комментарии Ladimir Semenov на форуме

Общие размышление по поводу плеч..

Последнее время у меня они почти всю дорогу ощутимо меньше «рабочего размера», что в целом естественно в силу аномальной ставки: 18% годовых кусаются, +риски что что-то припадет никто не отменял. И длится это по всей видимости будет долго. А еще дивиденды выходят с ИИС в банк, и назад их вернуть нельзя… В общем требуется определенная корректировка к стандартному узору работы.

Сейчас думаю о введении жесткого правила с минимальным плечом. Не знаешь куда? А вот придумай. Например так: есть минимальный %, займы ниже которого нельзя держать больше недели. Думаю сделать для себя 50%. Ну или как минимум еженедельно писать себе объяснительную записко о причинах такого положения дел.

И этой причиной не может быть отсутствие идей на рынке: идеи исчезают когда уходит уж совсем халява, и приходит какая-то ограниченная сытость(это психологическое состояние которого я боюсь). При том идеи на рынке есть(почти) всегда, но их надо раскопать и переварить. Раскопать обычно просто: есть куча людей на рынке у которых они часто бывают. Проблема в том что и они ошибаются, а деньги то ваши.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По поводу Газпрома.

Прибыли нет, когда будет — не ясно. Дёшево? Про отношению к балансу — да.

И генерировать прибыль бизнес может, даже имея соц нагрузку. Но пока он решает вопросы дефицита бюджета, и прибылью не пахнет.

В текущих условиях мне было бы интересно рублей по 100. Будет ли там? Вряд-ли.

Получится ли прокатиться? Может быть.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Откупаю БСП

На фундаментальном уровне, опасения рынка мне видятся через призму осознания того что жестокая ДКП с нами дольше дольше чем был консенсус, следовательно — они не факт что глупые.

Важный момент правда, что деловая уверенность, ВВП, ppi, PMI — тоже говорят о том что несмотря на типа удушающую ставку — экономика прёт.

Я вчера откупал уменьшенный ранее БСП, и в общем имею планы продолжить это дело если дадут ощутимо ниже.

Одна из немногих бумаг которая реально кормится ставками. Представить бсп на 500 к осенним дивам, при ставке например 18 — не кажется фантастикой.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БСП цена близка к капиталу как никогда

БСП всегда торговался с огромным дисконтом к капиталу, но… Там всегда была мЕньшая часть сейчас доля выплаты на дивиденды, потом была сверх одноразовость прибыли.

Сейчас цена близка к капиталу как никогда, но… Текущая маржа хоть и упадет, но — зависит она прежде всего от ставки. А ставка падать что то не спешит, и ожидания по падению лишь отодвигаются. У меня по сути почти 26238 не осталось, увидев принт с ростом ВВП — чот не захотелось удерживать ставку на быстрое падение ставки.… ну и платить за ожидание 18% минус купон.

Что дальше ждать от БСП? Прибыль в рублях главная интрига, думаю до падения ставки она падать значительно не будет. Далее — вопрос скорости падения ставки, ведь не забываем что главный инструмент зарабатывания денег для банка — это его капитал. А прибыль есть прирост к капиталу.

Кстати еще есть вопросы к резервам.

Т.е. маржа с падением ставки упадет, но капитал то к тому моменту будет выше.

Вывод? При торможении темпов роста ВВП, так же скорей всего будут падать и инфляция и ставка, и вероятно где-то там БСП перестанет быть столь вкусной идеей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еще момент дальних ОФЗ

Мой депозит сегодня упал почти на 3%, канеш плечи усугубили, но и многие бумаги сели сильно.

А ОФЗ — почти стоит на месте, с момента покупки все еще зеленое. Рынок за это время каплю присел. Если присядет сильно — скорей всего ОФЗ этого НЕ сделают, и очень вероятно что я часть переложу.

И… Они да могут расти на падающем рынке, так не раз бывало.

