Доллар перегнул палку

Не так страшен черт, как его малюют? Пока воображение инвесторов рисует мрачную картину для экономики США из-за тарифов Дональда Трампа, упоминания СМИ о рецессии существенно подскочили, а деривативы увеличивают масштабы предполагаемой монетарной экспансии ФРС, фактические данные говорят об обратном. Рынок труда по-прежнему силен, а инфляция замедляется. Та самая мягкая посадка, о которой мечтали поклонники гринбэка. Не слишком ли далеко зашло ралли EURUSD?

В январе вакансии в США выросли, а увольнения сократились, что вкупе с солидным приростом занятости свидетельствует о сохранении силы рынком труда. Эксперты Bloomberg ожидают замедления инфляции в феврале с 0,5% до 0,3% м/м, что позволит ФРС вернуться к циклу ослабления денежно-кредитной политики. Деривативы прогнозируют снижение ставки по федеральным фондам на 80 б.п до конца 2025, хотя еще неделю назад эта цифра составляла 60 б.п.

Виной всему пришедший на финансовые рынки страх. Дональд Трамп не исключил возможности рецессии и назвал текущий этап в развитии экономики США переходным периодом. Он отмахнулся от обвала фондовых индексов, хотя во время своего первого президентского срока считал их мерилом эффективности своей деятельности. Как тут не напугаешься?

Обвал S&P 500 дал понять президенту, что он перегнул палку. Хозяин Белого дома попытался сгладить ситуацию, отметив, что ожидает бума в экономике США. Он не видит рецессию и намерен снова сделать Америку великой. Как? На встрече с представителями крупного бизнеса Дональд Трамп заявил, что тарифы и связанные с ними поступления в бюджет – это еще не победа. Победа будет тогда, когда производства начнут переносить в Штаты.

Что касается переходного периода, то представители Белого дома объяснили его переходом от беспорядка, который был создан Джо Байденом и предыдущей администрацией, к уверенности, которую дает новый президент с его огромным послужным списком. Даже не знаешь, чему верить: словам или глазам?

На мой взгляд, рынки чересчур напуганы. До спада в экономике США еще далеко, и предполагаемые масштабы монетарной экспансии ФРС выглядят завышенными. Не факт, что у Фридриха Мерца получится уговорить Зеленых на внесение поправок в Конституцию о фискальном тормозе. Неопределенность может вынудить инвесторов начать фиксировать прибыль по длинным позициям по EURUSD.

Для продолжения ралли основной валютной пары необходима реализация двух сценариев – оптимистичного для Германии и крайне пессимистичного для США, что пока не выглядит весьма вероятным. Сомнения чреваты откатом EURUSD к восходящему тренду, при этом падение евро ниже $1,089 может стать основанием для краткосрочных продаж.