Просто “НОВАТЭК”: до 53% годовых на санкциях и во льдах

С 10-х чисел июня акции ПАО «НОВАТЭК» демонстрируют восходящую динамику, отыгрывая новостной фон вокруг проекта «Арктик СПГ-2». Бумаги начали отталкиваться от локальных минимумов на фоне восстановления логистики на экспорт, ранее нарушенной санкционным давлением.

Ключевой триггер – сообщение Bloomberg о том, что 28–29 июня среднесуточная добыча на «Арктик СПГ-2» выросла с 8,9 до 14 млн куб. м газа в сутки. Впервые с ноября 2023 года СПГ был закачен на газовоз Iris, который ранее находился под западными санкциями. Отсюда следует очевидный вывод: компания смогла частично адаптировать экспортную инфраструктуру под новые условия.

Геополитика и диверсификация спроса

Ситуация на ближневосточном энергетическом рынке также сыграла на руку НОВАТЭК. После роста напряженности между Ираном и Израилем, началась переоценка рисков поставок из региона Персидского залива. Это заставило потребителей, в первую очередь из Азии, искать более стабильные (или хотя бы альтернативные) маршруты поставок. В этом контексте российский СПГ, несмотря на санкционные ограничения, вошел в поле интереса азиатских покупателей.

Важно отметить, что НОВАТЭК исторически нацелен на Азиатско-Тихоокеанский регион, и возможность восстановления даже частичных поставок в этот сегмент формирует основу для переоценки бизнеса.

Ледоколы вместо дипломатии

Другой важный фактор – долгосрочное решение по развитию устойчивости логистики. По сообщениям «Совкомфлота», в конце 2025 года в строй будет введен первый российский газовоз-ледокол «Алексей Косыгин». Планируется постройка еще 21 аналогичных судов, из которых 15 ледовых танкеров должны быть построены на заводе «Звезда». Это позволит создать независимую логистическую цепочку для арктического СПГ и снизить влияние санкционного давления на транспортную составляющую.

Такой шаг позволит существенно повысить инвестиционную надежность проектов «НОВАТЭКа» в долгосрочной перспективе: это не только «Арктик СПГ-2», но и «Обский СПГ», и потенциальные фазы проекта ЯМАЛ СПГ.

Фундаментальные показатели

На фоне новостей об экспорте и росте добычи бумаги оттолкнулись от минимумов (~950–980 ₽) и закрепились выше 1 080 ₽. Потенциал дальнейшего восстановления оценивается в 25–35%. Дополнительными факторами поддержки здесь могут стать:

• Сохранение объемов и стабильность по внутренним поставкам;

• Поступление валютной выручки с экспортных поставок, пусть и в ограниченном объеме;

• Показатели мультипликаторов P/E и EV/EBITDA, которые являются ниже средних уровней из-за санкционной переоценки риска;

• Возможность будущего восстановления дивидендных выплат.

Почему можно рассмотреть NVTK к покупке?

Технически привлекательная точка входа: рост с локального дна при поддержке объемов и новостей.

Возобновление экспорта СПГ: реальные отгрузки с «Арктик СПГ-2» стали ключевым сигналом восстановления.

Позитивная геополитическая ситуация: спрос на российский газ может возрасти на фоне нестабильности в других регионах.

Собственная логистика: увеличивающийся ледокольный флот снижает зависимость от западных партнеров.

Ограничение к технологиям, потеря части экспортного рынка и задержка в строительстве модулей СПГ уже заложила существенный риск в цену бумаги, поэтому любые сигналы стабилизации (как, например, отгрузка СПГ на судно Iris) становятся сильными позитивными катализаторами.

Мы ориентируемся на потенциал роста бумаги +31%  в горизонте 7 месяцев, и годовой доходностью в 53% (если доживем, конечно). С точки зрения микса риска/доходности, идея имеет высокий апсайд на горизонте 6–9 месяцев, особенно если последуют новые подтверждения экспорта или развития логистики. При этом риск ограничен фундаментальной поддержкой со стороны бизнеса и государства. 

Кстати, купить акции НОВОТЭКа можно без комиссий и дополнительных платежей в приложении Dubrovsky.

Сегодня НОВАТЭК — один из немногих игроков российского фондового рынка, кто сумел выстроить реальную экспортную альтернативу трубопроводному газу. Сегодня компания демонстрирует способность адаптироваться к санкционному давлению и восстанавливать экспортные каналы, пусть и в ограниченном объеме.

Не является индивидуальным инвестиционным предложением.