Например, рынок вернулся на уровень закрытия марта 2022 лишь через год(кстати мне тут недавно писали про везение с плечами на росте, ну ну, у меня за то время были иксы, простите хвастовство, прост наглядно очень) — а ОФЗ 26238 потом росла еще три месяца. После чего год рынок рос, а она падала. Такая вод «корреляция».

А еще — высокая ставка в какой-то момент может привести к торможению экономики, и в общем для торможения инфляции это даже цель. Последнее может плохо влиять на рынок. Но неизбежно приведет к падению ставки, которое по сути определяется ростом стоимости тела дальних облиг.

В общем диверсификация весьма достойная. Хотя бесспорно хватает сценариев где рушится ВСЕ. Например если словим еще крутой задерг ставки)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ ниже уже не дадут
Взял картинку с НЗТ, они полагаю — с CBR.

Инфляция SAAR — это очистка от сезонности и экстраполированное на год, за наблюдаемый месяц в марте — почти в норме. Ставка при этом 16… Я конечно сильно удивлюсь если опустят на ближайшем заседании, но без курсовых сюрпризов, и без сюрпризов на фронте — полагаю можем ждать снижение даже в конце кв2, не осенью. Или вообще на экстренном заседании, если тенденции сохранятся. Думаю дальний край займов дернуло именно это. Склоняюсь к тому что тенденция продолжится, и ОФЗ ниже уже не дадут..

Добирать ли щас — дилемма.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ ниже уже не дадут
Взял картинку с НЗТ, они полагаю — с CBR.

Инфляция SAAR — это очистка от сезонности и экстраполированное на год, за наблюдаемый месяц в марте — почти в норме. Ставка при этом 16… Я конечно сильно удивлюсь если опустят на ближайшем заседании, но без курсовых сюрпризов, и без сюрпризов на фронте — полагаю можем ждать снижение даже в конце кв2, не осенью. Или вообще на экстренном заседании, если тенденции сохранятся. Думаю дальний край займов дернуло именно это. Склоняюсь к тому что тенденция продолжится, и ОФЗ ниже уже не дадут..

Добирать ли щас — дилемма.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Послушал Дурова. Интэрэсно..

Такер интересных людей опрашивает. Гляну у кого он еще брал, наверняка кто-то интересный еще есть. И будет.

Из точек которые запомнились — непубличной компанией управлять получается эффективней. От себя добавлю — что тем не менее публичность может добавить устойчивости, и раскрыть ценность. Следовательно в наипо актуален уже относительно взрослый бизнес. Но и канеш вопрос требований к капиталу. Если денег не хватает — альтернативы публичности нет. Ну и так же ущерб от наипо будет менее явный если акционеров уже много.

Нет инструментов знать насколько Дуров говорит правду о безопасности/зашифрованности и отсутствии бэкдоров у спецслужб, убежден в крайнем случае можно получить доступ просто через сами оси(GOOG/AAPL), писать экран периодически например. Но это вряд-ли может быть массовым явлением. Типа следить за Илоном Маском, и самим Дуровым — да, за вами — нет.

Очень близка тема концентрации внимания, и нежелания тратить его чтобы решать на кресле из какого покрытия сидеть дома — если оно достаточно хорошо — оно мало важно. Стремление сгрузить рутину и мало важные вещи из жизни чувствую даже на своем «уровне».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему ОФЗ, и почему эти?

Эта облигация платит фиксированный купон два раза в год, и в конце срока гасит свой номинал.

Купон — 35,4, два раза в год… Ставка 7,08%.

Погашение 15,05,2041… Как раз буду отмечать совершеннолетие моей перелома ноги)

Поскольку ставка ЦБ щас 16, до и ОФЗ платят побольше, под 7% никто не купит — реальная доходностьв ыходит более высокой за счет того что тело стоит дешевле. Т.е в оригинальной задумке бумага стоит 1000р, это ее номинал. А по факту — как купят/продадут.

