Цуцванг - позиция в которой оказался ФРС США

Цуцванг — ситуация в шахматах, в которой один из игроков оказывается в таком положении, что любой его следующий ход ухудшит его позицию.

Именно так можно охарактеризовать позицию в которой оказался ФРС США. С одной стороны реальный мандат с фокусом на инфляцию, а с другой совершенно безумный фискальный дефицит в 6.5% при номинальном росте ВВП ~6%, что с совокупности с высокими ставками дает резкий рост расходов бюджета на обслуживание долга.

Рынок видит Джерома Пауэлла, как Артура Бёрнса и точно не как Пола Волкера (не того, что из Форсажа), что в переводе означает — у главы ФРС слишком маленькие яйца чтобы взять ситуацию под контроль без оглядки на политические последствия более долгой/жесткой политики ФРС. ФРС транслирует, что ставку будут снижать при инфляции выше 2% + номинальном росте ~6% + дефиците бюджета 6.5% + начале глобального снижения ставок + тренда в решоринге/ниаршоринге.

С текущих уровней риски по инфляции в США смотрят вверх, а не вниз, но чем дольше ставки высоко, тем выше расходы по обслуживанию долга США (разные сценарии динамики расходов по процентам можно увидеть на графике). Огромный долг с низкими процентными ставками не проблема, но с высокими процентными ставками рост стоимости обслуживания долга растет по экспоненте и политическое давление на ФРС сильно растет. Белый Дом прогнозирует, что расходы по госдолгу в США достигнул $890 млрд в 24м году или 3.1% ВВП (или чуть меньше половины всего дефицита бюджета), но на конец 24 года (расчеты GS) при неизменных ставках он увеличится до $1.6 млрд (~5% от ВВП на проценты, не считая расходов не связанных с обслуживание). Отчасти этим объясняется реакция альтернативных активов для сбережений (акции/золото/серебро/btc etc). Все кроме бондов процветает и понятно почему.

COVID открыл дверь (а может просто ускорил) фискальную безрассудность в развитых странах (что структурно ведет к более высокой инфляции), ведь в Вашингтоне и демократы и республиканцы даже не волнуются о уровне дефицита бюджета (конечно если придет Байден налоговые послабления Трампа снимут в 25м, но сильно ситуацию это не измени). И при принятии инвестиционных решений, какая нам глобально разница какой принтер придет к власти, синий или красный?

https://t.me/trendismyfriendd