комментарии Редактор Боб на форуме

Сохраняем негативный взгляд на акции РусГидро и считаем, что с учетом инвестрасходов компания переоценена — БКС Мир инвестиций
Отрицательные свободные денежные потоки делают РусГидро сложным объектом для инвестиций. После либерализации и роста цен Дальний Восток показывает результаты получше, но в III квартале вновь зафиксировал отрицательную EBITDA. Мы считаем, что с учетом инвестрасходов компания переоценена.

Сохраняем негативный взгляд. Наша осторожность относительно компании связана с существенными инвестициями и отсутствием дивидендов. Когда инвестпрограмма пойдет на спад, ситуация со свободным денежным потоком может быстро улучшиться

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выручка Газпрома за 3кв25 сократится на 8% г/г до 2,2 трлн ₽, EBITDA не изменится и составит 682 млрд ₽, чистая прибыль составит 223 млрд ₽ против чистого убытка в 53 млрд ₽ г/г - РенКап

В пятницу (28 ноября) Газпром представит результаты по МСФО за 3кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 8% г/г до 2,2 трлн руб., в основном за счет укрепления курса рубля. При этом EBITDA, по нашим оценкам, не изменится и составит 682 млрд руб., в частности из-за отмены «нашлепки» на НДПИ на газ в размере 600 млрд руб. в год (150 млрд руб. за квартал)

Чистая прибыль составит 223 млрд руб. против чистого убытка в 53 млрд руб. годом ранее. Основная причина – отсутствие в этом периоде значительных начислений отложенного налога на прибыль.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что выручка группы Аэрофлот за 3кв25 увеличилась на 2% г/г до 264 млрд ₽, скорректированная EBITDA составила 56 млрд ₽ (-16% г/г), а СЧП – 11,5 млрд ₽ (-47% г/г) - РенКап

Внешние сложности и временные ограничения воздушного пространства оказали существенное негативное воздействие на операционную активность группы: пассажиропоток сократился на 3,2% г/г до 16,6 млн пассажиров, а рост пассажирооборота замедлился до 0,6% г/г до 45,7 млрд пкм. Также вынужденная отмена ряда рейсов и укрепление курса рубля, по нашей оценке, привели к дальнейшему замедлению темпа роста средних доходных ставок.

В результате мы ожидаем, что выручка группы за период увеличилась лишь на 2% г/г до 264 млрд руб. Скорректированная EBITDA составила 56 млрд руб. (-16% г/г), а скорректированная чистая прибыль – 11,5 млрд руб. (снижение в 1,9 раза).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что результаты Транснефти за 3кв25 практически не изменятся относительно 2кв25: выручка 356 млрд ₽, EBITDA 148 млрд ₽, чистая прибыль 73 млрд ₽ - Ренессанс Капитал
В пятницу (28 ноября) Транснефть представит результаты по МСФО за 3кв25.

Мы ожидаем, что результаты компании практически не изменятся квартал к кварталу, что обусловлено противовесными факторами: с одной стороны, 3 квартал традиционно является более слабым для компании с сезонной точки зрения, с другой — рост объемов прокачки позволил во многом компенсировать этот эффект.

Напомним, что компания не раскрывала результаты по итогам 3кв24, поэтому мы проводим сравнение на квартальной базе.






Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что в декабре будет восстановление спроса на валюту, поэтому пока не рассматриваем укрепление рубля как устойчивое - Т-Инвестиции

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

Рубль не устает удивлять сильной динамикой. Поддержку ему оказывают, вероятно, операции экспортеров на фоне налогового периода конца месяца, а также подстройки к последним санкциям. Спрос на валюту пока не ожил, хотя это типично для конца года. Мы ожидаем, что в декабре будет восстановление спроса на валюту, поэтому пока не рассматриваем укрепление как устойчивое

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что выручка Роснефти в 3кв25 сократится на 18% г/г до 2 трлн ₽, EBITDA снизится на 15% г/г до 569 млрд ₽, а чистая прибыль составит 35 млрд ₽ против 153 млрд ₽ годом ранее - РенКап