Вот щас она стоит 60% номинала, или 600р. Т.е. 70,8р в год вы имеете таки с более низкой базы, и доходность за счет этого выше. А еще — в конца, в 2041г вам вернут не 600р, а таки 1000.

Нафига это покупать на плечи, которые дороже? А цимес в том что у меня мало сомнений что доходность упадет в среднесрочной перспективе, это вполне диверсификация(не факт что она поможет, но есть расклад где — да), а при падении доходности будет расти тело облиги.

Я не знаю дно ли это, я готов докупать… Но уже немногок упил. Биток когда летом был 25, я думал что скорей всего еще дадут по 15, и докупал медленно лениво. Таки 20 оказалось дном.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Reuters узнал детали о проблемах с ремонтом на Нижегородском НПЗ «Лукойла»

В камменты скинули статью про НПЗ Лукойла на Рейтерс.
Собственно ребята не скрывают: потери они посчитал как размер выручки которая выпала. Т.е. завод производил 400к тонн бензина в месяц, минус 40% умножить на 587$ долларов за тонну — цена на внутреннем рынке. Получили примерно 100 млн $.

Т.е. то что НПЗ нефть создает не из воздуха, как я на коленке и предполагал про их расчеты — ребята в расчет не приняли. Типа НПЗ стоит на подмосковной скважине, и из под земли сразу бензинчик перегоняет.

Кстати они-же пишут что другие НПЗ подхватили нагрузку, и дефицита нет. Т.е. НПЗ имеют резервные мощности. Ну собственно это мы в Украине с генерацией наблюдаем, резервные мощности есть во всем и везде, ну или почти.

Так же ребята подчеркивают что санкции кусаются, и каких-то запчастей нет, но тип над этим работают. Ну, посмотрим.

Я все еще убежден что в худшем случае — страдать будет экология, но для справки — экология больших городов это наше здоровье.

Мне еще указали на то что плохой бензин может плохо влиять на ДВС, но я скептичен что будет дефицит октанового числа.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НПЗ Лукойла нижегородский потерял 40% мощности

Полагаю все слышали про новость от рейтерс где НПЗ Лукойла нижегородский потерял 40% мощности, из-за чего Лукойл теряет по 100 млн долл в месяц. Все ссылаются на рейтерс, найти оригинал кстати не могу.

Итак, нижегородский НПЗ имеет мощность 17 млн тонн в год(хотя там вроде речь только о 40% бенза?), 40% от этого… Получается выпадание 570к тонн в месяц.

Возьмем на оптовом рынке бенз по 70к (он там сильно скачет, ну не суть). В Долларах выходит 430 млн в месяц ВЫРУЧКИ. Т.е. маржа НПЗ по их мнению — 24%. Это если НПЗ работал на 100% от мощности(ахахаха), имел 100% переботки(ыхыхыхы), и только в бенз(так не работает).

Мне кажется рейтерс чуть чуть приукрасили, и очень вероятно статью я теперь найти не могу именно по этому.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Записки дневника
Пункт на который никто не обращаем внимание в попытка оценить курс рубля. Внешний долг упал на 68 млрд, и это почти 20%. Вечно падать некуда, а +70 млрд к сальдо… Ух.

Из коммерсанта:
Согласно докладу НИУ ВШЭ на основе данных ЦБ, чистый отток капитала за третий квартал 2023 года вырос вдвое, до $18 млрд, по сравнению с $9 за второй квартал. Причину ослабления рубля за последние месяцы эксперты ВШЭ видят именно в этом. В первом квартале вывоз капитала из России был на уровне $21 млрд. То есть за девять месяцев отток средств мог составить $48 млрд.

… а в какой-то момент оттока просто не будет. Полагаю это будет первый раз с 2007г, до 2030 наступит. Расплата за пьянящий рост нулевых.

https://www.interfax.ru/business/953158

https://t.me/LadimirKapital


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИИС 280 млн, и -95%: два года.

