Доллар не оправдал ожиданий

Контраст налицо! Пока Европу захватывает эйфория из-за перехода Германии к фискальной расточительности, в США политическая неопределенность усиливает риски рецессии. Неудивительно, что спекулянты 7-ю неделю подряд продают гринбэк, а EURUSD отметилась лучшей недельной динамикой с 2009. Ожидания не совпали с реальностью не по ту, не по другую сторону Атлантики, что вылилось в бурное ралли основной валютной пары.

Пока Джером Пауэлл утверждает, что ФРС в текущей ситуации не нужно ничего делать, и центробанк может подождать со снижением ставок, срочный рынок увеличивает предполагаемые масштабы монетарной экспансии. Он видит уже три акта до конца 2025, хотя в начале года выбирал между одним и двумя. Виной всему – серия разочаровывающих данных по экономике США, что усиливает риски рецессии.

Не отрицает возможности спада и Дональд Трамп. Президент США отметил, что текущая политика Белого дома может привести к краткосрочной турбулентности, которая будет стимулировать будущее процветание экономики. Министр финансов Скотт Бессент считает, что Штатам требуется период детоксикации, чтобы избавится от зависимости от госрасходов.

В Германии идут прямо противоположные процессы. Удрученная годами фискальной консолидации экономика угодила в рецессию в 2023-2024, однако масштабные планы Фридриха Мерца вылились в эйфорию по поводу светлого будущего. Деньги рекой текут в Европу благодаря рекордам фондовых индексов и надеждам на колоссальные фискальные стимулы, что приводит к самому быстрому ралли EURUSD с 2009.

Что дальше? Судьба основной валютной пары будет зависеть о того, реализуются ли пессимистичный сценарий развития событий для США и оптимистичный для Германии. По словам Джерома Пауэлла, ФРС необходимо увидеть реальный прогресс в области инфляции и некоторое ослабление рынка труда. Причем, рост занятости на 151 тыс в феврале был назван председателем Федрезерва солидным.

Он стал основанием для фиксации прибыли по EURUSD. Получится ли у Фридриха Мерца получить две третьих голосов в парламенте для корректировки фискального тормоза? Когда начнется торговая война США с ЕС, и какую боль она принесет экономике еврозоны? Опасения по этим поводам сдерживают наступательный пыл «быков» по основной валютной паре.

Снова раскачать ее лодку способны данные по американским CPI за февраль. Продолжение дезинфляционного процесса чревато ускорением продаж доллара США. Напротив, разгон цен станет поводом для формирования шортов по EURUSD. Пока же евро рискует войти в состояние краткосрочной консолидации. Пока он торгуется ниже $1,085, делаем акцент на продажи.