В пятницу (28 ноября) Роснефть представит результаты по МСФО за 3кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 18% г/г до 2 трлн руб. из-за ухудшения конъюнктуры рынка нефти. По этим же причинам EBITDA Роснефти может снизиться на 15% г/г до 569 млрд руб. При этом рост относительно 2кв25 может составить 25% из-за увеличения крэк-спредов, небольшого роста маржи сегмента добычи и объема добычи нефти.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль компании составит 35 млрд руб. на фоне падения показателя EBITDA, роста чистых процентных расходов и неденежных убытков, в частности убытка от курсовых разниц.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

При крайне избыточной долговой нагрузке у Сегежи практически не осталось вариантов для выживания, кроме рефинансирования по высоким ставкам или очередной допэмиссии - Market Power

Сегежа отчиталась по МСФО за девять месяцев:

 

— Выручка: ₽68,3 млрд (-10% год к году);
— Скорр. OIBDA: ₽3,1 млрд (-63%), рентабельность 4,6%;
— Скор. чистый убыток: ₽19,5 млрд (31%);
— Чистый долг: ₽61,2 млрд (-57%).

Падение выручки говорит о том, что в сектре наблюдается стагнация. На компанию давит негативная макроконъюнктура в том числе укрепление рубля.

Падение операционной прибыли гораздо сильнее. Высокая доля постоянных затрат при снижениие цен и объемов реализации привели к тому, что маржа резко схлопнулась. Допэмиссия не решила ситуацию с долгом компании окончательно. Компания остается убыточной на операционном уровне. Все заработанные деньги уходят на процентные платежи. Как следствие, мы видим гигантский убыток.

Несмотря на предыдущую допэмиссию долговая нагрузка в текущих условиях выглядит избыточной. И у компании, по сути, не так много вариантов дальшейшего выживания. Это либо рефинансирование по высоким ставкам, либо — очередная допэмиссия.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алор Брокер рекомендует покупать акции Мосбиржи по ценам ниже 170 руб. и с целевой ценой 220 руб.

Игорь Соколов из Алор Брокер отмечает, что в следующем году стоит ожидать оживления на рынке IPO, и это приведет к росту доходов Мосбиржи.

Нужно помнить, что акции Мосбиржи являются в том числе неким страховочным активом от падений на рынке — компания все равно заработает свою комиссию вне зависимости от текущего тренда.

Он советует покупать акции Мосбиржи по ценам ниже 170 рублей и с целевой ценой 220 рублей.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Deutsche Bank повысил прогноз цены на золото на 2026 год до $4450 за унцию

Deutsche Bank повысил прогноз цены на золото на 2026 год до $4450 за унцию. Растущий спрос со стороны центральных банков и инвестиционных фондов (ETF) продолжает опережать предложение, оставляя меньшую долю для ювелирного рынка.

Банк ожидает, что в следующем году цена золота будет колебаться в диапазоне $3950–4950. При этом потоки ETF обеспечат поддержку цены на уровне не ниже $3900 за унцию.

Дефицит предложения на рынках серебра, платины и палладия повысит их чувствительность к росту цен на золото. Прогноз на 2027 год сохраняется на уровне $5150.

Среди рисков — возможное ужесточение политики ФРС США и сокращение покупок со стороны управляющих резервами.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам 2025 г. чистая прибыль Мосбиржи может снизиться на 25% относительно прошлого года, по оценкам аналитиков — Ведомости

Квартальная прибыль Мосбиржи превысила ожидания Ренессанс Капитала и Синары благодаря меньшим операционным расходам, несмотря на рост численности персонала. Чистый процентный доход сохранился на уровне 14 млрд руб., хотя ставка RUONIA снизилась на 2,6 п. п. до 18,1%.

Прибыль поддержало восстановление резерва на 1 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль в 16,5 млрд руб. совпала с ожиданиями. Рост комиссионных доходов обеспечили облигационный и срочный рынки.

