Ренессанс. Рост страховых премий на фоне падения прибыли

На прошлой неделе крупная универсальная российская страховая компания Ренессанс, представила финансовую отчетность за I полугодие 2024 года по МСФО. Компания также относится к защитным активам рынка в период высоких процентных ставок, в чём мы непосредственно убедились смотря на динамику котировок с начала года. Взглянем на ключевые показатели:

— Суммарные премии: 73,4 млрд руб (+38,8% г/г)
— Инвестиционный портфель: 192,4 млрд руб (+5,6% с начала года)
— Чистая прибыль: 3,9 млрд руб (-45% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

В отчетном периоде компания продемонстрировала хорошую динамику на операционном уровне, чего не скажешь о финансовых результатах, которые и в последующие периоды будут находится в неопределенности.

📈 Общая сумма брутто подписанных страховых премий выросла на 38,8% г/г, что обусловлено увеличением продаж продуктов накопительного страхования жизни и автострахования, в частности:

— Премии НСЖ: +134,8% г/г;
— Премии продуктов автострахования: +18,3% г/г;
— Премии ДМС: +1,6% г/г.

С начала года также увеличился инвестиционный портфель на 5,6%, а показатель среднегодовой рентабельности собственного капитала за 1П2024 достиг 21,2%.

❗️ Из-за сокращения доходов от финансовых активов и увеличения операционных расходов чистая прибыль Ренессанса сократилась на 45% г/г и составила 3,9 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

M&A и дивиденды

Менеджмент Ренессанса рекомендовал СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 1П2024 в размере 3,6 рублей на акцию или порядка 2 млрд рублей в общей сумме — 51,5% от чистой прибыли компании за 6 месяцев 2024 года (3,8% дивдоходности по текущим ценам).

Что касается слияний и поглощений, то во втором полугодии 2024 Ренессанс планирует закрыть следующие M&A сделки:

— ВСК — Линия жизни: +12 млрд руб;
— Райффайзен Жизнь: +20 млрд руб;

За счёт этих приобретений инвестиционный портфель группы Ренессанс вырастет в общей сумме на 32 млрд руб. или на 17% от текущего портфеля.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на неблагоприятную рыночную конъюнктуру консервативная идея в Ренессанс Страховании остается актуальной. Компания отлично чувствует себя на операционном уровне и об этом свидетельствуют высокие темпы роста страховых премий. Что касается финансового аспекта, то закрытие двух M&A сделок во втором полугодии может оказать положительный эффект на финансовые результаты. Также не будем забывать и про потенциальное смягчение ДКП с 2025 года, которое в свою очередь должно поспособствовать увеличению доходов от финансовых активов.

На мой взгляд, идея отлично подходит для консервативных инвесторов, которые имеют хороший запас терпения. Продолжаю держать Ренессанс в долгосрочном портфеле с целью 120 рублей за акцию.