Год назад написал вот этот пост:
https://smart-lab.ru/blog/889366.php (камментики ващще огнище там!)

Подведем итоги очередного года, и всего периода существования счета. Сначала про «Все время». 

На скрине частично замазанный результат ИИС «за все время», это с 2018г… Для справки открыт он был в 2015, и из 200к к концу 2016 там было 900. 

Текущий расчет прибыли на скрине выглядит правильным, цифра несколько больше текущего размера счета(правда надо отобрать оттуда заморозку Алибабы).

Громадный расход на плечи, не думаю что он завышен. Самые большие убыточные позиции за все время — Alibaba и Распадская. При том с учетом заморозки — Алибаба — больше, но при расчете в % — ущерб от распадской сильней.

Последний год оказался супер простым с точки зрения попаданий, значительный убыток — только заморозка(если ее не отдадут, и не компенсируют), остальное — копейки на фоне прибыли. И она есть почти куда не ткни… Даже в ВТБ урвал лям.

Крупнейшие прибыли: БСП, Сбер, Лукойл, Совок — последний еще и очень быстро это дал. Нет ни одной позиции которая дала бы убыток в миллион, и 14(!) позиций которые дали прибыль в миллион на протяжении года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Про Тинькофф
Щас меня больше волнует денежная масса, Но по многочисленным просьбам трудящихся про Тинькофф.

Схема как я ее вижу следующая: капитал и клиентская база Тинькофф расширяется через поглощение росбанка Тинькой.

В целом ход хороший, Но есть один нюанс: оценка.

Ясно что Тинькофф круче и дороже, но когда мажор контролирует Тинькофф, а Росбанк в его собственности — высок риск завышения росбанка, например продажа его за один капитал, и аналогичное занижение Тинькофф, Тинькофф должен стоить сильно дороже чем один капитал, собственно и стоит дороже на бирже.

Соответственно весь вопрос в кофе обмена, если тинька размоет грубо говоря в два раза, это канеш треш, как и номинальные скидки, типа Росбанк 0.95 капитала, Тиньков 1,05..

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Про Тинькофф
Щас меня больше волнует денежная масса, Но по многочисленным просьбам трудящихся про Тинькофф.

Схема как я ее вижу следующая: капитал и клиентская база Тинькофф расширяется через поглощение росбанка Тинькой.

В целом ход хороший, Но есть один нюанс: оценка.

Ясно что Тинькофф круче и дороже, но когда мажор контролирует Тинькофф, а Росбанк в его собственности — высок риск завышения росбанка, например продажа его за один капитал, и аналогичное занижение Тинькофф, Тинькофф должен стоить сильно дороже чем один капитал, собственно и стоит дороже на бирже.

Соответственно весь вопрос в кофе обмена, если тинька размоет грубо говоря в два раза, это канеш треш, как и номинальные скидки, типа Росбанк 0.95 капитала, Тиньков 1,05..

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МСФО BSPB: Ничего нового, но прибыль всё ещё высокая!

Глянул на МСФО #BSPB в общем не вижу там ничего нового, отчеты РСБУ и ЦБ дают неплохую картину. На лицо события которые мы наблюдали в реальном времени, конечно без SDN вначале года было бы вкуснее, но прибыльность остается очень высокой. При этом кв4 уже немного зеркало заднего вида, т.к. у нас супер интересными оказались декабрь и январь… Короче ждем вкусный февраль.

Увы не могу сказать что прям дешево стоит, и не могу сказать что я очень хорошо взял отскок с декабря по сегодня, но и опять же… Рынок вполне адекватно отыгрывает хорошие отчеты. Местами — с опережением(

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Про шмяндекс..

Во первых в отчете прямо написано про обмен NV на коэф не указан, но все-же.

Далее — оч медленный рост маркета. Пишут что:
«а также повышением операционной эффективности сервисов электронной коммерции и сервисов доставки заказов из ресторанов»

Т.е. агрессивность роста поумерили в пользу уменьшения убыточности темпов роста.

