Возрождение Соллерс

Соллерс ($SVAV) объявил финансовые результаты за 2023 год по МСФО.

Сразу стоит заметить, 👆что за 2022 год отчетность компании не была опубликована – сравнивать в режиме “год-к-году” показатели свежей отчетности не с чем. Поэтому компания в отчете за 2023 год не указывает динамику финансовых показателей.
Скажу мнение, что сравнивать текущие показатели с результатами 2022 года даже бессмысленно 🤷‍♀️— мощности компании, фактически, не функционировали (например, завод Соллерс Форд приостановил производство с 3 марта 2022 года).

Что интересно, в отчетности за первые 6 месяцев 2023 года (по МСФО) годовая динамика также не указывалась. Приведу ее данные: за первое полугодие 2023 года выручка составила 32,7 млрд рублей, показатель EBITDA достиг 3,9 млрд рублей, а чистая прибыль составила 1,37 млрд рублей.

И вот, отчет за весь 2023 год 👉

В нем компания получила консолидированную выручку 82,28 млрд рублей.
Валовая прибыль превзошла уровень в 15,6 млрд рублей.
Показатель EBITDA достиг 7,54 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю – 9,16%. Операционная прибыль составила 6,88 млрд рублей, рентабельность операционной прибыли – 8,37%.

И, наконец, чистая прибыль составила 4,93 млрд рублей.

На конец 2023 года совокупный долг $SVAV составил более 46,5 млрд рублей. Размер краткосрочных обязательств – более 37,9 млрд рублей, а долгосрочных – около 8,6 млрд рублей.

Комментарий гендиректора компании Николая Соболева дает понять, что динамика финпоказателей положительна:

💬 “На позитивнуюдинамику финансовых показателей группы в 2023 году повлияло то, что группа успешно вывела на рынок новые продукты под брендом Sollers: коммерческие автомобили Atlant, Argo и пикапы ST6. Производственные площадки в Елабуге и Владивостоке продолжают работу по полному графику производства. Ключевой актив группы – Ульяновский автомобильный завод – также демонстрирует стабильную работу, полностью осуществлен переход на новую компонентную базу”.

Даже беглого взгляда достаточно. чтобы увидеть кратное увеличение ключевых показателей за полгода:

🔹выручка выросла в 2,5 раза
🔹EBITDA – в 1,93 раза
🔹чистая прибыль – в 3,59 раза

☝️ Заострю внимание: темпы роста чистой прибыли значительно выше темпов роста и выручки, и EBITDA.

Что еще стоит учитывать для оценки компании:

📌 Компания приобрела российские активы ушедших с нашего рынка иностранных автопроизводителей. Например, активы японской Isuzu.

📌 Компания продолжает активно наращивать объем продаж.

📌 Есть интересный нюанс. В 2022 году многолетний акционер, основатель компании Вадим Швецов, передал свои акции менеджменту. Любой менеджмент заинтересован как в росте капитализации компании, так и в дивидендах. Это является этаким резервным драйвером роста котировок – при текущей динамике финпоказателей и ее продолжении переход компании к регулярным дивидендным выплатам очень возможен. Стоит следить за высказываниями менеджмента и пр.

📌 Соллерс занимается локализацией автокомпонентов и комплектующих (например). Это – драйвер роста, т.к. локализация способна в обозримом будущем снизить себестоимость производства и, соответственно, увеличить прибыльность компании.

☝️В общем, компания возродилась. Динамика показателей хороша. За компанией точно стоит следить – перспектива есть.
Другое дело, что цена акций за 2023 год очень уж сильно взлетела (на сотни процентов) — ощущение, что упомянутые драйверы уже “в цене”, и напрашивается определенная коррекция. “Вышел хороший и долгожданный отчет” – точно не достаточный аргумент, чтобы прямо сейчас бросаться покупать акции $SVAV. Стоит быть хладнокровнее.


©Биржевая Ключница