Без дивидендов: боль, разочарование и красные свечи

22 мая 2025 года стало днем траура на дивидендном фронте. В одночасье пятерка крупных компаний – «Газпром», «Норникель», «Магнит», НЛМК и авиастроитель «Яковлев» синхронно сообщили: никаких дивидендов за 2024 год не будет. Ни одного утешительного рубля. Рассказываем, кто кого разочаровал и зачем они это сделали.

«Газпром»: три года без дивов

Если у вас еще теплилась надежда на щедрость газового гиганта – сочувствуем. «Газпром» в третий раз подряд объявил: дивидендов не будет, но спасибо за терпение. А ведь до последнего ходили слухи, что немного отсыпят в благодарность за верность в тяжелые времена. Но нет. Рынок не простил – акции за день ушли в минус на 4,12%, до ₽130,87.

Что случилось? Высокая долговая нагрузка (₽6,7 трлн), неопределенность на азиатском рынке и потеря европейского рынка. И на внутреннем особо не заработаешь – не тот маржинальный кайф.

Итог: официально утвердят 26 июня, но уже сейчас понятно – “кина не будет”©

«Норникель»: Потанин сказал «потерпите»

«Норникель» в этом году поступил честно: заранее говорил, что дивидендов не будет. Так что технически это просто холодный душ без предупреждения. Владимир Потанин четко обозначил позицию: нет свободного денежного потока – нет и выплат, а платить в долг он не намерен. Так что – терпите.

2024 год прошёл под знаком просадки:
📉 Выручка -13% ($12,5 млрд)
📉 EBITDA -25% ($5,2 млрд)
💸 Последний дивиденд – за 9 месяцев 2023-го, ₽915,33 на акцию.

Итог: рынок знал, но все равно хмурится: бумаги сначала упали на 0,64%, потом чуть отскочили, но по итогу все равно минус 0,51%. Инвесторам здесь не рады.

«Магнит»: дивидендов нет, но вы держитесь

«Магнит» выкупил контроль в «Азбуке Вкуса» – и тут же решил: хватит с вас дивидендов на этот год. Сделка обошлась в ₽35-40 млрд, а значит, кэш нужен на интеграцию и «усиление позиций в премиум-сегменте», как пишут в пресс-релизах. 

📉 Реакция рынка была бурной: -3,43% по итогам основной сессии, потом -6,08% после вечерки
📉 Итог: ₽3922 за акцию и расстройство вместо ₽412,13 дивидендов, как в прошлом году

Итог: аналитики заявляют, что компания вошла в активную инвестиционную фазу. То есть денег не ждите, у нас стройка века.

НЛМК: дивиденды – это для прибыльных компаний

Металлурги в этом году, похоже, решили подписать коллективный отказ от дивидендов. ММК и «Северсталь» уже были, теперь очередь НЛМК. Компания показала снижение прибыли на 42% – с ₽209,8 млрд до ₽121,86 млрд.

📊 Выручка даже подросла (до ₽979,6 млрд), но прибыль нет. Производство и продажи тоже в минусе
📉 Рынок быстро прочувствовал настроение: в итоге -5,21% по итогам дня, до ₽117,58.

Итог: аналитики рынка еще в апреле намекали, что по НЛМК и остальным будет просадка: у кого -30%, у кого -15%. Так и вышло. Стройка стоит, энергетика буксует, металл на складах. Зачем тут дивиденды? На арматуре не заработаешь.

«Яковлев»: прибыль есть – выплат нет 

«Яковлев» впервые с 2017 года вышел в стабильную прибыль:  ₽11,4 млрд по МСФО. И, казалось бы, надо символически отблагодарить инвесторов за веру в отечественный авиапром… Но нет – 95% прибыли пойдут на покрытие прошлых убытков, остальное в резерв: дивидендов не будет, и это официально.

📉 Акции отреагировали сдержанно: -1,99%, до ₽29,6.
🗓 Дивы последний раз платили в 2017 году: по ₽1,14 на акцию.

Итог: инвесторы все поняли правильно: прибыль – дело хорошее, но мимо нас она прошла мимо.

Кстати, акции всех этих компаний на падении можно купить через приложение Dubrovsky – без комиссий и дополнительных платежей.

Что в остатке?

Сценарий понятен: даже если прибыли есть, компании идут по пути сохранения кэша. Большие долги, сложная геополитика, упавший спрос и дорогие инвестиции – все это делает дивиденды почти роскошью.

Рынок становится менее интересным для пассивных инвесторов – особенно тех, кто рассчитывал на «дивидендный пенсион». Теперь либо трейдишь, либо перекладываешься в другие истории (телекомы, IT, банки: хотя и там без гарантий). Главный урок дня – не верь словам, а верь отчетам. Компании играют в выживание, а не в лояльность.

Инвесторам же остается два выхода: либо затянуть пояса и вспоминать о докризисных временах, либо искать доходы в других секторах. В 2025 году отечественные эмитенты будто соревнуются: кто лучше объяснит, почему прибыли есть, а дивидендов нет. Пока лидирует «Газпром», но конкуренты тоже не отстают.