Входим в идеальный инфляционный шторм при ИПЦФ +2.5%, курс доллара +10%, корп. кредиты +2,3% и ИПЦ на 25 ноября +28,14% годовых — повышение ставки ЦБ от 24% неизбежно

Всем привет, продолжаем следить за данными недельной инфляцией от Росстата в рамках задачи поимки дна на рынке акций и облигаций, путем анализа:
1. По еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое замедление базовой инфляции с поправкой на сезонность
2. Устойчивое уменьшение инфляционных ожиданий.
3. Уменьшение темпов роста денежной массы M2 в близи темпов роста ВВП в первую очередь за счет корпоративного кредитования

ОБ ОЦЕНКЕ ИНДЕКСА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН С 19 ПО 25 НОЯБРЯ 2024 ГОДА

Средний индекс потребительских цен(ИПЦ) без сезонной корректировки на 25 ноября в годовом выражении пятую неделю подряд продолжила значительно ускоряться до 28,14%, а за последние 3 месяца сезонно демонстрирует средний показатель средней инфляции 9.48% против 7.96% неделей ранее и 6.56% в 2023 году, что значительно выше таргета в 4% по инфляции.

И накопительным эффектом сказывается на ускорении среднегодового индекса цен на 25 ноября до 11.57% с 11.45% на 19 ноября и 9.19% в 2023 году.

Ожидаемо устойчивый тренд на повышение цен по двум категориям продуктов овощи и молочка набрал силу.

Если сравнить текущие темпы роста средней недельной инфляции в годовом выражении с прошлым годом за тот же период, когда в декабре 2023 года было очередное повышение ставки ЦБ на 100 б.п. до 16%.

То средние значения ИПЦ за пять недель на 66,6% превышают уровни прошлого года.
И сезонно в январе будет индексация тарифов
 

А индекс продовольственных цен ФАО (ИПЦФ) отражающий ежемесячное движение международных цен корзины продовольственных товаров, который через импорт и экспорт влияет на наш ИПЦ. ИПЦФ значительно ускорил свой рост до 34,5% годовых с августа и становиться устойчивым.

Так же из-за высокой чувствительности АПК РФ к валютным колебаниям и ослабления курса рубля на 10% может давать дополнительное увеличение ИПЦ на 3,5% до конца 2024 года.

Таким образом, в условиях 2021 г. долю промежуточных затрат, непосредственно зависящих от курса рубля, можно оценить на уровне 35% от выпуска в российской пищевой промышленности. Это предопределяет высокую чувствительность АПК России к валютным колебаниям.

 

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ С 1 ПО 12 НОЯБРЯ 2024 ГОДА

Наблюдаемая и ожидаемая инфляция осталась без изменений 15,3% и 13,4% соответственно относительно октября, чего никогда не было за 2,5 года и что выглядит невероятным с точки зрения мат. ожидания, соответственно можно сделать вывод, что инфляция скорее увеличилась и был применен творческий подход к обработке данных и в декабре будет всплеск. Но наблюдаемая и ожидаемая инфляция все еще выше 15,1% и 12,2% соответственно относительно ноября 2023 года.

  

Портфель корпоративных кредитов в октябре увеличился на 2,3% (+2,0% в сентябре)

Финансовые результаты ПАО Сбербанк по РПБУ в октябре корпоративное кредитование +3,2% к сентябрю



А RUSFAR — индекс биржевого денежного рынка пока еще составляет 22,24% и может достигнуть 23% к заседанию ЦБ — 20-го декабря, когда будет приниматься решение по ключевой ставке и совет директоров Банка России всегда подымает ставку на 100 б.п. выше ожиданий по рынку.


Так же индекс IRS RUB vs RUB KEYRATE 1Y mid (МБ СПФИ) составляет 25,88% — это ставка по процентному свопу fixed-float к Ключевой Ставке Банка России.


Из этого можно сделать вывод, что ни о какой смене тренда на уменьшения ключевой ставки на следующем заседании ЦБ в декабре не может быть и речи и можно говорить о том, что мы входим в идеальный инфляционных шторм и дальнейшее ужесточению ДКП с повышением ставки ЦБ от 24% на ближайшем заседании 20-го декабря неизбежно и еще одно повышение ставки в феврале.