Что будет с рублем и валютными облигациями после введения санкций на Московскую биржу? Практические советы российским инвесторам.

Вчера США внесли в санкционный лист (SDN) Московскую биржу и ее структуры НРД и НКЦ. Из-за новых санкций биржа объявила о приостановке с 13 июня биржевых торгов долларом, евро, а также ценными бумагами с расчетами в данных валютах.

Как это повлияет на курс рубля и внутренние валютные облигации?

Рубль
Первая реакция на новость – позитивная. Рубль укрепился к юаню на 2% (с 12,25 до 12,0). По международному курсу CNH/USD = 7,268 это эквивалентно укреплению рубля к доллару до 87,22.
Однако данное укрепление рубля, скорее всего, следствие краткосрочного дисбаланса – экспортеры и Банк России продолжают продавать юаневую экспортную выручку, а импортеры и физические лица, нуждающиеся в западных валютах, пока не наладили новые каналы их приобретения. Когда новые каналы будут налажены, рубль вновь упадет, а доллар и евро, скорее всего, будут котироваться с дополнительной премией к юаню, отражая повышенные трансакционные издержки и меньшую прозрачность.

Валютные облигации
Влияние санкций на замещающие облигации будет зависеть от методики определения валютных курсов ЦБ РФ. Если регулятор будет использовать данные несанкционных банков о реальных сделках купли-продажи долларов и евро, то держатели замещающих облигаций выиграют от дополнительного роста курсов. В худшем случае, если курс доллара будет определяться исходя из биржевого курса юаня и международного кросс-курса, то тогда все останется как прежде.
В любом случае, никаких дополнительных рисков инвестирования во внутренние валютные облигации в результате санкций на Мосбиржу не появляется.

В наших фондах мы используем укрепление рубля для дальнейшего увеличения валютной позиции. В случае если внутрироссийский курс доллара или евро к юаню вырастет относительно международного, это будет возможностью для перекладки из замещающих облигаций в юаневые выпуски.

https://t.me/warwisdom