комментарии Ladimir Semenov на форуме

Очень интересно выглядит таблица открытых позиций на Si.
Очень интересно выглядит таблица открытых позиций на Si.

www.moex.com/ru/derivatives/open-positions?page=1&filterGroup=0&date=2026-04-14&assetw=Si

По большей части — инструмент для юрлиц оказался. И скорей всего — не совсем спекулятивно, если ваш бизнес, например, а на реализацию вам дают не все — то очень логично уменьшить свой валютный риск. Ну а то ты купил айфонов по курсу 90, а потом продавай их по курсу 75… Кстати я обращал внимание что за курсом цены на смартфоны на маркете могут скакать довольно быстро.

Иными словами — этим инструментом реально пользуется бизнес. У бизнеса 3,9 млрд $ лонгов, и 5,1 шортов. Есть ли возможность банкам предоставлять услуги маркет мейкера и переносить риск на валютную секцию? Я не знаю. Думаю да.

А по физикам… Все как всегда — лонгов 1,5 млрд почти, шортов всего 275 млн долл. Больше 1 из которых — мои 😂

Что дальше? А дальше очень буду рад если кто-то скинет ссылку на сайт который рисует историю изменения открытых позиций, интересно что вчера произошло.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль укрепляется, и будет укрепляться пока власти не примут меры

Кстати по валюте, рубль укрепляется, и будет укрепляться пока власти не примут меры: очень большой дисбаланс импорта/экспорта, а движение капитала ограничено. Офз иностранцы держат мало, акций им много не продать..

Но ясно что то куда рубль приползет при реальной цене продажи нефти под 100 — плохо для экономики, так что тот факт что какие-то меры будут приняты раньше чем «в конце июля» — почти неизбежно.

При этом… Почему то есть большой срез спекулянтов которым вечно видится девал, хотя рубль щас крепче пиков слабости 12-и летней давности. И это не говоря про накопленную разность ставок, исторически последние тцать лет рубль лонговать много выгоднее чем бакс. В целом валюта не мое, но лонгом рубля местами грешу.

А написать решил, потому что вчера фьючерс упал много сильнее, и контанго сократилось. Что наводит на мысль, что, или вчера сильно кто-то поставил на дальнейшее укрепление рубля, или… Кто-то сдался покупать валюту, думаю что последнее, потому что вокруг много всяких желающих ее прикупить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль укрепляется, и будет укрепляться пока власти не примут меры

Кстати по валюте, рубль укрепляется, и будет укрепляться пока власти не примут меры: очень большой дисбаланс импорта/экспорта, а движение капитала ограничено. Офз иностранцы держат мало, акций им много не продать..

Но ясно что то куда рубль приползет при реальной цене продажи нефти под 100 — плохо для экономики, так что тот факт что какие-то меры будут приняты раньше чем «в конце июля» — почти неизбежно.

При этом… Почему то есть большой срез спекулянтов которым вечно видится девал, хотя рубль щас крепче пиков слабости 12-и летней давности. И это не говоря про накопленную разность ставок, исторически последние тцать лет рубль лонговать много выгоднее чем бакс. В целом валюта не мое, но лонгом рубля местами грешу.

А написать решил, потому что вчера фьючерс упал много сильнее, и контанго сократилось. Что наводит на мысль, что, или вчера сильно кто-то поставил на дальнейшее укрепление рубля, или… Кто-то сдался покупать валюту, думаю что последнее, потому что вокруг много всяких желающих ее прикупить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Я думаю что перемирие в мир ДА перетечет.

Иран получит пролив как компенсацию, и от него отстанут.
Риски повторения — будут, но, все-ж теперь Штатам понятно что за повторение будет политический кризис через перекрытый пролив.

Цену на нефть в ~60 в этом году думаю мы не увидим, из-за нужды покрытия накопившегося дефицита, откупа в резервы и т.д

Т.е. рублебочка на этот год обосновывает :
А) лонг нефтянки (правда нужен дисконт на ожидание падения нефти на горизонте скажем трех лет)
Б) дефицит бюджета будет в норме, если вообще будет дефицит потому-что… Пара месяцев поставок будет по очень крутым ценам, а дальше просто по ценам «норм».

Еще кстати, раз там мир — с одной стороны Украине будет проще дождаться нашего следующего кризиса, эти события скажем так решили вопрос лишь на 2026. Но и с другой стороны — Трамп показал пример готовности к сепаратному миру, какие-то намеки на снятие санкций уже были.

В общем по Украинскому вопросу может быть что то интересное.

