🛴 Вуш доехал до годового отчета.

Из-за того, что в 4м квартале операционная деятельность компании во многом сворачивается, борьба тут идет за сокращение убытков и удержание прибыли, полученной за сезон 2023 года.

У Вуша за 2023 получилось удержать:
🟢 Выручка выросла на 54% до 10731 млн рублей
🟢 Ебитда подтянулась на 35.7% до 6013 млн рублей. Рентабельность составила 42%. 
🟢 Чистая прибыль иксанула в 2.3 раза до 1940 млн рублей.
🟣 Чистый долг тоже иксанул в 2.9 раза до 8.5 млрд рублей, но коэффициент чистый долг/Ебитда составил 1.9х, что комфортно для компании. Рост требуется спонсировать. Довольно отчаянно будет привлекать займы по 18%+ годовых для дальнейшего агрессивного роста. Не исключу, что упор все же будет сделан на зарубежные рынки с привлечением новых займов в юанях.

🔥 Кстати о зарубежных рынках. Их доля по году уже составила 5.5% против 1% в 2022. На низкой базе 4 кв они особенно выделяются с долей 12%. Вполне возможно, что это дело 1-2 лет чтобы сгладить эффект сезонности у Вуш. Скоро будет настоящей МКПАО. Считаю это сильным драйвером роста. Сама компания заявляет, что простор еще колоссальный. В 2023 году приросли в СИМах на 83% до 150 тыс штук, в активных пользователях на 39% до 7.2 млн, а в локациях на 38% до 55. План на 2024 докупить еще 44 тыс штук и 9 новых локаций.


🛴 Уже работает предприятие по восстановлению СИМ до состояния «как новый». Это приводит к увеличению продолжительности срока службы более 5 лет и дает высокую экономию на комплектующие. Зимой протестировали аккумулятор собственной разработки. Время и километраж увеличился в 2 раза. Реже необходимость подзарядки – выше операционная эффективность. Такими темпами скоро будут собирать полностью местные самокаты.

👛 По дивполитике компания выплатила в декабре гораздо больше, чем должна была, поэтому думаю, что вопрос с финальными дивидендами за 2023 год остается на добрую волю реководства.

🤝 Мультипликаторы текущие Р/Е = 18,9, Р/В = 6,4, Р/S = 3,4, Ev/Ebitda 9,9. Бурный рост котировок с декабря переоценил компанию выше даже моей /на тот момент смелой/ цели годичной давности в 310 рублей и даже высокие ставки ЦБ никого не смутили. Если смотреть в будущее, то на конец 2024 можем получить Р/Е = 12,6, Р/S = 2,3, Ev/Ebitda 7,3. Цель же через год теперь скромнее в процентном соотношении – вижу около 430 рублей. Покупать по текущим после столь сильного выноса не рекомендую. Уверен, за этот год можно будет дождаться коррекции куда-то к 270 и там уже будет возможность неплохо прикупить.

👍Если вам понравилась моя аналитика, жду Вас в своем телеграмм канале: t.me/+eAqVRpUgA3tkYzMy