Посмотрим на портфель из акций и облигаций на всем доступном промежутке данных:

обычно говорят про классический портфель 60/40, но какие там берутся облигации не говорится, попробуем попробуем посмотреть на портфель индекс MCFTR + {RGBITR | RUCBITR | MIACR(RUONIA) | 1/3 RGBITR+1/3 RUCBITR + 1/3MIACR(RUONIA)}. Портфель ежегодно ребалансируется и приводится к исходным пропорциям.

Есть у глубинного народа поверие, что доллар всегда растет и что при любом шухере надо бежать и закупаться наличными долларами, давайте проверим это на исторических данных.

Официальный курс доллара начали публиковать примерно в 1992 году.

В 1992 удержание наличного доллара не спасло, инфляция росла сильнее чем курс доллара.

В 1998 удержание наличного доллара спасло, инфляция росла слабее чем курс доллара.

Но давайте посмотрим на реальную доходность доллара (за вычетом инфляции) на промежутках разной длины:

Давайте посмотрим на номинальную доходность различных популярных классов активов:

А лучше сразу на реальную доходность (за вычетом инфляции):

Решил посмотреть корреляцию различных активов:

Так же можно сгруппировать активы:

Давайте попробуем прикинуть что такое хорошая зарплата в 2026 году.

1. Исходя из медианной зарплаты. В качестве отправной точки можно было бы взять медианную зарплату по росстату, но вроде как они ее не каждый год публикуют и я как ориентир возьму https://stats.hh.ru/ по стране это 90-80к, по москве 110к, есть подозрение, что эти данные от hh очень близки к медианной зп по росстату. Так же непонятно это до налогов или после, ну допустим даже если после налогов это около 100к (110*0.87~95.7к). Строго математические медианный доход семьи / домохозяйства не равен х2 от медианной зарплаты, но давайте так посчитаем, 110к * 2 = 220к, чтобы было совсем хорошо если в семье 4 человека или мы хотим откладывать 50% от дохода, то 110к * 4 = 440к

2. Исходя из прогрессивной шкалы налогообложения. Порог 18% начинается от зарплаты 416.7к до налогов (после налога это правда получается 358.2к).

3. Исходя из премиум программ банков. Например тбанк при получении зарплаты в 400к дает уровень T-Premium Silver.

Можно ли тратить все дивиденды?

Для ответа на этот вопрос посмотрим на индекс IMOEX (индекс мосбиржи без дивидендов), если за наш период инвестирования индекс имеет положительную реальную доходность, значит мы в плюсе, да еще и дивиденды потратили.

Для простоты я взял годовые доходности и годовую инфляцию, т.е. только периоды привязанные к календарному году, всего имеем 28 полных годовых периодов с 1998 по 2025.

Итого имеем:
вероятность обогнать инфляцию на периоде 1-5 лет примерно 50-60%
вероятность обогнать инфляцию на периоде 10-15 лет примерно 70%
вероятность обогнать инфляцию на периоде 20-25 лет примерно 90-100%

Хотя вероятность получить положительную реальную доходность должна расти с увеличением срока инвестирования, но тут конечно выглядит подозрительной статистика на длинных интервалах, во-первых в начале были очень маленькие дивиденды и это тоже могло сыграть роль, во-вторых накоплено малое кол-во длинных интервалов.

Так же можно посмотреть например на результаты для разных 10-летних интервалов:

Тут сравнили БПИФы SBGB и SBRB и сделали неправильные выводы, так давайте сравним индексы полной доходности государственных RBITR и корпоративных RUCBITR облигаций с более длинной историей и сделаем другие выводы.

Смотрим и сразу оказывается, что RUCBITR не рассчитывается с 2023 года, теперь есть RUCBTRNS, но он не пересчитан назад на всю длину истории, тогда предлагается сделать склейку RUCBITR + RUCBTRNS, там где есть только RUCBITR взять его, где только RUCBTRNS взять его, а где они пересекаются взять среднее.

Перекрытие RUCBITR / RUCBTRNS по годам:
Оба есть: [2019, 2020, 2021, 2022, 2023]
Только RUCBITR: [2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018]
Только RUCBTRNS: [2024, 2025]

Посмотрим на пересечение RUCBITR и RUCBTRNS, выглядит похоже, думаю склейка данных вполне валидна.

Но SBRB должен поменять бенчмарк с RUCBTR3YNS на RUCBTRNS, посмотрим насколько они отличаются:

Заходим на официальный сайт Росстата:

rosstat.gov.ru/statistics/price

там есть раздел «Цены на рынке жилья» и 2 подраздела «Индексы цен на рынке жилья» и «Средние цены на рынке жилья»

возьмем «Средние цены на рынке жилья», т.к. конкретные цены легче проверить на адекватность
заходим в «ЕМИСС/ 1.29.9 / Средняя цена 1 кв. м. общей площади квартир на рынке жилья»

Ну не 2025, а на февраль 2026, но ладно.

Объем вкладов физических лиц 67 трлн. рублей.

При этом СЧА всех БПИФов, это всего 2 трлн, причем большую часть ФДР занимает.

Источник 1:
www.cbr.ru/statistics/bank_sector/pdko_sub/

«Информация по привлеченным и размещенным кредитными организациями средствам» за 2026 stat_bn_2026.xlsx 

65 870 876 ~ 66 трлн

Источник 2:

По последнему официальному срезу Банка России (данные на 1 января 2026 года, опубликованы 3 февраля 2026):

67,0 трлн ₽ — средства физических лиц в банках (без счетов эскроу).

www.cbr.ru/analytics/bank_sector/develop/

www.cbr.ru/Collection/Collection/File/59619/razv_bs_25_12.pdf

восьмой слайд Средства ФЛ

Ну не 2025, а на февраль 2026, но ладно.

На данный момент имеем 99 БПИФов на рынке, общее СЧА ~2 триллиона, средний TER 1.26%, будем из года в год следить за этим показателем.

По рейтингу УК получается забавная ситуация, на первом месте по СЧА под управлением ВТБ, при этом 563 млрд из 602 это фонд LQDT, а всего у УК 6 фондов, что мало по сравнению с конкурентами(но нам больше и не надо, лучше EQMX почините) и средний TER при этом ниже раза в 2.

4 крупнейших УК (ВТБ, Сбер, Альфа, Тинек) держат 92.84% рынка БПИФов, при этом Альфа и Тинек не стесняются ставить большие комиссии.