ЦБ РФ. О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ. Нефть. Декабрь. 2024.

ЦБ РФ:

3.2. Снижение цен сырьевых товаров в условиях укрепления доллара США

• За период с 14 октября по 6 декабря котировки большинства сырьевых товаров снизились в условиях укрепления доллара США (индекс DXY +3%) из-за усиления рисков для мировой торговли, вызванных планами избранного президента США Д. Трампа повысить импортные пошлины. Создание новых барьеров может негативно отразиться на росте мировой торговли и мировой экономики в целом. 
• Индекс цен сырьевых товаров Bloomberg уменьшился на 2%: котировки энергетических товаров, промышленных и драгоценных металлов снизились на 6, 4 и 1% соответственно при росте цен на сельскохозяйственные товары на 2% (Рисунок 34). Композитный индекс цен на товары российского сырьевого экспорта^[1], рассчитываемый Центром ценовых индексов Газпромбанка, сократился также на 2%. Снижение цен на российские сорта нефти, пшеницы и удобрения было частично компенсировано подорожанием природного газа и подсолнечного масла.
• Цена на нефть марки Urals¹⁴ упала вслед за мировыми котировками на 8%, до 66 долл. США / барр. (Рисунок 35), из-за уменьшения геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
• Падение нефтяных котировок было связано с тем, что ведущие энергетические агентства вновь пересмотрели вниз прогноз роста мирового спроса на нефть (Рисунок 36). При этом сохранились ожидания устойчивого роста предложения в странах вне ОПЕК+. Опасения относительно спроса по-прежнему связаны со значительным отставанием потребления нефти и объемов нефтепереработки в Китае от прошлогодних значений (Рисунок 37, Рисунок 38). В большей мере это обусловлено структурной перестройкой спроса в транспортном сегменте, где потребление смещается от нефтепродуктов к экологически более чистым источникам энергии.

[1] Взвешен по стоимостным объемам экспорта. ¹⁴ На базисе CIF в порту Аугуста.

• Минэнерго США пересмотрело прогноз баланса мирового спроса и предложения на 2024 г. в сторону меньшего дефицита в 2024 г. (0,5 млн б/с) и большего профицита в 2025 г. (0,3 млн б/с, Рисунок 39). Также понижен прогноз цены на нефть марки Brent на 2025 г. на 2 долл. США, до 76 долл. США / баррель.
• В этих условиях министры стран ОПЕК+ перенесли с декабря на апрель сроки начала смягчения дополнительных добровольных ограничений на 2,2 млн б/с (в том числе России – на 0,471 млн б/с). Восстановление добычи теперь запланировано на II квартал 2025 – III квартал 2026 гг. и более медленными темпами, чем ранее. Это дополнительно уберет с рынка в 2025 г. 1,0 млн б/с относительно предыдущих планов стран ОПЕК+. Также министры стран ОПЕК+ приняли решение продлить добровольное ограничение добычи на 1,65 млн б/с (в том числе России – на 0,5 млн б/с) на 1 год, до конца 2026 года^[1]. Такие решения будут способствовать балансировке нефтяного рынка и поддержат нефтяные цены. При этом участники сделки могут скорректировать планы в зависимости от изменения рыночных условий.
• Однако пока мировые коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов продолжают снижаться на фоне ограниченного предложения нефти странами ОПЕК+: в октябре это наблюдалось пятый месяц подряд. Сокращение запасов происходит в основном в странах, не входящих в ОЭСР, а также в морских хранилищах.
• Одним из предвыборных обещаний нового президента США было стимулирование роста добычи нефти и газа в США^[2]. Пока американские сланцевые производители скептически относятся к увеличению буровой активности, опасаясь образования существенного профицита на нефтяном рынке в 2025 г. и падения нефтяных цен. Большинство опрошенных Bloomberg респондентов по-прежнему предпочитают максимизировать доходы акционеров и планируют сохранить текущие темпы роста добычи. Это совпадает с прогнозами ОПЕК и Минэнерго США по росту добычи нефти в США (на 0,3 млн б/с в год в 2024 и 2025 гг.) (Рисунок 40).

Котировки природного газа на крупном европейском хабе выросли на 15%, до 47 евро/МВт*ч (Рисунок 35) из-за повышенного спроса в условиях холодной и безветренной погоды. Запасы голубого топлива в европейских ПХГ опустились ниже, чем в соответствующий период 2022 г. (Рисунок 41). HSBC Holdings Plc.

[1] Истекало в декабре 2025 года.

[2] В числе возможных мер рост числа разрешений на добычу на шельфе, открытие новых федеральных земель для разведки, отмена моратория на выдачу лицензий на строительство новых терминалов для экспорта СПГ (действует до завершения оценки влияния на климат, экономику и национальную безопасность).

•        ожидают, что к концу отопительного сезона запасы газа в хранилищах могут сократиться до 42% против 59% годом ранее.