П.С:
Прям очень кусаю локти что не исполнил вчерашние ордера на продажу 300 контрактов по цене ниже желаемой, то что будет ТАКО я не сомневался(почти), но вот что Иран даст настолько заднюю… Я стормозил. Ведь он да получает пролив, когда в первый раз про плату услышал сильно подрезал лонги(и не полностью восстановил к счастью), ну… Дальше так.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итак, перемирие есть

Дальше что может пойти не так?

Думаю похоже миру дальше быть. Откажется от Иран от урана? Может быть, у них будут ракетная программа и наносился демонстрация ресурсов перекрытия с проливом.

Репарации от США? Да, их будут платить союзники США в регионе: плата за пролив.

В общем… скорей всего миру быть. Вчера был длинный день, мне было не до рынка… в машине с телефона(хоть и стоящей) вчера думал хочу ли подрезать нефть по 108.

Хотя потом минут 20 было дома. В общем мог бы, но увы. Просупил. И это сбреет думаю более 40% прибили с начала иранского конфликта.

В целом обе стороны да хотят мир, я полагаю. Могут ли они утащить нефть на 200? Могут.

Что будет со страной тогда? Почти каменный век. ПВО по сути нет.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Любопытно выглядит ВТБ, выглядит будто кто-то что-то знает.

Иии… Если подумать, то реально скорей всего дадут да 50%, и при этом весь аналитический дискурс не в той плоскости.

Разговоры с ЦБ, вот это все… Ну не может же представитель банка прямо сказать что мы ровнее других. Но они же реально ровнее других когда Царь говорит что ВТБ через дивы должен вот столько денег в ОСК. И в ВТБ знают, и в ЦБ это знают.

А считать достаточность разных нормативов — удел бухгалтеров.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По поводу причин того факта что нефть поставляется сильно ниже цены фьючерсов.

Суть в том что… Ее остро не хватает здесь и сейчас, но если пролив откроют, то сразу дефицит станет сильно меньше.

А фьючерс… Это поставка не завтра, а, ближайший тугой контракт — почти два месяца с сегодняшнего дня.

Выходит заложен дисконт на вероятность открытия пролива.

Соответственно чем ближе дата поставки, тем ниже шанс, тем ниже дисконт.

Отсюда был тезис чтобы взять немного того что экспирируется вот вот, увы, не весь объем был там..

В общем надеюсь ещё будет крутой вход в текущем контракте, мб через пару недель, мб раньше. Хочу типа по 95.

Хотя может захочу и ниже.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Иииииитак ближний восток, Арабы, Персы, и США.

Иран домбят, но… Он продавал нефть с дисконтом к 60, а щас продает нефть по 110+
При том объем не упал. Размер нанесенного ущерба если измерять деньгами я оценить не могу даже близко. Если взять за данность что Иран экспортирует 1,75 млн бочек в день, то… Думюа добрые 100 млн в день у них прирост выручки.

Катар — очень плохо.
Ирак — не представляю — вроде их частично выпускают.
ОАЭ — вроде тоже страдают, но какая-то трубочка есть.

А знаете кто еще бенефициар? Саудиты. Экспорта упал? Упал… Меньше чем на 30%, мб вообще на 1/8, это не критично важно.
А цена? Ну добрые х2.

В результате… Не все в заливе хотят чтобы это быстро кончилось. А самые богатые там именно Саудиты. Ну так, на заметку. И еще. Я у виска кручу когда такое бездумно пишут. Но: США бенефициар длительного конфликта. США как держава. Но главный ЛПР там бесспорно Трамп. И он — в Ж, политически. Но какое там закулисье происходит — я не знаю.

На публику то что утекает — Трамп реально дебил не понимающий азов «морского боя» — корабли не подставляются под обстрел с берега как в тире, и ничего сопровождать не могут в 15км от вражеского берега со скалами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По поводу продолжения симфонии в Иране.

Я не очень вижу сценарий чтобы это затянулось прям как сво, потому что ПВО Ирана слабее Украины, а ВВС США и Израиля в совокупности намного мощнее российского, и из того что я понимаю ПВО у Ирана уже просто нет, опять. 

Чисто судя по числу пораженных целей, это свободное бомбометание.

Ну типа применения умпк по лбс, только по глубине, с самолётами в небе Ирана. 

Спрятать современное ПВО, и использовать его в режиме охоты, в Иране или не смогли, или не догадались.

