Как измерить акцию, чтобы линейка не подвела?

Братва, каждый инвестор таскает в кармане свою «рулетку». Один сравнивает P/E, другой клянётся в любви к P/S, третий верит, что EV/EBITDA видит истину. Хомяк сел за стол, выложил все три инструмента и посмотрел, где они показывают честно, а где цифры уводят в сторону, когда инфляция раздувает цены, а санкции переписывают правила. 

💰 P/E — платим рубль за рубль прибыли

Самый очевидный замер: берём цену акции, делим на чистую прибыль. Работает, когда бизнес стабилен, отчёт чист, долговая нагрузка под контролем. Но если прибыль скачет из-за разовых списаний или льгот — показатель врёт и делает компанию «дешевле», чем она есть на самом деле.

📦 P/S — смотрим масштаб, не глядя на расходы

Берём рыночную цену и сравниваем с выручкой. Полезно, если маржа пока слабая (техно-ростки, маркетплейсы), зато обороты уже внушают доверие. Опасность приходит с инфляцией: цены номинально растут, мультипликатор худеет, а реальная покупательская сила остаётся прежней.

⚙️ EV/EBITDA — сила бизнеса, учитывая долги

Enterprise Value с долгами делим на «операционку» до процентов и амортизации. Хорошо раскрывает разницу между закредитованной и лёгкой на подъём компанией. Сбоит, когда валютный долг вдруг взлетел из-за слабого рубля или санкции закрыли дешёвое рефинансирование.

🌪 Почему макро путает все карты

▻ Инфляция раздувает выручку и прибыль быстрее эффективности: P/E и P/S выглядят тоньше, хотя кэш-флоу не растёт.

▻ Санкции закрывают дешёвый долг и экспорт: EV/EBITDA кажется низким (рублёвый долг «худеет»), но брать новые кредиты почти невозможно.

▻ Курс спасает сырьевиков: экспортная выручка в долларах подскакивает, мульты падают, а скидки и логистика незаметно съедают маржу.

🔍 Живые примеры

• Лукойл торгуется с P/E ≈ 5. Дёшево по учебнику, но рынок закладывает санкционный риск и возможную обрезку дивидендов.

• Астра идёт на P/S > 6: прибыли мало, затраты высокие, но выручка растёт на импортозамещении. Цена оправдана, если темпы роста гос-ИТ сохранятся.

• Сегежа смотрелась «дешёвой» по EV/EBITDA, пока лесной капекс не съел свободный поток и не придавил дивиденды.

✅ Чек-лист Хомяка

1.  Смотри все три мультипликатора вместе: так картинка объёмнее.
2.  Учитывай инфляцию: номинальный рост ≠ реальный.
3.  Проверяй долговую нагрузку и доступ к перекредитованию.
4.  Сравнивай с сектором: P/S = 6 для SaaS терпимо, для угольщика — тревожный сигнал.
5.  Не забывай про макрофон: санкции и курс могут исказить любую линейку.

📝 Итог

P/E отвечает, сколько стоит прибыль, P/S показывает масштаб оборотов, EV/EBITDA раскрывает мощность бизнеса без тяжести долга. Ни одна линейка не безупречна, но вместе они помогают понять, стоит ли компания своих денег или блеск цифр скрывает риски. Смотрите сразу под тремя углами — и шум рынка перестанет сбивать с толку.

Делитесь в комментариях у меня на канале - t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6 , какая «линейка» однажды подвела вас. Хомяк почитает и накопает свежие кейсы. 🐹👍