 103 млрд в месяц vs 138 млрд в 2024 и 65 млрд в 2023 за аналогичный период времени.

Июль – это первый месяц активности клиентов: по физлицам максимум активности с авг.24, а по юрлицам максимум с начала года.

Что касается предложения валюты – почти вдвое ниже, чем годом ранее.

В июле объем чистой продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами составил $8.1 млрд vs $7.5 млрд в июне, $7.3 млрд в мае и $12 млрд в июл.24.

Среднемесячный темп продажи валюты за последние 3м составил $7.6 млрд – это минимум с авг.23, когда рубль активно девальвировался по сравнению с пиком распределения $14.1 млрд в июн.24.

За 6м темпы снизились до $9.3 млрд в месяц – минимум с ноя.23 при максимуме $13.2 млрд в середине 2024.

Продажа валюты крупнейшими экспортерами является ключевым каналом поступления валюты на внутренний валютный в условиях заблокированного внешнего рынка капитала.

В обзоре ЦБ есть интересная врезка  по операциям физлиц с различными финансовыми инструментами.

За 7м25 чистый денежный поток в фондах денежного рынка стал отрицательным на 148 млрд руб (далее в рублях), в акциях символические покупки на 107 млрд, при этом значительный объем средств (726 млрд) ушел в облигации, из которых в ОФЗ – 256 млрд, в корпоративные облигации – 470 млрд, а основная концентрация в депозитах – 4238 млрд.

В валюту пришло почти 1 трлн (962 млрд) за 7м25, где в наличную иностранную валюту – 584 млрд (вероятно, значительная часть по вывоз), валютные счета и депозиты – 138 млрд, а валютные и квазивалютные облигации – 242 млрд (еще одна точка абсорбации спроса на валюту).

На фоне низкого предложения валюты единственное, что позволяет удерживаться рублю – относительно низкий спрос юрлиц, который может вырасти сезонно в рамках аккумуляции импорта под конец года, так и в рамках хэджирования валютных рисков.