Как закалялась Северсталь. Отчет МСФО за 1 полугодие 2025 г.

Чистая прибыль = 36,8 млрд руб или 44 руб на акцию (-55% к прошлому году).

Выручка снизилась на 11%, EBITDA — на 38%. Рентабельность EBITDA лежит на 22%. Свободный денежный поток (СДП) во втором квартале положительный, но всего 3,6 млрд руб, полугодовой СДП по-прежнему в отрицательной зоне = — 29,1 млрд руб.

Чистый долг нулевой. Рекордные капитальные вложения финансируются исключительно из собственного положительного операционного денежного потока. Производство и продажи, несмотря на продолжение падения спроса в России, стабилизировались, что говорит о росте доли компании на рынке. Судя по интервью IR Северстали Никиты Климантова, текущая доля экспорта в продажах – всего 10%, и то только в страны СНГ. Так что все внимание – на внутренний рынок.

Капитал = 533 млрд руб или 637 руб на акцию.

Текущая капитализация на 24.07.2025 г. при цене акций 1040 руб = 871 млрд руб. Форвардный P/E-2025 = 12. P/B = 1,6.

Дивидендная политика с 2018 г. предусматривает ежеквартальные выплаты в размере 100% свободного денежного потока при коэффициенте «чистый долг/EBITDA» ниже 1,0, а если коэффициент упадет ниже 0,5, то даже больше. Третий квартал подряд из-за отрицательного СДП дивиденды не выплачиваются.

Мотивов для покупки акций Северстали я не наблюдаю.

Для‏ ‎погружения ‎в‏ ‎контекст ‎бизнеса ‎читайте статьи аналитического проекта «Инвестпрактика»: ‎вводный ‎нарратив, разборы‏ ‎отчетов ‎за‏ ‎2024‏ ‎год и ‎1 квартал ‎2025 ‎г.