340 руб для Сбера - это предел? Все гораздо интереснее..

Всем доброе утро!
На что стоит обратить внимание по итогам последних нескольких дней?

Сбербанк.
Обратим внимание на то, что уровень 305руб., который был упомянут пару постов назад оказался удержан и более того — с него был переписан максимум. Шип, который мы видели по итогам решения про дивиденды, выглядел страшновато, видно, что прошли продажи, однако ниже Сбер не пустили. При этом реакция была на указанной отметке 305. Таким образом, сейчас картина в Сбере такова, что он намерен продолжать восходящую тенденцию.

А теперь у меня уместный вопрос: а почему не все, но многие, думают, что для Сбера предел – 340 руб? Многие так думают потому, что это коррелирует с объемом объявленных дивидендов. Выше некуда. Однако, я придерживаюсь другого мнения. Опишу свой взгляд.

Я считаю справедливой оценку Сбера не менее, исторического максимума. Это вовсе не значит, что туда он должен или обязан лететь гэпами и без коррекций, но это значит, что пока он стоит ниже – то это недооценка. Давайте обратим внимание на выручку Сбера тогда, когда он был на хаях? Выручка составляла 1,27трлн.руб. По итогам 23 года – выручка составила 1,5трлн.руб. Что касается вчерашнего оперативного отчета за апрель текущего года — Чистый процентный доход вырос на 17,8%, по сравнению с прошлым годом. Это информация важная, если учесть динамику ключевой ставки за тот же период = в апреле 2023 года ставка составляла 7,5%, в апреле 2024 – 16%.

То есть ставка выросла – процентный доход тоже вырос, пусть в меньших пропорциях, тут и не может быть прямой пропорциональности.

А теперь взглянем на поведение индекса RGBI за последние пару дней.. Падение составило 1,27%. – это очень много. Глядя на такое поведение, можно почти смело предполагать сохранение ставки на прежнем уровне, менее смело, все же уверенно – можно ожидать даже повышение ставки ЦБ. А как мы видим из динамики процентных доходов – для Сбера, а равно как и для всего банковского сектора – это позитивный момент. Но поскольку разговор идет о Сбербанке, то хочу резюмировать, что даже исторический хай для него – это низкая оценка в условиях текущего макроэкономического момента.

Не следует забывать и такой момент, что по шагам Президента видно, что экономика будет перестраиваться на долгий военный цикл – это значит, что экономика, пусть и через военную составляющую ОПК, будет активизирована. А активизация экономики в условиях преобладания спроса над предложением, в условиях бюджетного стимула и одновременно кадрового дефицита – всегда будет сопровождаться инфляцией. Поэтому и ставка ЦБ на дистанции будет расти с великой долей вероятности. Поэтому данной динамикой на дистанции сможет похвастаться Сбер.

ИИР не является, но в качестве пиши для размышлений — может быть полезным.

Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»