Рынок труда у нас опять делает вид, что ничего особенного не происходит. При всем уважении, но когда безработица болтается около двух процентов, а зарплаты продолжают расти быстрее пятнадцати процентов год к году, это весьма неприятная новость для инфляции и для тех, кто ждет быстрого и красивого снижения ставки. Если занятость растет, людей не увольняют, вакансии закрывать трудно, а зарплаты ускоряются, то где именно это охлаждение прячется?

Я помню, как еще пару лет назад многие рассуждали, что рост зарплат скоро упрется в потолок. Мол, бизнес не выдержит. И все бы ничего, но бизнес в итоге часто не выдерживает не зарплаты, а отсутствие людей. Рабочие руки стали таким же ограниченным ресурсом, как раньше импортное оборудование или дешевый кредит. Только с людьми сложнее, их нельзя быстро завезти параллельно импорту.

Главный риск здесь не в самой зарплате. Рост доходов населения это вообще не трагедия, а нормальная вещь. Проблема в том, что если производительность не растет тем же темпом, то повышение зарплат превращается в издержки. А издержки потом аккуратно перекладываются в цены. Не сразу. Не везде. Но перекладываются. И это хорошо видно по поведению компаний.