⛏Полюс. Сильный 2024, но в 2025 замедляемся?

$PLZL опубликовал финансовые результаты за 2024 г.

Выручка: 7,3 млрд $ (+40% г/г);
EBITDA: 5,6 млрд $ (+49% г/г);
Чистый долг к EBITDA: 1,1x

Реализация золота за 2024 год составила 3107 тыс. унций, что на 11% больше год к году. Производство за прошедший год показала новые рекорды: 3002 тыс. унции. Компания планирует увеличить объемы в два раза к 2030 году, за счет запусков новых проектов. Тем самым стать вторым золотодобытчиком в мире!

⛰2024 год был идеальным для золотодобытчиков. Выручка и Ebitda Полюса выросли за счет рекордных цен на золото. А золото же в свою очередь, росло на фоне геополитических неопределенностей, покупок центробанков и роста инфляции в мире.

При всем этом, капзатраты выросли всего на 23% г/г. Сюда вошли закуп горной техники, продолжение строительства и модернизации проектов. Чистый долг к EBITDA сократился с 1.9х до 1.1х. Также, компания нарастила денежную позицию до 2,5 млрд $ (1.7 млрд $ ранее).

⛰Что по дивидендам? Совет Директоров 10 марта рассмотрит вопрос о рекомендации дивидендов за 4 квартал 2024 года. А с 5 марта СД Полюса утвердил обновленную див. политику: выплаты 30% от EBITDA, с периодичностью не реже, чем два раза в год.

Полюс раскрыл прогнозы на 2025-2027. Снижение производства золота до 2,5-2,6 млн унций на ближайшие три года, за счет снижения содержаний в руде «Олимпиады». К 2030 компания ожидает 6 млн унций за счет реализации проектов Сухой Лог, Чульбаткан и Чертово Корыто.

На фоне этого, прогнозируется и рост капитальных затрат. Затраты могут фактически удвоится за счет активной стадии реализации Сухого Лога, Чульбаткан и Чертово Корыто.

На графике мы видим продолжение восходящего тренда по ЕМА 10/20. Однако, мы уже переписали исторические максимумы, далековато ушли от скользящих и подходим к сильному сопротивлению: 20000 рублей.

⛰Итог получился очень интересным. С одной стороны, мы наконец то увидели отличный рост золотодобытчиков после взлета цен на золото, с другой стороны, темпы производства в ближайшие годы будут ниже.

С третьей стороны, к 2030 году мы ждем аж удвоение производства, ну и с четвертой, важно понимать насколько высоко заберется стоимость золота?

На наш взгляд, мы только вошли в период турбулентности во времена правления Трампа. Геополитические стычки, пошлины и рост инфляции может как минимум поддерживать текущую стоимость золотого металла. Именно поэтому котировки золотодобытчиков вряд ли очень сильно просядут.

Наши мысли по бумаге увидишь в ТГ канале!

А как вы думаете, что будет с котировками Полюса?