🏠Эталон. Эталонные продажи замедляются?

$ETLN опубликовал операционные результаты за 4 квартал и весь 2024 г.

Продажи недвижимости: 699 тыс. кв. м (+28% г/г)
Денежные поступления: 95,6 млрд руб. (+16% г/г)

Конечно, если смотреть на годовые цифры, все выглядит очень не плохо. Однако, продажи продолжают свое замедление квартал к кварталу. Разберемся подробнее в причинах и будущих драйверах.

Радует, что Эталон продолжает наращивать свое присутствие в регионах. За счет всем известных факторов, мы видим рост доходов данного населения, а также активное использование господдержки.

Но важно понимать, что ипотечные темпы снижаются по всей стране, как и доля ипотеки в сделках Эталона. Однако, речь Владимира Путина о снятие лимитов с ипотеки, оживила сектор недвижимости.

В конце года, менеджмент переключил внимание на балансировку строительства новых очередей и продаж, влияя на покрытие долга. Данный акцент позволил удержать долг на уровне 1,1х и продолжить обеспечивать льготную ставку по проектному финансированию.

🏠Льготная ипотека. Пик покупательской активности пришелся на второй квартал 2024 года, так как сворачивание льготной ипотеки заставила запрыгивать в последний вагон.

🏠Ставка ЦБ. И если первый фактор спроса это льготная ипотека, то второй — безусловно ставка ЦБ. Текущая тенденция охлаждения спроса на фоне удержания высоких ставок, вполне может продолжится в ближайшие кварталы.

🏠Переезд. Эталон одобрил редомициляцию в Калининград, по прогнозам переезд должен состояться во второй половине 2025 года. Исходя из рыночной ситуации, Эталон может вновь задуматься о дивидендах.

На графике, Эталон отскочил от сильного уровня поддержки, около 45 рублей за акцию, и показал стремительный рост вместе с общим рынком. Подошли к сильному сопротивлению: 70 рублей за акцию.

🏠Итог. Эталон выглядит интересно, если сравнивать с конкурентами. Умеренный долг, масштабное покрытие регионов, снятие лимитов с ипотеки и потенциальный возврат к дивидендам в конце года? заставляют как минимум задуматься о добавлении в портфель.

Однако, сектор недвижимости до сих пор испытывает не малое давление на фоне высоких ставок. А текущий рост более чем на 50%, уже как минимум отталкивает от покупки. Торопиться здесь явно не стоит.

Наши действия и стратегию смотри в ТГ канале!

А что вы думаете о Эталоне?🧐