Облигации Черкизово 1Р7 с переменным купоном на размещении

Группа «Черкизово» — крупнейший производитель мясной продукции, который входит в РФ в тройку лидеров на рынках куриного мяса, мяса индейки и продуктов мясопереработки.

25 июля «Черкизово» планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций с переменным купоном без оферты и амортизации. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность.

Выпуск: Черкизово 1Р7
Рейтинг: АА(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 25 июля
Дата размещения: 30 июля
Дата погашения: 30.07.2027
Тип купона и доходность: переменный, сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевая ставка + спред не выше 160 б.п. (1,6%) Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

В составе компании 15 птицеводческих комплексов, 20 свинокомплексов, 13 мясоперерабатывающих предприятий, 13 комбикормовых заводов, маслоэкстракционный завод и около 355 тыс. га сельскохозяйственных земель. Компания производит продукцию под брендами Черкизово, Петелинка, Куриное царство, Пава-пава, Pit-продукт и другие.




Посмотрим отчётность за 2023 год по МСФО:
— выручка 226,7 млрд.р (+23% г/г);
— чистая прибыль 33 млрд.₽ (рост 2,2 раза г/г);
— EBITDA 50 млрд.₽ (+66% г/г);
— рентабельность EBITDA 22% (+5,6% за год);


— чистый долг 95,4 млрд.₽ (+5,2 г/г);
— чистый долг/EBITDA = 1,9х — умеренная долговая нагрузка (в 2022 году было 3х).


Выводы

• Сейчас идея покупки облигаций с переменным купоном (флоатеров) является основной с учетом возможного повышения ключевой ставки.
• Компания имеет сильную позицию на рынке, растущие показатели выручки, чистой прибыли, рентабельности, умеренный долг. Из минусов стоит отметить снижение более чем в 2 раза денежных средств на счетах, однако при этом краткосрочные и долгосрочные обязательства снизились.
• Из флоатеров у меня есть выпуски Росэксимбанк 2Р-04, Газпромнефть 3Р11R, Норникель Б1Р7, 26 и 28, 30 выпуски Системы, АФбанк 1Р12, Позитив 1Р1, Аэрофьюэлз 2Р03, Миррико. Пока флоатеров хватит.
• По результатам размещения купон будет ниже, поэтому особых преимуществ с точки зрения доходности относительно других выпусков аналогичного рейтинга у данного выпуска не просматривается.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.