Так что глобально прям на год это вряд-ли затянется, США реально смогут обесточить страну полностью. Правда зимы там нет, а генератор штука не дорогая. А ещё есть солнечные панели… Тоже стоит копейки, а там будет исключительно эффективно. 

Это все может быть важно для всяких кустарных сборок БПЛА.

… сборок БПЛА.

А какие у нас ближайшие перспективы? Начнем с острова Харк. Это просто абсолютный идиотизм: мы захватим остров, и остановим их экспорт нефти. Не разбомбим, а захватим, и отдадим типа только когда пролив откроют. Очень подставимся по пути, но справимся.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Украину очень не устраивает то, что Россия получает сверхдоходы от роста цен на энергоносители

Уже несколько дней подряд Киев атакует экспортные терминалы РФ, чтобы помешать России зарабатывать, сообщают различные СМИ
> > > >

Интересно насколько это реально. В целом нефтеналивные мощности — не так сложно как НПЗ, чинить прощще. И есть огромный резерв превышающий объем экспорта.

Но! Щас вроде все итак шло через Балтику, то бишь через Питер. Так как через черное море типа стремно. А на дальний восток я вообще не уверен что идут адекватные трубопроводы.

Если кстати у кого-то есть адекватная схема с мощностью трубопроводов и нефтеналивных мощностей было бы интересно глянуть, быстрый гугл не помог.

Но в общем… Добравшись до балтики по идее Украина могла нанести какой-то значимый вред.

Интересно еще что с Мурманском.

Вражеский ИИ в общем говорит что ущерб не незначительный… Правда это ещё больше может пинать вверх цены, а ещё ОПЕК как ни крути не к привязке к каждому дню идёт, а добыча тоже не загружена полностью.

Интересный эффект создаёт искусственное занижение добычи.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Короткий пост про нефть в целом, и нашу нефть в частности.

Начнем с механики дисконта, ясно что санкции приводят к тому что в рыночных отношениях наша нефть становится дешевле чем не наша. Почему? Ну потому что есть альтернатива. А потенциальные издержки делают так что предпочительнее как раз альтернатива. Ну и работает спрос-предложение. 

Как раз речь о Танкерах в море — почему в тех краях целый флот с нашей нефтью скопился? Потому что в условиях избытка предложения, и мощных санкций предпочтение отдавалась другой. А наша- уходила с громадным дисконтом. Вот и шла борьба дисконта с предпочтением другого продукта.

На профицитном рынке, не кошерный товар имеет больший дисконт чем на дефицитном. Ну если вы следите за кашрутом, а за американским кашрутом на уровне частного бизнеса в той или иной степени следит даже Китай. URALS уже 91, с 50-и в январе. И, убежден дисконты от него на реальные поставки будут падать. Уже что-то про премию доходило, но это скорей всего чисто про не санкционную нефть что уже была в море. Но на дефиците — дисконт все равно будет другой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итак по поводу труб.

Трубопровод саудитов, это спаренная система аж на 7 млн бочек в день.
И… Есть еще 4 системы. Суммарно я думаю это около десятка.

Какие-то танкеры проходят в Китай.

Распродаются резервы из запасов государств. Т.е. нагрузка на коммерческую составляющую, где рост цены стимлирует торможение потребеления(нет), и высвобождения каких=то коммерческих запасов — не 10+ что были у меня в голове. Важно что не сразу — в моменте реально было тупо минус 20. Но далее если иран не раздолбает инфраструктуру — у нас совсем небольшй дефицит. Ну, большой, но в мире много добыто и не использвоано.

В общем конечно пока конфликт тянется можно ждать что нефть будет ползти дальше вверх, но первоначальный шок прошел, и случилась адаптация.

В общем дефицит будет не такой критичный о котором думаешь осознавая что пролив закрыт. Тут больше нравится уже не нефть, а нефтянка.

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть Лонг, серебро шорт

Немного мыслей вслух про нефть и драгмет… Пахнет тем что серебро реально поддерживали ожидания боевых действий, как и нефть, и газ. Кстати тупо с моей стороны было в ттф не залезть, когда нефть уже убежала… но ладно.

Потом война начинается, только голод, холод вот это все как в мировой войне — оно не это. И объективно, никакого фундаментного спроса на драг мет война не представляет. Купили быстрые деньги, которые хотели коту то продать когда начнется война. Началась. Они стали продавать. А кому? Вот и.

При этом, нефть. Тут другой расклад: продать есть кому, точнее… Покупателей глобально не больше, но вот продавцов меньше стало. Аж на 20%.

