💊 Промомед. Как дела у компании после выхода на IPO?

Дорогие подписчики, сегодня возвращаемся к традиционной рубрике обзоров и в этот раз под прицелом Промомед — ведущая инновационная биофармацевтическая компания, которая относительно недавно вышла на IPO и на прошлой неделе порадовала инвесторов хорошим ралли. Давайте взглянем на состояние компании после выхода на рынок и в этом нам помогут финансовые результаты за I полугодие 2024 года:

— Выручка: 7,1 млрд руб (+22% г/г)
— Валовая прибыль: 4,1 млрд руб (+44% г/г)
— EBITDA: 2,2 млрд руб (+54% г/г)
— Чистая прибыль: 5 млн руб (-91,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1П2024 Промомед продемонстрировал уверенный рост по всем ключевым показателям за исключением чистой прибыли. Выручка опередила темп роста фармацевтического рынка (22% против 14%), что обусловлено расширением продуктового портфеля и ростом объемов продаж лекарственных препаратов в Эндокринологии и Онкологии. В свою очередь валовая прибыль выросла на 44% г/г благодаря сохранению средней себестоимости за единицу продукции и выполненной программы модернизации производственных мощностей. EBITDA же росла опережающими темпами +54% г/г.

📉 Возвращаясь к показателю чистой прибыли стоит отметить, что отрицательная динамика была вызвана влиянием разовых расходов (IPO), ростом процентных расходов, а также созданием резервов по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов. При этом, если скорректировать чистую прибыль на разовые расходы, то в 1П2024 она выросла на 47% — до 690 млн руб.

✅ С 31 марта 2024 соотношение ND/LTM EBITDA снизилось на 0,3х и составило 2,5х — целевое значение для компании.

–––––––––––––––––––––––––––

💊 Чем было вызвано недавнее ралли?

На прошлой неделе акции Промомеда в моменте демонстрировали рост на 8%, что было спровоцировано новостью о выводе на рынок препарата от лишнего веса и ожирения.

Речь идет о препарате Велгия, который значимо снижает вес и способствует коррекции метаболических нарушений, которые в свою очередь лежат в основе формирования целого ряда сердечно-сосудистых и онкологических заболеваний — основных причин смертности в России.

Здесь также стоит добавить, что по словам замминистра промышленности и торговли продажи препаратов против ожирения в I полугодии выросли в 1,5 раза. Промомед же является одним из ключевых бенефициаров данного роста.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Промомед выходил на IPO не в самое благоприятное для этого время и тем не менее продолжает демонстрировать устойчивое финансовое положение. Ключевые финансовые показатели растут, правда параллельно растут и финансовые расходы, во многом из-за высокого уровня ключевой ставки и необходимости инвестиций в R&D, а также оборотный капитал.

При этом менеджмент Промомеда успешно придерживается заявленного гайденса, который давали во время выхода на IPO. Как было обещано, порядка 10% от выручки было направлено на инвестиции в R&D, а соотношение ND/EBITDA снизился до целевого значения 2,5х. В то же время, менеджмент подтверждает финансовый прогноз на 2024 год и ждёт существенного роста ключевых показателей во 2П2024, поскольку бо́льшая часть продаж Промомеда приходится на второе полугодие.

Ранее я уже делал обзор Промомеда в преддверии IPO и даже в нём участвовал, а ключевыми драйверами роста выделял:

— Рост рынка лекарств РФ до 2030 года;
— Технологическое превосходство;
— Диверсифицированный портфель инновационных разработок.

В этом отношении ничего не меняется и Промомед остается интересной долгосрочной историей. Примечательно, что котировки компании торгуются в районе цены IPO, которая на момент начала торгов составляла 400 рублей. Это тоже своего рода показатель, ведь многие прошлые IPO сейчас торгуются значительно ниже своей первоначальной стоимости.

На мой взгляд, Промомед определенно интересен и я продолжу следить за результатами компании в последующих периодах. Ждём от менеджмента реализацию заявленного прогноза, а затем можно будет более обстоятельно оценивать перспективы акций.

#Промомед #PRMD