По итогам 2025 г. чистая прибыль может снизиться относительно 79 млрд руб. прошлого года. Прогнозы: Финам – 59,9 млрд руб. (-24%), Альфа-банк – 58–60 млрд руб., Эйлер – 58 млрд руб.

Снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 16,5% окажет давление на процентный доход, но стимулирует переток средств с депозитов на биржу и активизацию IPO.

Целевые цены на акции: Т-инвестиции – 182 руб. (+4,9%), Альфа-банк – 200 руб. (+15,3%), Финам – 237 руб. (+36,6%), Эйлер – 240 руб. (+38,3%).

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB понизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%, а так же целевые цена акций нефтегазовых компаний

Мы снизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%. На эту же величину скорректировали и целевые цены по компаниям. В 2026 году мы ждём среднюю цену за баррель Brent около $60 и средний курс 92 ₽ за доллар. Такой прогноз — негативный для прибыли и дивидендов нефтегазовых компаний.

Татнефть: Таргет – 900 ₽, Оценка – покупать, Потенциал роста – 52%

Компания нарастила выход светлых нефтепродуктов до 90% — это добавит 5–7% к её EBITDA в 2026 году. А нормализация инвестиционной программы поможет держать свободный денежный поток на уровне, достаточном для выплаты 65% чистой прибыли. В ближайший год в SberCIB ждут доходность около 10%.

Транснефть: Таргет — 1 600 ₽ для привилегированных акций, Оценка — покупать, Потенциал роста — 21%

Аналитикам нравится стабильность прибыли и денежных потоков «Транснефти», которые не зависят от цены нефти и рубля. А ещё они ждут доходность по её бумагам около 13–14% за 2025 год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики SberCIB понизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%, а так же целевые цена акций нефтегазовых компаний

Мы снизили долгосрочные прогнозы цен на нефть на 5–10%. На эту же величину скорректировали и целевые цены по компаниям. В 2026 году мы ждём среднюю цену за баррель Brent около $60 и средний курс 92 ₽ за доллар. Такой прогноз — негативный для прибыли и дивидендов нефтегазовых компаний.

Татнефть: Таргет – 900 ₽, Оценка – покупать, Потенциал роста – 52%

Компания нарастила выход светлых нефтепродуктов до 90% — это добавит 5–7% к её EBITDA в 2026 году. А нормализация инвестиционной программы поможет держать свободный денежный поток на уровне, достаточном для выплаты 65% чистой прибыли. В ближайший год в SberCIB ждут доходность около 10%.

Транснефть: Таргет — 1 600 ₽ для привилегированных акций, Оценка — покупать, Потенциал роста — 21%

Аналитикам нравится стабильность прибыли и денежных потоков «Транснефти», которые не зависят от цены нефти и рубля. А ещё они ждут доходность по её бумагам около 13–14% за 2025 год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Черкизово справедливо оценены рынком в данный момент — Газпромбанк Инвестиции

Группа Черкизово, финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года.

— Выручка за 9 месяцев выросла на 11,2%, достигнув 210,7 млрд рублей. Рост обеспечен увеличением объемов производства на 3,6% и ростом цен на 7,3%. В третьем квартале динамика ускорилась — выручка выросла на 14% благодаря росту цен в среднем на 13% во всех сегментах, включая куриное мясо (+12,9%) и свинину (+18,8%).
— Скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации) за 9 месяцев составила 39,8 млрд рублей (рост +11,2%г/г), при этом в третьем квартале рост ускорился до 47,1%. Рентабельность по скорректированному EBITDA сохранилась на уровне 18,9%. Рост обеспечен высокой рентабельностью скорректированной валовой прибыли и программой оптимизации коммерческих и административных расходов.
— Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года показала рост на 5,2% г/г, 23,7 млрд рублей. Однако скорректированная чистая прибыль, продемонстрировала снижение на 39,3% с 16,9 млрд рублей до 10,3 млрд рублей. Такое расхождение объясняется исключением из скорректированного показателя положительного эффекта от переоценки биологических активов, который составил 13,4 млрд рублей за отчетный период.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По-прежнему нейтрально смотрим на акции Мосбиржи. Чистый процентный доход на фоне снижения ставки будет уменьшаться, что приведет к снижению прибыли в дальшейшем - Market Power

