Х5 - в отчете отличника не все "пятерки"

Долго крутила Х5 с их отчетом за 1 кв. 25г. Ранее писала, что нет однозначного мнения по компании в перспективе выплаты дивидендов за 25-26г.

Компания отчиталась, на этот раз не все гладко — отчет вышел хуже ожиданий.

📊Основные показатели за 1 кв. 25г.:

✅ LFL продажи +14,6% г/г, трафик +4,6% г/г, ср.чек +9,6%г/г — здесь все хорошо, мне нравится, что трафик растет
✅ количество магазинов +10,7% г/г, рост торговых площадей на 8,7%
✅ выручка 1070 млрд руб (+20,7% г/г). Рост выручки Пятерочки +17,4% г/г, Перекрестка +10,2% г/г, Чижика +97,2% г/г.
❗️ EBITDA 50 млрд руб (-9,8% г/г), рентабельность EBITDA 4,7% (-158 б.п.)

❗️ чистый долг/EBITDA =1,11 чистый долг 273,7 млрд руб (+38% г/г).
❗️ чистая прибыль 18,4 млрд руб (-24% г/г)

❗️Операционный поток около нулевой и из-за это отрицательный FCF за 1 кв. 25г. — 48 млрд.руб. У мен прогнозный FCF также в прогнозе отрицательный -5 млрд. руб. За год ситуация улучшится, произошло сильное сокращение кредиторской задолженности (она должна была сократиться еще в декабре).

Здесь финансовые показатели идут в сравнении с показателями прошлого года, в которые входили иностранные дочерние общества в группе компаний ИКС5 — в этом есть неточность, но общая динамика понятна.

▪️Как ранее отмечали — есть снижение темпов прироста торговых площадей и количества новых магазинов и происходит снижение рентабельности.

▪️В 1 кв. также есть снижение темпов роста выручки, но она все еще на высоком уровне.

▪️Снижение чистой прибыли и EBITDA и значительное уменьшение денежных средств — компания активно инвестирует в развитие торговых сетей. FCF отрицательный.

▪️Расходы компании увеличились на 27,9% за счет роста расходов на персонал, расходов на доставку и прочих расходов — влияние высокой инфляции на бизнес.

Вывод по компании.
Мнение сейчас о компании неоднозначное, почему — подробно описала причины на прошлой неделе. Но компания является лидером в секторе ритейла по основным показателям. Финансово устойчивая, долговая нагрузка в норме. Продолжаю держать в портфеле.

Оценка компании.

Здесь тоже интересно.
▪️По P/Е=7,32 оценена дешевле Магнита и Ленты и в целом сектора ретейла. Но не сказать, что дешево.
▪️По EV/EBITDA=3,99 на уровне своих среднеисторических значений. Дешевле (а точнее также оценивается Лента)

Мой блог, обязательно подписывайтесь: t.me/invest_privet 
Интересные свежие посты:

1️⃣ Операционный отчет Хэндерсон — есть рост, но нет идеи
2️⃣ Отчет Селигдара — ожидаемо слабый
3️⃣Отчет Софтлайна снижение чистой прибыли, рост долга
4️⃣ Отчет ЮГК — рост чистой прибыли и красные флаги отчета
5️⃣ Отчет Промомеда  — смотрим подробно отчетность