Новые финансовые инструменты на рынке облигаций

Из-за введенных санкций в 2022 году, выплаты по купонам еврооблигаций в валюте стали невозможны. В ответ на это, российские власти представили альтернативные облигации.

Это новые бумаги, заменяющие старые выпуски еврооблигаций. Рассмотрим детально, какие инструменты появились на фондовом рынке и принципы их функционирования.

Обзор новшеств в секторе облигационных займов: в свете санкционных ограничений 2022 года, когда инвесторам стало недоступно получение купонных доходов в иностранной валюте, появились новые виды облигаций. Они были выпущены вместо прежних еврооблигаций, и предлагают другие условия для вкладчиков.

Нововведения в сфере российских облигаций

В связи с санкционным давлением 2022 года российский финансовый рынок ощутил необходимость в новых инструментах. Из-за ограничений, которые затронули Национальный расчетный депозитарий, произошел сбой в системе платежей в иностранной валюте. Так, держатели еврооблигаций столкнулись с блокировкой выплат купонов в долларах через европейские банки.

Замещающие облигации— это ценные бумаги, которые могут быть введены на рынке как альтернатива стандартным валютным облигациям, чтобы обойти санкционные барьеры.

Юаневые облигации представляют собой облигации, номинированные в китайской валюте, юане. Они могут предоставить российскому рынку дополнительные возможности для сотрудничества с китайскими инвесторами и уменьшить зависимость от западных валют.

Облигация, выпущенная с привязкой к валюте, отличной от валюты страны-эмитента, называется еврооблигацией. Если взять Россию, то таковыми являются ценные бумаги в американских долларах, евро, китайских юанях и т. д. 

В свете введенных ограничений пришлось искать обходные пути. Государственные органы сочли неприемлемым отказ в выплатах российским компаниям в пользу российских граждан и проработали соответствующий механизм.

Изменения в обязательствах эмитентов перед держателями еврооблигаций

С вступлением в силу Федерального закона №292, эмитенты столкнулись с новыми правилами выполнения обязательств перед инвесторами, владеющими еврооблигациями. Существует два основных маршрута исполнения:

1. Выплата долга производится в рублях напрямую через систему Национального расчетного депозитария.
2. Возможность замены существующих еврооблигаций на новые ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством РФ, получившие в обиходе термин «замещающие облигации». Такие меры позволяют российским инвесторам обменивать еврооблигации на альтернативные ценные бумаги в пределах российской юридической системы.

Изменения на финансовом рынке России в свете санкций

В результате введения международных ограничений компании в России нашли способ своевременно рассчитываться по долговым обязательствам, таким образом, инвесторы продолжают получать ожидаемые доходы. Однако важно отметить, что все транзакции происходят в национальной валюте — рублях, что отличается от первоначальных условий выплат в иностранной валюте.

Параллельно, введение санкций спровоцировало значительный сдвиг интереса рынка в сторону китайской валюты. Согласно информации Центрального банка России, в феврале 2023 года доля юаня достигла рекордных 37% от общего объема валютных операций на бирже.

Диверсификация инвестиционных портфелей через новые финансовые инструменты

В ответ на потребности инвесторов в разнообразии инвестиционных инструментов, российские компании начали выпускать облигации, номинированные в юанях. Это даёт возможность компаниям-эмитентам привлекать средства в китайской валюте для выполнения обязательств по международным договорам.

Облигации в юанях, а также замещающие облигации, являются инновационными финансовыми инструментами для российского рынка. Давайте рассмотрим их характеристики, преимущества и недостатки.

Особенности нового вида ценных бумаг

С 2022 года введены в оборот специальные ценные бумаги, которые служат альтернативой для выплат по еврооблигациям в условиях санкций. Эти инструменты имеют несколько ключевых характеристик:

— Не существует обязательства для эмитента по их выпуску.

— Они функционируют исключительно в пределах российской юридической системы, что исключает их попадание под международные ограничения.

— Параметры, включая номинальную стоимость, сроки и условия выплат, полностью соответствуют оригинальным еврооблигациям.

Процедура обмена еврооблигаций на российские

Оплата по облигациям осуществляется в рублях, исходя из официального курса Центробанка на день транзакции. Нет необходимости в повторной регистрации проспекта эмиссии.

Только держатель облигаций может инициировать процесс обмена на новые инструменты. Компания-эмитент самостоятельно принимает решение о выпуске новых облигаций и размещает эту информацию на своём официальном сайте. К примеру, 1 марта 2023 года «Газпром» объявил о новом выпуске российских облигаций, которые призваны заменить еврооблигации. Держатели могут направить заявку на обмен через посредника — своего брокера.

Покупка на вторичном рынке заменительных бумаг

Инвестировать в заместительные облигации можно и без первоначального владения еврооблигациями. Процесс приобретения таких активов аналогичен торговле другими ценными бумагами на бирже. Чтобы стать обладателем таких инвестиций, достаточно обратиться к брокеру и оформить соответствующую заявку.

Например, по состоянию на март 2023 года, на Московской бирже можно было найти 23 выпуска таких облигаций, связанных с различными валютами: долларом США, евро и британскими фунтами. Среди компаний, разместивших эти ценные бумаги, значатся крупные игроки, включая «Газпром Капитал», «Лукойл», «Совкомфлот», «Металлоинвест», ММК и «ПИК-Корпорация».

Преимущества заменяющих облигаций:

— Возможность получения выплат по заблокированным средствам. — Защита инвестиций от обесценивания рубля благодаря диверсификации валютного портфеля. — Гарантия отсутствия блокировок со стороны других стран. — Возможность заработка в иностранной валюте, при этом некоторые выпуски предлагают доход выше 8%.

Недостатки заменяющих облигаций:

— Низкая ликвидность отдельных выпусков (что менее важно для инвесторов, ориентированных на длительные сроки).

Инвестирование в юаневые бонды и валютные риски

Инвестиции в облигации, номинированные в китайском юане, становятся все более актуальными из-за усиленной роли этой валюты в экономике России. Для тех, кто ищет способы разнообразить инвестиционный портфель, юаневые бонды представляют особый интерес.

Однако следует учитывать, что выплаты по таким ценным бумагам осуществляются в рублях, что делает их стоимость подверженной колебаниям национального валютного курса. К тому же, при обмене рублевых доходов на иностранную валюту существует вероятность убытков из-за возможных неблагоприятных изменений валютного курса.

Инвестирование в Китайские облигации через Российский фонд

Основные характеристики:

• Обращение китайских облигаций происходит в рамках российского законодательства.
• Выплаты по облигациям осуществляются либо в юанях, либо в рублях, исходя из официального курса Центробанка на день транзакции.
• Возможность предложения оферты присутствует в некоторых сериях. — Годовая купонная доходность находится между 3,05% и 4,15%.

Порядок приобретения: Чтобы инвестировать в данные ценные бумаги, можно воспользоваться услугами биржевого фонда, управляемого компанией «Первая» (на бирже обозначается тикером SBCN).

Приобрести долю можно по цене около 11 рублей. За управление активами взимается комиссия в размере 0,7%. Благодаря регистрации фонда в рамках российской юрисдикции, инвесторы избегают рисков, связанных с международными санкциями.

Преимущества инвестиций в облигации в юанях

На фоне разнообразия выпусков ценных бумаг на Московской бирже, включая такие компании как «Альфа-Банк» и «Роснефть», инвесторы имеют возможность укрепить свои портфели за счет покупки облигаций в китайской валюте.

Основные достоинства вложений в юаневые облигации включают:

• Вариант распределения инвестиций с целью снижения валютных рисков, а также защита от потери стоимости рубля.
• Отсутствие опасений относительно заморозки активов и задержек в платежах.
• Получение дохода в иностранной валюте, которая превосходит уровень инфляции в Китае и процентные ставки по депозитам в юанях в российских банках.

Недостатки облигаций в юанях: Облигации, номинированные в китайской валюте, предлагаются по более доступным ценам, примерно 10 тысяч рублей, но имеют свои минусы. В условиях повышенного интереса инвесторов, компании-эмитенты могут расширять объем выпуска этих ценных бумаг и уменьшать процент по купонам.

Так, например, «Полюс» в июне 2022 года увеличил объем выпуска с 3,5 миллиарда до 4,6 миллиарда юаней, при этом процент по первому купону был сокращен с 4,2% до 3,8% годовых. К тому же, облигации, выпущенные в долларах США, евро или британских фунтах, часто предлагают более высокую доходность по сравнению с юаневыми.

Влияние колебаний курса рубля на налогообложение инвесторов

Прошлый год показал, как российская экономика адаптировалась к изменениям. Финансовые рынки также претерпели эволюцию. В текущем году перспективы для вложения капитала, включая инвестиции в иностранную валюту, существенно не изменились.

Однако, стоит отметить, что укрепление иностранной валюты по отношению к рублю может создать обязательства по уплате НДФЛ даже без фактического получения дохода из-за переоценки. Для избегания рисков важно не забывать об основополагающем принципе инвестирования — диверсификации активов.