Подход к формированию портфеля акций ММВБ с учетом стоимости золота

Так как инфляция присутствует в цене всех акций, то в данном небольшом рассмотрении сделана попытка отвязаться от рублевой стоимости акций и представить ее через стоимость золота. Для формирования портфеля из акций ММВБ было осуществлено преобразования рублевых цен с учетом стоимости золота и вычислен вес каждой акции в портфеле с помощью определения наклона линии регрессии выбранного инструмента и стабильности выплаты дивидендов.

Рублевая цена акции вычислялась в долларах и использовалась долларовая цена золота, с использованием системы технического анализа tradingview.com формировался график инструмента, а с помощью преобразования RUS: Тикер/USDRUB/XAUUAD, где тикер – тикер акции на ММВБ, USDRUB – курс доллара в рублях, XAUUSD – цена золота в долларах. Стоимость золота в рублях не использовалась (GLDRUB_TOM), данный инструмент имеет открытые и публичные данные в рассматриваемой системе технического анализа только с 2014 года.

Таким образом были отобраны из всего многообразия акций ММВБ только следующие:

• Татнефть-пр
• Сбербанк-пр
• Полюс
• Новатэк
• Фосагро
• Казаньоргсинтез
• Ленэнерго-пр
• Красноярскэнергосбыт-пр

Также эти акции отличаются относительно высокой текущей доходностью и стабильностью поступлений дивидендов. Для акций Сбербанк и Татнефть были выбраны привилегированные акции, для них рост цены на рассматриваемом интервале превышает рост цены обыкновенных. Также привилегированные акции имеют немного более высокую дивидендную доходность. Если требуется быстрая продажа акций, то при прочих равных условиях лучше выбирать обыкновенные, т.к. они имеют более высокую ликвидность. В качестве примера на рисунке 1 показана цена акции Татнефть-пр с учетом стоимости золота с интервалом «месяц».

Рисунок 1 — Цена акции Татнефть-пр с учетом стоимости золота

Для оценки тренда акции и его размаха был использован встроенный технический инструмент tradinview.com «линия регрессии» (цветной канал на рисунке 1), в качестве максимального и минимального отклонения от средней линии использованы величины «2 сигма», где положительное отклонение от среднего значения закрашено синим цветом, а отрицательное – красным. Для оценки уровня снижения использован канал с уровнями кратными 25%.

Также эти две акции (Татнефть и Сбербанк) отличает от других выбранных акций положительный наклон регрессии на большинстве рассматриваемых временных интервалов.

Данные индекса ММВБ с учетом дивидендов и с поправкой на стоимость золота не использовались, т.к. рассмотрение этих данных возможно только с 2009 года, более ранние данные есть, но они ухудшают конечный результат, рисунки 2 и 3, оценка тренда также выполнялась с использованием инструмента «линия регрессии».

Рисунок 2 – Индекс ММВБ с учетом дивидендов и стоимости золота на всем доступном интервале

Рисунок 3 – Индекс ММВБ с учетом дивидендов и стоимости золота на интервале с 2009 года

Оценка занимаемой доли акции в портфеле осуществлялась с помощью определения угла наклона линии регрессии. Так как угол наклона линии регрессии в системе технического анализа автоматически не вычисляется, то он вычислен самостоятельно через соотношения катетов треугольника, где по вертикальной оси находится изменение высоты линии регрессии, по горизонтали – рассматриваемый временной интервал, общий временной интервал для рассматриваемых акций: январь 2012 – октябрь 2024 г. При масштабировании графика или изменении временного интервала угол наклона линии регрессии будет изменяться, но для относительного изменения угла наклона можно использовать данный подход.

Угол наклона линии регрессии:

• Татнефть-пр: +4 градуса
• Сбербанк-пр: +5 градусов
• Полюс: +6 градусов
• Новатэк: +4  градуса
• Фосагро: + 7 градусов
• Казаньоргсинтез: +15 градусов
• Ленэнерго-пр: +0.5 градуса
• Красноярскэнергосбыт-пр: +0 градусов

Также для определения долей портфеля, которые будут занимать выбранные акции, дополнительно использовалась информация о доходности и стабильности выплаты дивидендов, информация бралась с 2015 года из открытых источников:

• Татнефть-пр: средняя ДД=11.4%, DSI=0.79, нет не выплат
• Сбербанк-пр: средняя ДД=7.6%, DSI=0.54, 1 не выплата
• Полюс: средняя ДД=2.4%, DSI=0, 4 не выплаты
• Новатэк: средняя ДД=4.1%, DSI=0.96, нет не выплат
• Фосагро: средняя ДД=10.2%, DSI=0.75, нет не выплат
• Казаньоргсинтез: средняя ДД=7.7%, DSI=0.5, нет не выплат
• Ленэнерго-пр: средняя ДД=11.9%, DSI=0.57, 1 не выплата
• Красноярскэнергосбыт-пр: средняя ДД=9.6%, DSI=0.79, мало данных

Ранжируя акции по ранее вычисленным данным:

• Фосагро: доля в портфеле: 21%
• Татнефть-пр: доля в портфеле: 14%
• Сбербанк-пр: доля в портфеле: 16%
• Казаньоргсинтез: доля в портфеле: 18%
• Новатэк: доля в портфеле: 14%
• Полюс: доля в портфеле: 18%

Акции Ленэнерго-пр и Красноярскэнергосбыт-пр были исключены из рассмотрения из-за малого положительного угла тренда и его непостоянства, оцениваемого линией регрессии на разных временных интервалах.

Наклон линии регрессии для всего индекса ММВБ с учетом дивидендов, вычисленный по такой же методике, что и выше, составляет +1 градус, при +3 градусов для портфеля выбранных акций. Таким образом, если цель состоит в постоянном получении дивидендного дохода (на руки) и роста вложенного капитала в золотом эквиваленте при длительном удержании акций, то можно ориентироваться на выше указанное распределение портфеля акций.