Великолепная семерка

За год акции топ-7 технологических компаний США выросли более чем на 100% и получили название «Magnificent Seven» или «Великолепная семерка». Концентрация денег в первых семи по капитализации компаниях достигла самого высокого уровня с 1980 года. Является ли это признаком пузыря на рынках?

Обычно — да, но, возможно, не в этот раз. 

Хотя доля крупнейших компаний на фондовом рынке США сегодня значительно выше по сравнению с рыночным пузырем 2000 года, текущие мультипликаторы оценки акций намного ниже, чем это было во время известных нам пузырей (Nifty50 начала 1970-х годов, японский пузырь конца 1980-х годов и технологический пузырь 2000 года https://t.me/TradPhronesis/33; https://telegra.ph/YAponskij-puzyr-80-x-05-18).

Мультипликаторы P/E и EV/Sales у Magnificent Seven лучше в 2 раза! (см. табл. ниже предпоследний и последний столбцы)

Но более важно то, что сегодня компании из Magnificent Seven гораздо прибыльнее и имеют более сильные балансы, чем те, которые доминировали во время технологического пузыря 2000 года.

У Magnificent Seven выше доля денег на счетах (вот вам и buybacks), отрицательный чистый долг!, значительно выше рентабельность (ROE и Net income margin).

Надо добавить, высокая концентрация акций не является чем-то необычным. Как показано ниже, крупнейшие компании ранее в истории часто занимали даже более высокую долю в общей капитализации рынка, чем крупнейшая компания сегодня. Причем это происходило в течение более длительного периода времени и в отсутствии пузырей.

Похоже, мы столкнулись с тем случаем, когда лидерами по капитализации стали компании, которые способны генерировать не только стабильный и высокий доход для акционеров, но и сохраняющие высокий потенциал роста.  

Впрочем, конкуренция заставляет исчезать даже великие компании. Так было и так будет. Например, только 52 компании остались в списке Fortune 500, начиная с 1955 года. Другими словами, только 10% компаний остались в списке к 2024 году. Было бы разумно предположить, что, когда список Fortune 500 будет опубликован через 70 лет, в 2090-х годах, почти все сегодняшние ведущие компании больше не будут существовать и будут заменены новыми компаниями в новых отраслях, которые мы сегодня даже не можем себе представить.

Телеграмм канал: t.me/TradPhronesis