Так что… Нефть Лонг, серебро шорт :)

Газ — страшно. Поздравляю тех кто купил по 30, и взял 70% за два дня. Я вчера после роста на 50% взял на 4 млн, заработал 600 тр и все. Страшно. Тем кто на 10-30% депо взял до войны прям завидую, Атлант ты крут.


Вместо тысячи графиков..

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть Лонг, серебро шорт

Немного мыслей вслух про нефть и драгмет… Пахнет тем что серебро реально поддерживали ожидания боевых действий, как и нефть, и газ. Кстати тупо с моей стороны было в ттф не залезть, когда нефть уже убежала… но ладно.

Потом война начинается, только голод, холод вот это все как в мировой войне — оно не это. И объективно, никакого фундаментного спроса на драг мет война не представляет. Купили быстрые деньги, которые хотели коту то продать когда начнется война. Началась. Они стали продавать. А кому? Вот и.

При этом, нефть. Тут другой расклад: продать есть кому, точнее… Покупателей глобально не больше, но вот продавцов меньше стало. Аж на 20%.

Так что… Нефть Лонг, серебро шорт :)

Газ — страшно. Поздравляю тех кто купил по 30, и взял 70% за два дня. Я вчера после роста на 50% взял на 4 млн, заработал 600 тр и все. Страшно. Тем кто на 10-30% депо взял до войны прям завидую, Атлант ты крут.


Вместо тысячи графиков..

https://t.me/LadimirKapital

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мысли о фундаментальной ценности серебра, золота и биткоина

На нашем фр для меня сейчас мало интересного происходит, важны по сути лишь геополитика, и отчёты некоторых банков.

А внимание все приковано прежде всего к серебру, несколько дней пытаюсь сформулировать мысли о фундаментальной ценности серебра, золота и биткоина для поста.

Мб для поста как цикла.

Набросаю тезисы для развернутого поста:

цена золота высока и будет высока т.к. его покупают цб по любым ценам

аналогично с битком, но в меньшей степени — в битке больше быстрых разгоняющих денег, а фундаментальное дно определено его долей в портфелях портфельных балансирующих управляющих

цена серебра определена тем же, но управляющих которые его туда хотят как долю очень мало, а рынок очень мал в сравнении с золотом и даже криптой — отсюда такая волатильность — просто люди увидели как растет золото и решили что серебро следующее

еще важный момент про спрос на серебро — его используют больше чем добывают. по этом цена должна быть выше?
А вот один нюанс: этот тезис верный уже… ВЕК(!!!) с небольшими осечками. т.е. дефицит производства серебра очень давний… а вот все никак не перетечет в цену. и не факт что перетечёт в ближайшие 20 лет, если цена типа 40-50 удержится — вполне может и добыча прирасти быстрее потребления.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мысли о фундаментальной ценности серебра, золота и биткоина

На нашем фр для меня сейчас мало интересного происходит, важны по сути лишь геополитика, и отчёты некоторых банков.

А внимание все приковано прежде всего к серебру, несколько дней пытаюсь сформулировать мысли о фундаментальной ценности серебра, золота и биткоина для поста.

Мб для поста как цикла.

Набросаю тезисы для развернутого поста:

цена золота высока и будет высока т.к. его покупают цб по любым ценам

аналогично с битком, но в меньшей степени — в битке больше быстрых разгоняющих денег, а фундаментальное дно определено его долей в портфелях портфельных балансирующих управляющих

цена серебра определена тем же, но управляющих которые его туда хотят как долю очень мало, а рынок очень мал в сравнении с золотом и даже криптой — отсюда такая волатильность — просто люди увидели как растет золото и решили что серебро следующее

еще важный момент про спрос на серебро — его используют больше чем добывают. по этом цена должна быть выше?
А вот один нюанс: этот тезис верный уже… ВЕК(!!!) с небольшими осечками. т.е. дефицит производства серебра очень давний… а вот все никак не перетечет в цену. и не факт что перетечёт в ближайшие 20 лет, если цена типа 40-50 удержится — вполне может и добыча прирасти быстрее потребления.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продолжение темы манипуляций битком

Итак, продолжение темы манипуляций битком. Я пока всю эту мысль формировал, кстати, позицию по этому вопросу изменил, но образовавшееся понимание все-же скорей может чем нет дать ответ тому что происходит, правда без краткосрочной прогнозной силу у этих домыслов смысла мало.

