Облигации Сэтл групп 2Р3 на размещении

Сэтл групп, один из крупнейших застройщиков в Северо-западном регионе, 26 марта планирует провести сбор заявок на приобретение 3-летних облигаций с постоянным купоном и офертой через 2 года.

Сэтл групп — многопрофильная группа (98 компаний), которая кроме строительства коммерческой и жилой недвижимости занимается продажей стройматериалов, риэтлорской деятельностью. Посмотрим параметры нового выпуска и оценим целесообразность участия в новом размещении.

Выпуск: СэтлГрБ2Р3
Рейтинг: А(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд.₽
Старт приема заявок: 26 марта
Планируемая дата размещения: 29 марта
Дата погашения: 29.03.2027
Купонная доходность: не выше 15,9% (доходность к погашению не выше 17,1%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2 года

Показатели и цифры компании
— год основания 1994;
— 7 место по объему текущего строительства (1,4 млн.кв м);
— 346 жилых домов построено;
— выручка согласно консолидированной отчетности за 1 полугодие 2023 г. 66,78 млрд. ₽ (-5,2% г/г);
— Показатель EBITDA в 1 полугодии 2023 г.составил 15млрд.₽ (+12% г/г);
— чистая прибыль за 1 полугодие 2023 г. 9,498 млрд ₽ (-3,7 г/г);
— чистый долг в 1 полугодии 2023 г. 107,858 млрд.₽ (в 1 полугодии 2022 г. было 90,818 млрд.₽);



— чистая прибыль в 2022 г. 18,95 млрд.р (+14% г/г);
— чистый долг на 31.12.2022 г. 73,88 млрд.р (+74% г/г), на 31.12.2021 г. 42,5 млрд.р; — показатель EBITDA за 2022 г. 30 млрд.р (+33% г/г);
— чистый долг/EBITDA за 2022 г. = 2,46x, в 2021 г. было 1,9х (умеренная долговая нагрузка).


В обращении сейчас находятся три выпуска облигаций компании с доходностью от 16,28 до 16,73% с погашением в 2025 и 2026 г. и один выпуск с погашением 17.04.2024.

Вывод
Долги в 1 полугодии выросли, выручка и прибыль не растут. Увидеть бы еще отчет за полный 2023 год. Основной риск — отраслевой, увеличение процентных ставок по льготной ипотеке и снижение спроса на покупку жилья. Ещё не решил участвовать в размещении или нет, но если буду подавать заявку, то при условии купона не ниже 15,25%. Оферта через 2 года — аргумент против.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.