Связь денежной массы и динамики фондового рынка: основные закономерности

Фондовый рынок тесно связан с уровнем ликвидности и процентными ставками. Одним из ключевых показателей, отражающих объем денег в экономике, является значение денежной массы М2, которое включает в себя как наличные, так и безналичные средства на счетах физических и юридических лиц. Реальное значение денежной массы оказывает прямое влияние на спрос, рост выручки компаний, размер прибыли, дивидендов, стоимость акций, объем производства товаров и другие экономические показатели. Зависимость между ВВП и реальной денежной массой М2 в рублевом выражении практически стопроцентная. Корреляция между этими показателями варьируется от 80% до 90%, а в России она достигает 98%.

Связь между фондовым рынком и денежной массой М2 также очень высока. Динамика акций практически повторяет изменения денежной массы, но с более высокой волатильностью. Если говорить в цифрах, то корреляция между рынком акций и реальной денежной массой составляет 89%.

На 1 февраля 2025 года рублевое значение денежной массы М2 составило 116,6 трлн рублей, что на 0,2 трлн рублей ниже ранее опубликованной оперативной оценки. В январе, в соответствии с сезонными тенденциями, произошло сокращение денежной массы — объем агрегата М2 снизился на 0,6%. Годовой темп прироста М2 остался неизменным и составил 19,2%. Такими темпами денежная масса растет уже три года, начиная с начала специальной военной операции (СВО), увеличившись за этот период на 80%. Ожидается, что рост значения денежной массы продолжится и после завершения конфликта на Украине, поскольку государственные расходы будут превышать среднеисторические значения из-за необходимости восстановления новых территорий. Это создает позитивные предпосылки для роста фондового рынка.

Капитализация российского фондового рынка на январь 2025 года составила 65,1 трлн рублей. Сопоставление этих двух цифр (116,6 трлн и 65,1 трлн) показывает расхождение в 79%, что указывает на значительный потенциал для будущего роста рынка.

Рынок предполагает, что максимальное значение ключевой ставки в 21% уже достигнуто, и в ближайшее время Банк России начнет смягчение денежно-кредитной политики (ДКП). В среднесрочной перспективе ожидается постепенное снижение ставки. Низкие процентные ставки, как результат мягкой денежной политики, сделают депозиты и облигации менее привлекательными, что вынудит инвесторов искать более высокую доходность на фондовом рынке.

В результате снизится привлекательность фондов денежного рынка, которые демонстрировали рост на протяжении всего 2024 года. С января 2025 года начался постепенный отток средств из этих фондов на фоне улучшения геополитической обстановки. Это может привести к перетоку капитала на фондовый рынок, что способно вызвать его рост на 40-50%, а индекс Мосбиржи может достичь уровня 4500-5000 пунктов.

В случае улучшения денежно-кредитной политики (ДКП) и геополитической обстановки, включая возможные сценарии завершения конфликта на Украине, фондовый рынок может продемонстрировать значительный рост. Потенциал для этого огромен, так как снижение геополитической напряженности и смягчение ДКП создадут благоприятные условия для инвестиций. Уменьшение ключевой ставки, которое ожидается в среднесрочной перспективе, сделает депозиты и облигации менее привлекательными, что подтолкнет инвесторов к перераспределению капитала в сторону фондового рынка.

Кроме того, улучшение геополитической ситуации может привести к восстановлению доверия со стороны иностранных инвесторов, что также будет способствовать росту ликвидности и капитализации рынка. В случае реализации позитивных сценариев, таких как достижение мирных соглашений или снижение санкционного давления, российский фондовый рынок может получить дополнительный импульс для развития. Это может выразиться в росте индексов, увеличении объемов торгов и привлечении новых участников рынка. Таким образом, при благоприятном стечении обстоятельств, включая улучшение ДКП и геополитической обстановки, фондовый рынок имеет все шансы показать существенный рост, раскрыв свой долгосрочный потенциал.

Спасибо за прочтение! Подписывайтесь на мой на мой telegram-канал t.me/rubinvestmen

 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией