📌 Займер меняет стратегию из-за давления ЦБ

Займер в конце октября опубликовал финансовые и операционные результаты за 3 кв 2024 года и представил обновленную стратегию развития. В стратегии были выделены вызовы отрасли и точки роста, которые позволят пережить турбулентность и улучшить результаты.

👉 Ключевые вызовы:
— Ежеквартальное снижение значений макропруденциальных лимитов заставляет снижать уровень одобрения займов клиентам с высоким ПДН;
— Повышение размера судебных пошлин с 9 сентября 2024 г. в несколько раз влечет за собой увеличение издержек на взыскание и снижение стоимости цессий;
— Предстоящее реформирование отрасли согласно докладу ЦБ РФ чувствительнее всего окажется для сектора классических беззалоговых МФО, кредитующих физлиц.

👉 Предложения ЦБ по реформированию отрасли:
Летом текущего года Банк России выпустил подробный доклад о трендах на рынке МФО и перспективах его развития на период 2025-2027 гг. (Доклад понравился, рекомендую ознакомиться, если вам интересна данная тематика).

В середине октября ЦБ сообщил о завершении общественных обсуждений плана по развитию рынка МФО и заявил, что большинство участников дискуссии поддержали предложенные регулятором меры против закредитованности россиян, а именно:
— Появится норма «один заем в руки до погашения»;
— Будет установлен «период охлаждения»: новый заем можно получить не раньше чем через три дня после того, как человек вернул МФО предыдущий долг;
— Снижение размера предельной переплаты по потребительским займам со 130 до 100% от суммы долга.

👉 Обновленная стратегия МФК Займер:
Новая стратегия компании, представленная инвестиционному сообществу, преследует 2 цели: нарастить долю рынка и сохранить прибыльность бизнеса. Для этого компания планирует использовать следующие механизмы:
— Сохранение лидерства на рынке «займов до зарплаты»;
— Диверсификация бизнеса: открытие собственного коллекторского агентства;
— Запуск нового продукта – «товарных» PoS-займов;
— Развитие среднесрочных займов: IL-займов и виртуальных карт с кредитным лимитом;
— Увеличение доли рынка через развитие второго бренда Дополучкино;
— Развитие технологической платформы и модели кредитного скоринга.

👉 Операционные результаты:
— Продолжился рост выдач среднесрочных IL-займов на 118% г/г (17% кв/кв);
— Увеличился объем выдач новым клиентам на 19% г/г (-15% кв/кв);
— Общий объем выдач сохранился на уровне 3 квартала прошлого года, (-1% кв/кв).



👉 Финансовые результаты:
— Чистая процентная маржа по итогам 9 месяцев сократилась на 3,94% до 13,66 млрд руб. за счет снижения процентных доходов, рассчитанных по методу эффективной процентной ставки. При этом, 3 квартал компания прошла немного лучше, чем в прошлом году за счет роста выдач среднесрочных займов.
— Оценочный резерв под кредитные убытки в 3 квартале увеличился на 12,8%. 1,37 млрд руб. против 1,22 млрд руб.
— Общие административные расходы увеличились на 21,0% по сравнению с 3кв 2023 года. Основной вклад в рост этой статьи внесли «IT-услуги» (рост +51%). Затраты на маркетинг даже сократились.
— Чистая прибыль сократилась на 18% до 1,05 млрд руб.
— 20 ноября СД Займера даст рекомендацию по размеру дивидендов. Предполагаю, что выплата опять составит 100% чистой прибыли (10,5 руб. на акцию), 7,56% дивидендной доходности к текущей цене 139 руб.

👉 Мой комментарий:
— Рост доли IL-займов — правильный шаг. Меньше маржа и оборачиваемость, но и риска меньше.
— Стратегия адекватна. В складывающихся условиях рынок продолжит консолидацию, а Займер может провести ряд хороших M&A сделок.
— Объем дефолтных кредитов за квартал вырос почти на 1,5 млрд руб. При этом компания начисляет на них не 100% резервов (они по идее безвозвратные), хотя компания постепенно увеличивает долю резервирования по ним.
— Дивиденды в виде 100% ЧП косвенно свидетельствуют об отсутствии перспектив бизнеса в глазах собственника.
— Пока лучше подождать и последить за компанией 1-2 квартала, но цена с учетом риска уже близка к адекватной.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!