📊 «Не все акции равны при инфляции: кого спасать, кого грузить»

📊 «Не все акции равны при инфляции: кого спасать, кого грузить»
(Chart 6: Sector inflation beta 1974–2011)

Когда говорят «акции защищают от инфляции», чаще всего имеют в виду усреднённый индекс вроде S&P500. Но проблема в том, что внутри индекса — секторы с абсолютно разной реакцией на рост цен.

Chart 6 из исследования Schroders (1974–2011) показывает пятилетнюю инфляционную бету по основным секторам фондового рынка. Это ответ на главный вопрос: какие отрасли выигрывают от инфляции, а какие — теряют?

📉 Проигрывают:
— Consumer goods: бета –2.3
— Healthcare: –2.8
— Utilities (коммунальные): –2.0
— Financials: –1.5

Эти сектора часто завязаны на фиксированных тарифах, госрегулировании и сложностях с перекладыванием издержек на конечного потребителя.

📈 Выигрывают:
— Oil & Gas: бета +2.6
— Basic Materials (сырьевые компании): около +1.0
— Industrials: умеренно положительная

🧠 Технологии выглядят положительно на графике, но исследователи уточняют: это искажение временного пузыря 1990-х — реакция на падение инфляции и бум доткомов. Не стоит считать это устойчивой связью.

📣 Как отмечал Дэвид Блум (HSBC) в интервью 2022 года:
«Если вы ищете естественный хедж инфляции — посмотрите на компании, которые сами формируют структуру себестоимости товаров. Это не финтех и не медтех. Это энергия, металл, земля.»
📌 Выводы:
— Не индекс, а сектор определяет судьбу инвестора в инфляционной фазе.
— Потребительский и защитный сегмент работает при стабильных ценах.
— При растущем CPI внимание должно быть на экспортёрах ресурсов, металлургии, энергетике и агросекторе.

Наш ТГ канал: t.me/+CTcbcRXcqBY1MWIy