Блог им. ugfx

Ставка 21% сейчас больше нравится как вариант решения.

ТЦ выдали обоснование почему 21% сейчас больше нравится как вариант решения.

Ну давайте по пунктам (вынес из комментариев):

1. Инфляция складывается значительно выше июльского прогноза

Ключевой вопрос насколько выше? Ответ есть в тексте она будет около 8% на конец года, что на ~1.25 п.п. выше середины июльского прогноза (6.5-7%), в июле ставка была 18%, поэтому 19-20% вполне отражает это изменение.

2. Кредитование не замедлилось, а его темпы также выходят за рамки прогноза ЦБ

Кредитование населения с июля замедлилось — это медицинский факт, причем достаточно существенно, в октябре мы уже видим практически остановку роста кредитного портфеля по населению - повышать не нужно.

Корпоративное кредитование продолжало агрессивно расти (хотя можно было бы учесть сезонность и увидеть, что уже не так активно). Но важнее другое — оно идет все по плавающим ставками, а спреды к КС выросли на 1-2 п.п. за период с последнего заседания, что равнозначно повышению ставок по новым кредитам и ужесточению ДКУ. Повышение ставки на 2 п.п. будет равноценно повышению ставок на 3-4 п.п. относительно сентября по новым кредитам компаниям — это избыточное ужесточение ДКУ, потому ставка 19-20 вполне релевантна имеющейся динамике.

Отдельно стоит сказать о том, что в росте кредита есть фактор его предложения банками, повышение ставки повышает маржу по значительной части портфеля, что увеличивает и способность банков кредитовать больше… пока не начнут накатывать кредитные риски конечно ).

Ну и про продолжающийся активный рост срочных депозитов тоже бы нам забывать не стоит.

3. Инфляционные ожидания выросли у всех агентов, ИО населения на год вперед в октябре достигли максимальных за 2024 13.4%

И снова «как сильно выросли?»… 13.4% — это на 0.5 п.п. выше 12.9%, которые были перед июльским заседанием и на 0.9 п.п., которые были в сентябре - ставка 20 вполне релевантна этой динамике.

4. Потребительский спрос остался сильным.

Принимается, но резкое замедление кредитования населения началось не так давно (в сентябре сократился кредит наличными, в августе — ипотека), а данные по спросу пока этого не отражают в полной мере. За последние 12 месяцев кроедит населению прибавлял 24-26% г/г, в сентябре 14.4% — это окажет влияние.

5. Напряженность на рынке труда сохраняется. Рост зарплат ускорился, в июле составил 18% г/г

Здесь ключевое — «в июле», принимать агрессивное решение в октябре, влияние которого реализуется через несколько кварталов, обосновывая июльскими данными… Оперативные данные Сбера и HH говорят, что в августе и здесь мы видим торможение, хотя да, рынок труда напряжен. Но совокупный прирост з/п и кредита существенно замедляется

Единственный действительно сильный аргумент за 21% — это то, что чтобы добить инфляцию к цели к концу 2025 года — надо как можно сильнее давить сейчас, т.к. лаги 3-6 кварталов. Однако, тогда нужно учесть и то, что повышение до 16% только сейчас полноценно начинает реализовываться, т.к. лаги 3-6 кварталов, эффект от этого повышения полноценно проявится в ближайшие 2-3 квартала...

Но посмотрим что решит ЦБ завтра ...

@truecon
★1
14 комментариев
Таргетирование инфляции нужно, никуда от него не деться. ЦБ с этим справляется, поводов для беспокойства у меня нет. Горизонт планирования от 50 лет и поэтому обычному человеку трудно понять происходящее. Всё идёт по плану, а введение цифрового рубля коренным образом изменит механику рынка. Ждём и не мандражим.
Диванный аналитик-практик, 50 мало, нужно от 1500 хотя бы.
avatar
Диванный аналитик-практик, 500 лет🤣🤣
avatar
Не будет 21.
Не позволят
avatar
Al Bax, кто не позволит?
avatar
astray, если Брикс не закончится то не позволят.
Брикс закончился, как я лично понял — ничем.
Путин улетел из Казани ещё ночью. Все.
avatar
Al Bax, ну вот. видите. все и разрешилось как удачно )
avatar
Инфляция 8%? :))
Григо́рий Печо́рин, придворным экономистам свойственно отрываться от реальности и парить в облаках мифологем
avatar
«Не очко обычно губит, а к одиннадцати — туз» ©
avatar
21 было бы шикарно
avatar
Рост зарплат — когда основная доля рабочих мест это крупные компании с гос участием, это чья вина?
Это напряжённость или наоборот раздача халявы?

Наби всегда говорила, что инфляция это когда зарплаты растут.
avatar
F22, ну вот внезапно понадобилось импортозамещение баз данных. Всем понадобились специалисты по базам данных. Крупные компании просто скупили на рынке всех, кто не без пальцев, кто поменьше — работает на экселях. Надо ли тут искать виновных? Плохо разве, что понадобились специалисты высококвалифицированные?
avatar
Задача США — победить в Украине, поэтому ФРС управляет ЦБ так, чтобы экономика рушилась. С убитой экономикой войну не выиграть.
avatar

теги блога Егор Сусин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн