Блог им. Ivan777

ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Сегодня посмотрим отчёт скучной, но защитной для нас компании Интер Рао. Компанию покупал в свой портфель в начале июня, и продолжаю держать.

Выручка во втором квартале выросла на 12% благодаря росту энергопотребления в целом по России и завершению крупных инфраструктурных проектов электросетевого комплекса.

ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

В последнее время Интер Рао начали вкладываться в новые проекты, но учитывая такую кубышку, по-прежнему ничего масштабного. В ближайшие 4 года планируется увеличить мощность на 6874 МВт в год, сейчас установленная электрическая мощность ~60000 МВт в год.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Операционные расходы растут примерно темпами инфляции. EBITDA уменьшилась на 11%. При этом маржинальность во 2м квартале рекордно низкая за последние 6 лет.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Даже учитывая такую маржу, чистая прибыль выросла на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Процентный доход от кубышки уже практически поравнялся с операционным, вот кому при высоких ставках жить хорошо.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Свободный денежный поток отрицательный с возросшими капитальными затратами в первом полугодии и была выплата дивидендов. На этот год дивидендная доходность ожидается в районе 10%.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Чистый долг буднично отрицательный.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

По мультипликаторам Интер Рао всегда был дёшев, но стал даже ещё чуть дешевле. Вопрос, что нам то с этого? При таком накопленном жире, компания не увеличивает payout по дивидендам и не особо инвестирует в рост. Отсюда и скидки.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули
ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Интересно посмотреть в этом случае DDM модель. По ней вышло, что при нынешней див политики компании в 25% от чистой прибыли, цена сейчас справедливая.


ИНТЕР РАО разбор отчёта. Финансовые доходы вытянули

Что я делаю.
На коррекции рынка, Интер Рао чувствует себя лучше индекса. Компанию не очень хотят продавать, но и спроса пока сильного нет ввиду конъектуры. Я решил добавить компанию в портфель перед повышением ставок, продолжаю удерживать, но не жду, что компания в ближайшее время будет раскрывать стоимость и скажем увеличит payout до 50%. Отчёт в целом средненький.


Отчёты других эмитентов, идеи, портфели — ТУТ

 

 

 

 

 

 

★2
1 комментарий
Переоценка будет, когда выплаты увеличат. Поговаривают, есть инвесторы, которые этого уже десять лет ждут)
avatar

теги блога Голые Деньги

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн