Как увеличение эмиссии государственных облигаций влияет на их доходность? 22.03.2024

Как увеличение эмиссии государственных облигаций влияет на их доходность?

В последние дни на просторах телеграмма эмиссию Минфина снова стали называть основной причиной падения ОФЗ. Кроме этого, от ближайших планов ведомства по выпуску госдолга будет зависеть дальнейшая динамика облигаций. Данное утверждение нельзя считать абсолютно верным, о чем уже недавно говорили.

Итак, посмотрим на график размещений Минфина в последние месяцы (источник). Например, в ноябре Минфин разместил ОФЗ на 276 млрд руб. по номиналу, и, кстати, в этот же месяц не было погашений. Тем не менее индекс RGBI вырос на 3.94% за месяц. В декабре объемы размещений значительно снизились (73 млрд руб.), индекс потерял 0.92%; в январе выросли до 222 млрд руб., индекс практически не изменился. В феврале Минфин разместил ОФЗ на сумму 258 млрд руб. по номиналу, но с учётом погашений чистые размещения оказались отрицательными (погасили больше чем разместили). Индекс RGBI снизился на 1.85%.

Вывод. Если посмотреть на динамику размещений можно найти, как множество подтверждений, так и множество опровержений тезису «ОФЗ падают по причине сильного роста предложения». Иными словами, здесь просто нет прямой зависимости. В каждом конкретном случае нужно учитывать совокупность различных факторов, в том числе и размещения Минфина, т.к. они могут влиять на ожидания участников, и нельзя искать одно единственно верное решение. Так не бывает на рынке.

t.me/DolgosrokInvest
22 марта 2024 г.