Мосбиржа отчиталась по МСФО за 3 квартал

— комиссионный доход: ₽19,4 млрд (+31%);
— чистый процентный доход: ₽14 млрд (-44%);
— операционные расходы: ₽11,3 млрд (-1%);
— скорр. EBITDA: ₽24,2 млрд (-19%);
— скорр. чистая прибыль: ₽16,5 млрд (-30%).

Если взглянуть на цифры без контектста, кажется, что все плохо: основные показатели, кроме комиссионного дохода существенно упали.

Однако не следует забывать что 2024 год был для Мосбиржи рекордным, то есть отрицательная динамика – следствие эффекта высокой базы. В 2024 году процентные доходы стремительно выросли благодаря высоким ставкам и увеличению объема размещенных средств. В 2025-м мы видим их закономерное снижение, поскольку ставка падает и наблюдается отток средств со счетов клиентов.

Зато впечатляет рост комиссионных доходов. В прошлом квартале мы наблюдали похожую картину. Мосбиржа чрезвычайно активно предлагает все новые продукты и услуги, отчего клиентская активность растет.

Благодаря этому компания сумела удивить рынок, сгенерировав чистую прибыль выше консенсус-прогноза аналитиков, которые ожидали показатель в районе ₽15,8 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты Диасофта за 2К2025 финансового года оказались слабыми и существенно хуже наших ожиданий. Мы не видим катализаторов для роста и не рекомендуем акции к покупке - Т-Инвестиции

Ключевые результаты

• Выручка компании за апрель — сентябрь составила 3,88 млрд рублей, что на 5% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2024 финансового года.
• EBITDA снизилась более чем в два раза, составив 406 млн рублей, по сравнению с 960 млн рублей в прошлом году.
• EBITDAC стал отрицательным и составил −267 млн рублей (в 2024 году он составлял 347 млн рублей). Напомним, что этот показатель с ноября используется Диасофт для расчета дивидендов.

Результаты компании за второй квартал 2025 финансового года оказались слабыми и существенно хуже наших ожиданий — как по темпам роста выручки, так и по рентабельности. Мы не видим катализаторов для роста котировок на горизонте года и не рекомендуем акции Диасофт к покупке.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем нейтральную или умеренно позитивную реакцию рынка на результаты Газпром нефти за 9 мес. 2025 и не видим предпосылок для снижения котировок — Совкомбанк Инвестиции

На этой неделе «Газпром нефть» опубликует отчет за 9 месяцев 2025.

Считаем, что компания уверенно прошла 3К25. Ожидаем рост добычи углеводородов, в частности рост добычи нефти на фоне роста квот ОПЕК+ (пусть это и может быть не раскрыто). Ожидаем рост переработки на фоне роста загрузки Омского и Московского НПЗ — на фоне “внеплановых” ремонтов НПЗ конкурентов в европейской части страны. В прошлом году компанией не были раскрыты результаты за 9М24, с учетом публикации результатов, очевидным образом, предполагаем увидеть слабую динамику 9М25 в логике г/г. 

На фоне роста загрузки НПЗ и высоких цен на внутреннем топливном рынке в августе–сентябре 2025 года ожидаем околонулевую динамику выручки в квартальном выражении (кв/кв).

В свою очередь ожидаем умеренный рост EBITDA, обусловленный в первую очередь снижением абсолютной суммы НДПИ и прочих налогов (кроме налога на прибыль).

Прибыль вырастет в меньшей степени из-за негативного эффекта курсовых разниц в 3К25; однако накопленным итогом за 9М25 этот эффект окажется в положительной зоне — более 30 млрд руб. за девять месяцев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка между Россией и Украиной может снизить цены на нефть на 5 долларов за баррель — Goldman sachs
Cделка между Россией и Украиной может снизить цены на нефть на 5 долларов за баррель, считает аналитик Goldman sachs Daan Struyven



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аналитики не видят мощных катализаторов роста акций Whoosh в краткосрочной перспективе. Бумаги могут оставаться под давлением на фоне слабых результатов — Ведомости

Результаты Whoosh почти совпали с ожиданиями инвестбанка Синара, превысив их лишь по EBITDA, поэтому аналитик Георгий Горбунов оценивает отчетность нейтрально.

Совкомбанк также ожидал схожих показателей, но его главный аналитик Дмитрий Трошин оценивает их негативно. Он указал на отсутствие у компании свободных денежных средств для экспансии, в то время как конкуренты Юрент и Яндекс активно отнимают долю рынка за счет демпинга. У Whoosh нет материнской компании, а долговая нагрузка очень высокая, поэтому Трошин видит высокую вероятность реализации кредитного риска.

Большей выручки ожидала ведущий аналитик Т-инвестиций Ляйсян Седова. На показатель могло повлиять уменьшение доли поездок с высоким средним чеком в Латинской Америке, считает она. Давление на чистую прибыль оказал рост процентных расходов.

Выручка Whoosh оказалась на 3% ниже ожиданий Эйлера из-за более существенного снижения среднего чека, отметила аналитик Полина Панина.

Рост долговой нагрузки вызывает вопросы, но восстановление маржинальности и сильные операционные результаты позволяют надеяться на его снижение в среднесрочной перспективе, считает Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. Горбунов из Синары подтвердил, что мультипликатор чистый долг/EBITDA (3,59x) исключает выплату дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах — Андрей Алетдинов из Синары для РБК
Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах. Все, что сверх этого, уже стоит инвестировать. Статистика по крупным клиентам показывает, что они предпочитают сберегательным инструментам именно инвестиционные.

Главная проблема сейчас — высокий уровень неопределенности. Планировать на 10–15 лет сложно, поэтому я бы действовал ситуативно. Консервативным инвесторам можно держать деньги в короткой ликвидности и длинных ОФЗ — по ним можно получить доходность до 30% годовых. Для чуть большего риска подойдут российские акции — они самые дешевые за всю историю рынка, но горизонт должен быть три-пять лет.

ОФЗ — самые надежные бумаги на рынке. Доходность длинных выпусков — до 15% годовых. Если ставка ЦБ снизится до 13% к концу 2026 года, за счет роста цен можно заработать до 30% за год. Корпоративные облигации — тоже вариант, но они требуют погружения в тему. Если не готовы, проще взять длинные ОФЗ — они ликвиднее и понятнее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах — Андрей Алетдинов из Синары для РБК
Об инвестициях стоит задумываться, когда у вас уже есть подушка безопасности — средства на год жизни, которые можно держать на депозитах. Все, что сверх этого, уже стоит инвестировать. Статистика по крупным клиентам показывает, что они предпочитают сберегательным инструментам именно инвестиционные.

Главная проблема сейчас — высокий уровень неопределенности. Планировать на 10–15 лет сложно, поэтому я бы действовал ситуативно. Консервативным инвесторам можно держать деньги в короткой ликвидности и длинных ОФЗ — по ним можно получить доходность до 30% годовых. Для чуть большего риска подойдут российские акции — они самые дешевые за всю историю рынка, но горизонт должен быть три-пять лет.

ОФЗ — самые надежные бумаги на рынке. Доходность длинных выпусков — до 15% годовых. Если ставка ЦБ снизится до 13% к концу 2026 года, за счет роста цен можно заработать до 30% за год. Корпоративные облигации — тоже вариант, но они требуют погружения в тему. Если не готовы, проще взять длинные ОФЗ — они ликвиднее и понятнее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>