комментарии XVESTOR на форуме

Реклама +35% г/г в 2025: кто возьмёт маржу — «Яндекс» vs «ВК»
Коротко по рынку

• По оценке Okkam, рекламный рынок РФ в 2025 = +≈35% г/г (выше инфляции и ожиданий начала лета +15–20%).

• Драйверы: e-commerce и retail media (по итогу года +≈73%), тогда как ТВ +≈12%, радио −≈5%, пресса — стагнация.

• Концентрация: топ-20 рекламодателей ~35% рынка (выше, чем годом ранее).

• 2026: базовый сценарий замедление до ≈28% на фоне жёсткой ДКП и отрыва крупных от SMB.

«Яндекс»: сильный операционный импульс, чувствительность к ставке через финрасходы

• 1П2025: выручка +34% г/г до ~639 млрд ₽.

• Райдтех/e-com/доставка: +41% г/г до ~360,7 млрд ₽ — почти половина бизнеса.

• Скорр. чистая прибыль 1П2025: ~43,2 млрд ₽ (−2% г/г) при процентных расходах ~32,4 млрд ₽.

• Тезис: компания — главный бенефициар ускорения digital-рекламы и retail media, но финрасходы «съедают» часть прироста. Для оценки: имеет смысл смотреть динамику маржи в Commerce/Ads и траекторию процрасходов при текущей ставке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Реклама +35% г/г в 2025: кто возьмёт маржу — «Яндекс» vs «ВК»
Коротко по рынку

• По оценке Okkam, рекламный рынок РФ в 2025 = +≈35% г/г (выше инфляции и ожиданий начала лета +15–20%).

• Драйверы: e-commerce и retail media (по итогу года +≈73%), тогда как ТВ +≈12%, радио −≈5%, пресса — стагнация.

• Концентрация: топ-20 рекламодателей ~35% рынка (выше, чем годом ранее).

• 2026: базовый сценарий замедление до ≈28% на фоне жёсткой ДКП и отрыва крупных от SMB.

«Яндекс»: сильный операционный импульс, чувствительность к ставке через финрасходы

• 1П2025: выручка +34% г/г до ~639 млрд ₽.

• Райдтех/e-com/доставка: +41% г/г до ~360,7 млрд ₽ — почти половина бизнеса.

• Скорр. чистая прибыль 1П2025: ~43,2 млрд ₽ (−2% г/г) при процентных расходах ~32,4 млрд ₽.

• Тезис: компания — главный бенефициар ускорения digital-рекламы и retail media, но финрасходы «съедают» часть прироста. Для оценки: имеет смысл смотреть динамику маржи в Commerce/Ads и траекторию процрасходов при текущей ставке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Драгоценные металлы: золото, серебро, платина — где рациональнее держать капитал сейчас

 

• Платина +53%

• Серебро +44%

• Золото +40%

Золото в ап-тренде с ноября 2022 г., серебро подключилось в марте 2024, по платине устойчивого тренда нет. На длинных дистанциях корреляция между металлами слабая, хотя краткосрочно прослеживается.

Золото

Факт: с марта 2024 золото обновляет исторические максимумы. Основные покупатели — ЦБ и ETF. Но ситуация изменилась:

• во 2К25 ЦБ купили всего 166 т (-21% г/г),

• ETF — наоборот, +170 т.

Иными словами, умные деньги притормозили, розничные — нарастили. Это классика перекупленности. При этом сезонно золото растёт в январе–марте. В краткосроке коррекции может не быть, но потенциал роста явно снижен. Логика простая: держать можно, новые входы — неочевидно.

Серебро

Исторический хай — 2011 г. (~$50). Сейчас $42. Главный драйвер роста — промышленный спрос, особенно солнечные панели. Дефицит оценивается 20–50% от добычи. При этом производство нарастить невозможно: 75% серебра идёт как побочка при добыче меди, цинка, золота.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Драгоценные металлы: золото, серебро, платина — где рациональнее держать капитал сейчас

 

• Платина +53%

• Серебро +44%

• Золото +40%

Золото в ап-тренде с ноября 2022 г., серебро подключилось в марте 2024, по платине устойчивого тренда нет. На длинных дистанциях корреляция между металлами слабая, хотя краткосрочно прослеживается.

