Дивгэп ЛУКОЙЛа - когда ждать его закрытия и что делать с акциями дальше

6 мая закрылся реестр по дивидендам Лукойла за 2023 год. Утром 7 мая, в день инаугурации Президента РФ, Лукойл решил отметить это событие дивидендным гэпом.

Ну а я, в свою очередь, решил поразмышлять, насколько быстро может отыграть свой дивгэп самая популярная у инвесторов бумага на Московской бирже, которую многие называют российским «дивидендным аристократом».

Чтобы не пропустить другие интересные посты, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

В чём вообще природа дивгэпа? Деньги в виде дивидендов как бы уже заранее «покидают» компанию, поскольку в скором времени их выплатят попавшим в реестр акционерам. Поэтому те, кто купит акции позже, уже без права на дивиденды, естественно хотят скидку на эту самую сумму дивидендов. Такое падение цены после закрытия реестра и называется — дивидендный гэп (от англ. «gap» — разрыв, дыра).

📈Некоторые инвесторы пытаются осознанно заработать на закрытии гэпа, то есть на том, что цена акций быстро отрастет и станет такой же, какой была до закрытия реестра.

Дивгэп Лукойла в 2024

📉Открытие торгов 7 мая произошло с довольно сильным гэпом, даже слегка превысившим размер дивидендов. Но уже в течение первых 30 минут торгов акция мощно отскочила и по итогам дня потеряла всего 3,8% стоимости. В общем, с учетом интереса инвесторов к бумаге есть основания полагать, что Лукойл быстро закроет свой дивидендный гэп.

📌Про прошлые декабрьские дивы Лукойла и про то, какими они бывают у некоторых инвесторов с действительно УВЕСИСТЫМИ портфелями, рассказывал (и показывал) здесь.


Дивгэп Лукойла. График из приложения Тинькофф Инвестиции

Как быстро закрывается дивгэп у Лукойла

📊Наткнулся тут на любопытное прошлогоднее исследование от команды «Тинькофф Журнала». Они собрали статистику закрытия гэпа Лукойлом с 2009 по 2022 год. Стратегия «спекулируем на дивгэпе» давала среднюю доходность в 3,7%, а гэп закрывался в среднем за 30 дней.

🤔Правда, если из доходности акций Лукойла вычесть доходность индекса Мосбиржи за те же периоды, то доходность составляла всего лишь 0,81% (и это ещё без учета комиссий и налогов на сделки).

👉Как в том исследовании проводились расчеты: дивгэп считался закрытым, когда наивысшая цена акции после гэпа превышала цену на конец дня перед закрытием реестра. Доходность считалась по наивысшему значению дня, деленному на цену закрытия.


Источник: Тинькофф Журнал

📈В среднем на закрытие дивгэпа у Лукойла требуется 1,5–2,5 месяца. Дольше всего закрывался дивгэп в 2020 г. — потребовалось 112 торговых дней. В 2022 г. он закрылся за 76 торговых дней (формально там были 2 выплаты за один день, их совокупная дивдоходность составила 17,2%). В прошлый раз, в декабре 2023 года, гэп закрылся за рекордные 16 дней с доходностью 6,2%

Перспективы Лукойла

💰Дивполитика Лукойла предполагает выплату дивидендами не менее 100% от скорректированного денежного потока (FCF). Поток корректируется на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде, а также расходы на выкуп собственных акций (байбэк).

До 2022 г. Лукойл строго придерживался дивполитики и направлял на выплаты 100% от FCF. За 2022 год отчет по МСФО не публиковался, поэтому нельзя точно сказать, продолжает ли Лукойл платить именно такую сумму. Возможно, компания в рамках выплат 2023 года снизила сумму дивов до 75% от FCF.

🎯При этом Лукойл — объективно самая сильная дивидендная фишка Мосбиржи по совокупности качеств. От компании и в дальнейшем можно ждать высоких выплат на уровне безрисковой процентной ставки (13-16%), чем могут похвастаться лишь единичные эмитенты.

📍Отчетность Лукойла за 2023 год подробно разбирал в этой статье.

💰У Лукойла есть свободный кэш в размере 0,8 трлн. руб., которые компания планировала направить на выкуп своих акций у иностранных акционеров. Если выкуп состоится, то число акций уменьшится, и прибыль на одну акцию будет больше. Если не состоится – то эта «кубышка» может быть направлена на дивиденды. В любом случае, это дополнительный позитивный фактор.

🅰️В «Альфа-Инвестициях» ожидают быстрого закрытия дивидендного гэпа — за 10–15 рабочих дней (или 2–3 календарных недели).

График LKOH за последние 12 месяцев. Источник: TradingView

🤔Резюмирую

⛔Потенциальные риски: возможная коррекция цен на нефть, проблемы с её реализацией, жесткие вторичные санкции.

🚀Как я уже неоднократно напоминал, у Лукойла есть возможность выкупа собственных акций у нерезидентов с 50%-ным дисконтом (аналогично тому, как это сделал Магнит). Свежих новостей пока нет, однако если выкуп будет одобрен правительственной комиссией, котировки Лукойла могут резко подскочить на 20–30%.

Основная масса российских инвесторов нацелена на рост и выкуп просадок. А в связи с тем, что сейчас именно частные инвесторы задают тон на бирже, вряд ли дивгэп Лукойла долго останется открытым. Если, конечно, на дистанции в ближайший месяц-два не прилетит совсем уж чернушный лебедь.

👉Подписывайтесь на мой телеграм про инвестиции в дивидендные акции, облигации, недвижимость и ещё про инвест-юмор.

📍 Кто сколько наобещал: какие дивиденды ждать от крупнейших российских компаний
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth