«Что нам снег, что нам зной», что нам ставка от ЦБ

Увидел у Сергея Блинова сравнение недельной инфляции в 2024 и 2023 годах и посмотрел на него свежим взглядом.

Я немного «дорисовал» его, точнее, сделал пару пометок там, где инфляция прошлого года улетала в космос. Таких моментов было два. Первый – в июле, связанный с индексацией тарифов на ЖКУ. Второй – в ноябре-декабре, связанный в первую очередь с бешенным огурцом, помидорами и прочей картошкой. Да еще самолетами. В остальном же инфляция была сравнима с прошлогодней – без огурца, томата и самолета в ноябре она была стабильно ниже прошлогодней, в декабре же – как правило, несколько выше.

В остальное же время инфляция в прошлом году точно не была выше позапрошлогодней. Что интересно, скачкИ инфляции нередко списывали в том числе на скачкИ курса рубля, против чего я в целом не возражаю. Однако, за год импортные автомобили подорожали меньше отечественных (2,2% против 4,5% — а ведь цены вверх должен был толкать и рост утильсбора). А смартфоны с пылесосами – даже подешевели. Причем, я проверял по ценам на маркетплейсах. Если цены на IPhone ходили, как правило, за курсом, то «китайцы» более-менее стабильно дешевели.

Т.е. если смотреть на росстатовскую корзину, то инфляция не кажется какой-то заоблачной. Но сильный рост цен на продукты питания вызывает ощущение бешенной инфляции. А у людей с доходами ниже среднего – не только ощущение, т.к. в их корзине еда занимает существенную долю. Но если смотреть на инфляцию глазами ЦБ, то никаких аргументов за повышение ставки сейчас просто не может быть. Правда, и о снижении ставки говорить рано. Пока торможение кредита не критично, т.к. компенсируется (а частично даже вызывается) бюджетным импульсом — большими авансовыми платежами бюджета на весь год. Причем, расходы остались высокими и в январе. Вот если расходы бюджета в феврале-марте снизятся, а кредит не покажет заметного роста, вот тогда у ЦБ появится повод крепко задуматься. Но, скорее всего, не о снижении ставки, а об ослаблении своих нормативов по кредитованию.

И если говорить о бюджете, то настораживает, скорее, не рост расходов, о чем пишет MMI, а катастрофически низкие доходы – 486 млрд по сравнению с 2397 годом ранее. Но их надо будет смотреть по итогам хотя бы пары-тройки месяцев. А расходы к январю прошлого года выросли на 53% по номиналу, что сильно возбудило волосы на голове автора MMI, но по отношению к утвержденному на соответствующий год бюджету рост всего 16-17%. Так что тут пока ничего критичного не наблюдается.

В общем, я пока раньше сентября снижения ставки ЦБ не жду. Но могут появиться новые вводные в виде, например, отмены всех санкций (да, я тоже в это очень «сильно» верю) или какого-нибудь другого «лебедя» любой расцветки, кроме радужной.

Но рынок пока растет на воскресных торгах в Тиньке на новости о телефонном разговоре между Трампом и Путиным. «Что нам снег, что нам зной», что нам ставка от ЦБ, «пока мои друзья» Трамп и Путин друг с другом разговаривают по телефону. Но растет не так чтобы очень сильно – около 0,8% прибавляет Сбер, около 1% — Газпром. Посмотрим, что будет в понедельник.