Золото

Факт: с марта 2024 золото обновляет исторические максимумы. Основные покупатели — ЦБ и ETF. Но ситуация изменилась:

• во 2К25 ЦБ купили всего 166 т (-21% г/г),

• ETF — наоборот, +170 т.

Иными словами, умные деньги притормозили, розничные — нарастили. Это классика перекупленности. При этом сезонно золото растёт в январе–марте. В краткосроке коррекции может не быть, но потенциал роста явно снижен. Логика простая: держать можно, новые входы — неочевидно.

Серебро

Исторический хай — 2011 г. (~$50). Сейчас $42. Главный драйвер роста — промышленный спрос, особенно солнечные панели. Дефицит оценивается 20–50% от добычи. При этом производство нарастить невозможно: 75% серебра идёт как побочка при добыче меди, цинка, золота.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро — дивиденды и итоги полугодия

На последнем собрании акционеров утверждены дивиденды в размере 273 ₽ на акцию (~3,8% доходности). Компания остаётся одной из немногих, кто сохранил экспорт в ЕС после 2022 года, укрепив позиции и частично вытеснив конкурентов.

Финансовые итоги 1П2025:

• Долговая нагрузка: снижение с 1,84х до 1,25х.

• EBITDA +50% → 115,2 млрд ₽.

• Выручка +23,6% → 298,5 млрд ₽.

• Чистая прибыль +41,3% → 75,5 млрд ₽.

Важно, что показатели улучшились на фоне укрепления рубля, которое негативно сказалось на большинстве экспортеров. Для «ФосАгро» — наоборот, динамика остаётся положительной.

Потенциальные драйверы:

• Ослабление рубля (фактор роста валютной выручки).

• Поставки в ЕС и Латинскую Америку.

• Дешёвый российский газ как ключевое конкурентное преимущество.

Риски:

• Рост долговой нагрузки в будущем.

• Санкционный фактор (маловероятно, но не стоит исключать).

Итог: компания выглядит устойчиво, генерирует сильные финпотоки и остаётся одной из ключевых дивидендных историй российского рынка. При текущих фундаментальных показателях потенциал роста котировок сохраняется.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💭 ОФЗ под 20%: подарок или ловушка Минфина?

На фоне ключевой ставки 18% рынок ОФЗ сейчас выглядит аномально привлекательным:

• короткие выпуски с плавающим купоном дают 20–21% годовых,
• длинные фиксированные позволяют зафиксировать доходность в районе 14% на 10–15 лет.

📌 Примеры:

• 29007 (1 год) — последний купон 21,36%, цена 1050 ₽;

• 29014 (6 мес.) — доходность 20,87%, цена 997 ₽ (ниже номинала);

• 26245 (10 лет) — 14,2% годовых, цена 906 ₽;

• 26248 (15 лет) — 14,21% годовых, просадка от номинала ~10%.

С одной стороны:

• Риск дефолта у государства минимальный.

• По сути, это «депозит на стероидах»: гарантированный кэшфлоу, причём выше банковских ставок.

• В краткосроке риск почти отсутствует: купон высокий, срок до погашения маленький.

С другой стороны:

• Для длинных выпусков главный риск — процентный. Если ключевая ставка останется высокой дольше, чем закладывает рынок, эти бумаги ещё могут дешеветь.

• Для плавающих купонов — обратная ситуация: доходность сегодня двузначная, но при агрессивном снижении ключевой она будет стремительно падать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💸 Почему рубль снова падает?

Кажется, все уже привыкли к волнам девальвации, но сентябрь показал: давление на российскую валюту только усиливается. Что происходит и чего ждать дальше?

---

📉 Фундаментальные причины

Во-первых, экспортеры начали значительно меньше продавать валютную выручку. Если в начале года объемы достигали $10–12 млрд в месяц, то в августе на рынок вышло всего $6,2 млрд — минимум за весь 2024 год.

Во-вторых, мировые цены на нефть пошли вниз, а дисконт на российскую нефть Urals к Brent расширился почти до $15 за баррель. Это означает, что страна получает меньше валюты за тот же объем экспорта.

Наконец, спрос на валюту внутри страны резко вырос. Только в августе — почти на 30%! Импортеры готовятся к осеннему сезону и новогодним закупкам. При этом всё больше расчетов с внешними партнерами ведется уже в рублях. Валюты в систему поступает меньше, а значит, баланс спроса и предложения смещается не в пользу рубля.

---

📊 Рынок и техника

Почему обвал пришёлся именно на сентябрь? Здесь сыграли и технические факторы. 8 сентября пара юань–рубль пробила важные уровни поддержки, и у многих трейдеров сработали стоп-заявки. Это запустило лавину покупок юаня и ускорило падение рубля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💸 Почему рубль снова падает?

Кажется, все уже привыкли к волнам девальвации, но сентябрь показал: давление на российскую валюту только усиливается. Что происходит и чего ждать дальше?

---

📉 Фундаментальные причины

Во-первых, экспортеры начали значительно меньше продавать валютную выручку. Если в начале года объемы достигали $10–12 млрд в месяц, то в августе на рынок вышло всего $6,2 млрд — минимум за весь 2024 год.

Во-вторых, мировые цены на нефть пошли вниз, а дисконт на российскую нефть Urals к Brent расширился почти до $15 за баррель. Это означает, что страна получает меньше валюты за тот же объем экспорта.

Наконец, спрос на валюту внутри страны резко вырос. Только в августе — почти на 30%! Импортеры готовятся к осеннему сезону и новогодним закупкам. При этом всё больше расчетов с внешними партнерами ведется уже в рублях. Валюты в систему поступает меньше, а значит, баланс спроса и предложения смещается не в пользу рубля.

---

📊 Рынок и техника

Почему обвал пришёлся именно на сентябрь? Здесь сыграли и технические факторы. 8 сентября пара юань–рубль пробила важные уровни поддержки, и у многих трейдеров сработали стоп-заявки. Это запустило лавину покупок юаня и ускорило падение рубля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар пробил отметку 87 рублей: что это значит и какие стратегии выбрать инвестору

Российский рубль снова оказался под давлением. На внебиржевых торгах курс доллара превысил 87 рублей, что стало максимумом с апреля. Официальный курс, установленный ЦБ на 11 сентября, составил 84,92 ₽ за доллар, что на 1,68 ₽ выше уровня предыдущего дня. Таким образом, вторая неделя сентября началась с заметного ослабления национальной валюты. 

Почему рубль теряет позиции

Причин для ослабления рубля сразу несколько. Во-первых, усилились опасения относительно новых санкционных ограничений, которые способны ограничить доступ России к валютным потокам и инвестициям. Во-вторых, мировые цены на нефть в последние недели находятся под давлением, что напрямую бьёт по экспортной выручке. В-третьих, наблюдается отток нерезидентов, которые сокращают вложения в российские активы на фоне повышенной геополитической неопределённости.

В совокупности это создало условия для роста доллара почти на 8 % всего за неделю. Для сравнения, с начала года рубль показывал укрепление примерно на 4 %, чему способствовали относительно высокие цены на сырьё и жёсткая политика Банка России. Но последние движения демонстрируют, что устойчивость рубля — весьма условная.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как избежать проблем про P2P-торговле в России и что делать при их возникновении

Продажа криптовалюты за фиат всё чаще приводит к запросам по 115-ФЗ. Рассказываем, как действовать при блокировке и снизить дальнейшие риски.

Почему криптовалюта под особым контролем

Федеральный закон № 115-ФЗ был принят в начале двухтысячных как ключевой инструмент борьбы с отмыванием доходов и финансированием терроризма. Его основное требование сводится к тому, чтобы банки тщательно отслеживали клиентские операции и реагировали на всё, что может показаться им необычным или вызывающим сомнения.

На уровне замысла закон выглядит внушительно: он должен защищать финансовую систему от преступных потоков денег. Однако в реальности его действие давно вышло за рамки борьбы с теневыми схемами и стало частью повседневности для тысяч добросовестных клиентов. Многие из них неожиданно сталкиваются с замороженными картами и требованием пояснить происхождение собственных переводов.

Особое место в этой картине занимает криптовалюта. Её правовой статус в России остаётся неопределённым: прямого запрета нет, но и полноценного признания тоже. Для банков такая неопределённость равнозначна повышенному риску. Любой перевод от частного лица после сделки на бирже или через p2p-платформу автоматически вызывает подозрение. Системы мониторинга не способны различить, был ли это обмен биткоина с соседом или перевод от сомнительного посредника.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

BTC или ETH — что купить на текущей коррекции?

Bitcoin и Ethereum – две самые популярные криптовалюты мира. Они не только представлены у подавляющего большинства криптовалютных площадок, но котируются даже на фондовом рынке. Так, Московская биржа с 5 августа 2025 года запустила торги фьючерском с привязкой к Ethereum. Биткоинами на Мосбирже начали торговать двумя месяцами ранее – в июне 2025 года, когда запустили торги фьючерсами на фонд с привязкой к этой криптовалюте.

Таким образом, в BTC и ETH можно инвестировать как на классических биржах, так и на криптобиржах. Но какая криптовалюта выглядит предпочтительнее для инвестиций здесь и сейчас?

Bitcoin: общая информация и перспективы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

BTC или ETH — что купить на текущей коррекции?

Bitcoin и Ethereum – две самые популярные криптовалюты мира. Они не только представлены у подавляющего большинства криптовалютных площадок, но котируются даже на фондовом рынке. Так, Московская биржа с 5 августа 2025 года запустила торги фьючерском с привязкой к Ethereum. Биткоинами на Мосбирже начали торговать двумя месяцами ранее – в июне 2025 года, когда запустили торги фьючерсами на фонд с привязкой к этой криптовалюте.

Таким образом, в BTC и ETH можно инвестировать как на классических биржах, так и на криптобиржах. Но какая криптовалюта выглядит предпочтительнее для инвестиций здесь и сейчас?

Bitcoin: общая информация и перспективы

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ставка на суверенные сервисы: какие перспективы у Ростелекома, МТС и VK после ограничений звонков в мессенджерах
В сети появилось официальное заявление о том, что звонки в WhatsApp и Telegram будут частично ограничены. Раньше “большая четверка” в виде МТС, “Мегафона”, “Билайна” и “Теле2” просила правительство об этом для того, чтобы вернуть спрос к своим тарифам. В качестве примера приводился ОАЭ, где подобный закон действует, вот теперь фактически он принят и в нашей стране. Каким образом это скажется на компаниях, которые торгуются на бирже — МТС, “Ростелекоме” и даже ВК, каковы их перспективы в будущем? 👇

💲 МТС — закредитованный гигант

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ставка на суверенные сервисы: какие перспективы у Ростелекома, МТС и VK после ограничений звонков в мессенджерах
В сети появилось официальное заявление о том, что звонки в WhatsApp и Telegram будут частично ограничены. Раньше “большая четверка” в виде МТС, “Мегафона”, “Билайна” и “Теле2” просила правительство об этом для того, чтобы вернуть спрос к своим тарифам. В качестве примера приводился ОАЭ, где подобный закон действует, вот теперь фактически он принят и в нашей стране. Каким образом это скажется на компаниях, которые торгуются на бирже — МТС, “Ростелекоме” и даже ВК, каковы их перспективы в будущем? 👇

💲 МТС — закредитованный гигант

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золотая лихорадка 2025: Что ждет Полюс и Селигдар на фоне максимальных цен?
Золото находится в суперцикле — данный ресурс растет в стоимости на протяжении более 10 лет, причем тренд не спешит заканчиваться. В связи с этим, золотодобывающие компании получают большие прибыли и стремятся расширять собственные месторождения, находить новые. На российском фондовом рынке есть два крупных эмитента, занимающихся данной деятельностью — это “Полюс” и “Селигдар”. Как нахождение золота на историческом максимуме скажется на данных компаниях и чего от них можно ожидать в целом?

🥇 Пробьет ли золото исторический максимум?

Еще с апреля 2025 года золото пытается пройти выше 3500 долл. за тройскую унцию, но на графике можно заметить исключительно тени от свечей на данных значениях. Впрочем, коррекции по этому металлу мы не наблюдаем — он откатывается на несколько недель, после чего предпринимает еще одну попытку.

Главные причины данного движения — уменьшение веры в доллар, как единственную мировую валюту. Ее соотношение с другими постепенно уменьшается из-за огромного госдолга в США и возможной большой инфляции, которая исходит из предыдущей проблемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золотая лихорадка 2025: Что ждет Полюс и Селигдар на фоне максимальных цен?
Золото находится в суперцикле — данный ресурс растет в стоимости на протяжении более 10 лет, причем тренд не спешит заканчиваться. В связи с этим, золотодобывающие компании получают большие прибыли и стремятся расширять собственные месторождения, находить новые. На российском фондовом рынке есть два крупных эмитента, занимающихся данной деятельностью — это “Полюс” и “Селигдар”. Как нахождение золота на историческом максимуме скажется на данных компаниях и чего от них можно ожидать в целом?

🥇 Пробьет ли золото исторический максимум?

Еще с апреля 2025 года золото пытается пройти выше 3500 долл. за тройскую унцию, но на графике можно заметить исключительно тени от свечей на данных значениях. Впрочем, коррекции по этому металлу мы не наблюдаем — он откатывается на несколько недель, после чего предпринимает еще одну попытку.

Главные причины данного движения — уменьшение веры в доллар, как единственную мировую валюту. Ее соотношение с другими постепенно уменьшается из-за огромного госдолга в США и возможной большой инфляции, которая исходит из предыдущей проблемы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сможет ли индекс Мосбиржи может подняться до 3500 пунктов к концу года?
Время идет, а индекс “Московской биржи” по-прежнему торгуется в боковике. Прошел год, но у индикатора так и не получилось вернуться к локальному максимуму в виде 3500 п. Высокая ключевая ставка ЦБ РФ, геополитические факторы, а также плохие финансовые отчетности и падающие цены на нефть протолкнули российский фондовый рынок вниз, выбраться откуда довольно сложно. Сейчас ситуация начинает меняться, некоторые аналитики даже ждут возвращения к 3500 до конца текущего года. Действительно ли мы увидим этот рост или более реальный сценарий прямо сейчас — это продолжение падения?

Из-за чего упал индекс Мосбиржи?

Изначально ЦБ при борьбе с инфляцией допустил ошибку, потому что считал, что ключевой ставки в 16% будет достаточно. Регулятор удерживал ее полгода, на протяжении всего этого времени рынок продолжал активно расти. Но потом инвесторам будто ударили обухом по голове, поскольку инфляция также увеличивалась, и стало понятно, что текущие меры попросту не работают.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

OZON возвращается в Россию: как редомициляция повлияет на акции и дивиденды
Компания “Озон” наконец-то начинает осуществлять свои планы по переезду в 2025 году — кипрский регулятор одобрил эмитенту редомициляцию в Россию, которая совсем скоро должна начаться. На этот период торги депозитарными расписками будут приостановлены, а цена акций в итоге может поменяться, несмотря на старые значения по капитализации. На инвесторах это не скажется. Однако как переезд повлияет на дальнейшее развитие компании и потенциальные дивиденды?

🏠 Быстрое расширение “Озона” продолжается

Казалось, что 2024 год и так получился максимально прорывным для компании, ведь она увеличила выручку на 45%, практически быстрее всех остальных крупнейших эмитентов на рынке, но 1 квартал 2025 года показал, что пространство для дальнейшего расширения по-прежнему остается, а сам “Озон” активно им пользуется.

Выручка “Озона” за первые три месяца выросла на целых 65%, до 202.9 млрд руб. Даже в условиях высоких ключевых ставок компания работает в хорошем темпе, а спрос на маркетплейсах совершенно не снижается.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждать ли дивидендов от Яндекса?

На этой неделе состоится собрание директоров Яндекса. Одной из тем обсуждения будет вопрос дальнейшей дивидендной политики компании и решение об их выплате. Хотя для компаний роста не характерны стабильные и большие выплаты дивидендов, Яндекс выплачивал их уже два раза подряд. Но будет ли выплата в этот раз?

О компании

Яндекс — транснациональная компания в отрасли информационных технологий, известная своими инновациями в области поиска и интернет-услуг. Яндекс уже более 20 лет работает в отрасли Интерактивные медиа и услуги. Компания занимается разработкой поисковых систем, интернет-порталов и веб-служб, а также предоставляет рекламные услуги. Яндекс известна своими передовыми технологиями в области рекламы и поиска, что делает её лидером на рынках России, Белоруссии и Казахстана.

Финансовое положение

Согласно последнему отчету за первый квартал 2025 года выручка выросла на 35% к аналогичному периоду 2024 года и составила 307 миллиардов рублей. Вместе с тем компания показала чистый убыток в размере 11 миллиардов рублей к чистой прибыли в 19 миллиардов рублей в 1 квартале 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какие акции купить с расчётом на дивиденды? - Подробный технический анализ
Рынок в ожидании: смогут ли дивидендные акции пробить сопротивления и начать новую волну роста?

Глобальный взгляд IMOEX

Авто-репост. Читать в блоге >>>