Итак, глобально манипулировать ценой может быть выгодно в моменте при наличии синтетических активов… Типа набрать опционов, и подогнать под них цену. Но это что-то короткое, это никак не увезет цену со 120к до 60. Я кстати ждал 60 со 160… Так что так то щас можем и на 50 сходить. Но суть не в этом, а… ЗАЧЕМ кому то сливать дешево, если можно подождать и слить дороже, а деньги у вас уже есть?

Ну во первых — у многих китов не маржа, а все что продали — все прибыль, если давно купили. А во вторых… У меня была мысль что есть достаточная централизация чтобы ее сохранение могло подорвать доверие к системе. Т.е. чтобы биток стоил 1.5 млн за штуку, достаточно большие дяди должны получить достаточно большую долю, и для этого киты должна предоставить возможность им купить. Намайнить уже нельзя.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Не первый раз такие потери, но и не в первый раз иксы со дна

В целом не идеально отработал… грубо было 4 входа, два маленьких убытка, и две больших прибыли.

Не жизнь меняющие потому что объем не очень велик, но потрейдил сладко, последний залив вполне взял. Первый скрины видели.

Глобально, я этого ждал. Мне очевидно что серебро не должно столько стоить, и я помню тоже самое, только слабее в 2011. Теперь пузыри надувают сильнее… Тоже мне новость после всех QE.

Триггером стало начало обвала, и рост волатильности в целом: характерно для конца тренда.

Короче знание что лопнет, +опытный глаз.

Под прошлым постом спрашивают что у меня щас в шорте. Ну извините, доступ купите. Специально щас включу вам факи чтобы вы могли выказать недовольство по поводу того что я смею что-то продавать, а не бесплатно отдавать.

Теперь про наших баранов… Трейдером я вряд-ли стану, хотя кто меня знает. Были периоды когда это было прибыльно на протяжении моей жизни, хотя точно не в 2025г.

Главное — это… Ставка. Мир уберет риски, пнет рынок вверх… Улучшит показатели нефтянки. Вероятно разошьет санкционку, но не то чтобы главные проблемы экономики это решило.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Художники сбера конечно впечатляют.

Я не первый кто обратил внимание, но прям полез проверить… Художники сбера конечно впечатляют. Прибыль по году РОВНО (до копейки) 75р на акцию. Т.е. при цене 300, ровно P/E 4. Что ОЧЕНЬ дешево, почти железно P/E 2026 < 4, а ставка то падает. И Инфляция падает тоже, а дорогих бумаг которые не то чтобы росли в индексе — почти все.

Вряд-ли репрезентативен результат для анализа других банков — Сбер в целом специфичен, ну и художества на лицо.

Зачем брать больше прибыль, платить больше налог если план в 22% рентабельности выполнен идеально (22.1%), прибыль ровно 75р на лист..

Причем нет причин думать что что-то сильно за рамками норм, или стандартов… Такая вот этика. За что Сбер и любим: стабильно из месяца в месяца из года в год… Ну может внезапность СВО может год подпортить.

Очень интересно что будет в 26 — важно понимать что вот этот план Сбер выполнил несмотря на рост налога на прибыль с 20% до 25%… Т.е. рентабельность без повышения налога была бы 23.6%. Новый налог это скорей всего норма на много лет, может и навсегда.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Немного про депозиты банков.

Я наверное даже без особой подготовки, сразу цитата IR SVCB:

Реальная стоимость депозита со ставкой 16,5% для банка около 19% годовых.

Это та доходность по активам, которая нужна банку, чтобы выйти в ноль при размещении розничных срочных вкладов (без учёта текущих счетов и корпоративных денег).

Расчёт «на салфетке»

1) Прямые процентные расходы: 16,5%

Базовая ставка, которую банк платит вкладчику.

2) Регуляторные издержки, ФОР и АСВ

ФОР – фонд обязательного резервирования Банка России

Так как вклады у нас в основном небольшие, применим норматив 4,5%.

Эти деньги изымаются из оборота, размещаются в ЦБ «под ноль» и дохода банку не приносят.

Пересчёт ставки: 16,5% × (1 / (1 − 0,045)) ≈ 17,28%

Отчисления в АСВ, страхование вкладов, прямая надбавка к стоимости фондирования: ~0,15% в год (в отчётности МСФО мы выделяем эту сумму отдельной строкой).

После ФОР и АСВ ставка уже 17,28% + 0,15% ≈ 17,43%

3) Накладные расходы на привлечение: ~1,6%

Типовая структура наших расходов (примерно как у любого крупного банка, но зависит от часто субъективной аллокации на депозиты и другие продукты банка):

Авто-репост. Читать в блоге >>>