И тут как бы напрашивается «всепропало, проиграли ягодам и озону», но там етсь нюанс по структуре… Ягоды доминируют в одежде, яндекс в электронике.

Тот факт что это все продается за 475 млрд, а мне нельзя поучавтсовать — канеш печалит… Это было бы айпио года.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итак, лучшее что я видел про сделку по Яндексу:

Yandex N.V. (далее по тексту — «НАМЛОЗЕ») продаёт МКАО «ЯНДЕКС» (росактивы, далее «ЯНДЕКС») консорциуму правильных парней (далее «ПАРНИ»)

текущие миноры являются акционерами НАМЛОЗЕ (далее по тексту — «ЛОХИ»)

итак НАМЛОЗЕ продаёт ЯНДЕКС ПАРНЯМ за два этапа

ПАРНИ оплачивают ЯНДЕКС в сторону НАМЛОЗЕ деньгами и акциями самого НАМЛОЗЕ

на этапе 1 ПАРНИ передают в НАМЛОЗЕ акции самого НАМЛОЗЕ и деньги

затем во время паузы ПАРНИ меняют ЛОХАМ их акции в НАМЛОЗЕ на деньги или долю в ЯНДЕКСЕ

на этапе 2 ПАРНИ передают в НАМЛОЗЕ акции самого НАМЛОЗЕ, полученные от ЛОХОВ, и ещё денег

далее на бирже начинает торговаться ЯНДЕКС, в котором доли у ПАРНЕЙ и миноры ЛОХИ

***

Тезис в том что ценность Яндекса — его перспективы, репутация, люди и т.д.
И кидать миноров резидентов — не то что дает много денег, но то что портит репутацию.
Еще в сделке участвуют Кудрин как медиатор от государства, лоббирует возможность бизнеса выйти.

© Владимир Борисов, с его разрешения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стандартными монетарными методами следующие два кризиса США - не пройти

В телеге под последним постом больше сотни комментариев. И там есть очень много ошибок понимания, интуитивно легко упустить суть логики госдолга.

Прежде всего, занимать государству может быть выгодно. И отдавать долги нет нужды, достаточно обслуживать. Более того, можно жить в вечном дефиците. Т.е. всегда занимая. В конце ссылка на простенький калькулятор этого дела..

Суть в том что вечный дефицит бюджета ДА возможен, при наличии достаточного роста экономики, и достаточно низких инфляции и стоимости займа.

Например при стоимости займа в 4%, инфляции 3%, дефиците бюджета в 5% от ВВП(!), и реальном росте экономики в 3,5% долг никогда(!) не будет выше 200% от ВВП.

При том до 100% от ВВП он вырастет за 30 лет.
До 150% за 29. Ой, рост в два раза медленней, как же это возможно? :D
До 199% расти придется больше 150-и лет.

Почему так? А потому что инфляция + реальный рост ВВП = номинальный рост ВВП, и он превышает стоимость займов. В нашем случае — на 2,5% годовых. И в тот момент когда новые займы на покрытие нашего бюджета (5%) упираются в обесценивание долга как процента от ВВП — долг как процент от ВВП перестает расти. В нашем случае это 200%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Немного не злорадного злорадства

В какой-то момент это жахнет, экономика США очень быстро номинально растет — но и близко недостаточно быстро чтобы поддерживать такой рост долга.

А если это жахнет как-то плохо — то канеш с политической точки зрения это будет огромной победой всего остального мира, но экономически и финансово тряхнет так что 2008г будет просто цветочками.
И как бы РФ не была изолирована — нас тоже треханет просто ой как. ОПЕК нефть не удержит.
И кстати сейчас можно виллами по воде, но все-же предполагать сроки: до 20-и лет. Следующий кризис еще можно напечатать. Через кризис — уже нет. Еще можно из мозгов(которые есть) собрать политическую волю в кулак и что-то сделать.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>