🏆 Отчет Тинькофф за первый квартал показал значительный рост почти по всем направлениям. Кредитные активы выросли на 43% г/г и на 12% с начала 2021г (т.е. 12% из цели в 30% на 2021 достигнуто за квартал). Продолжился взрывной рост Tinkoff black — дебетовой карты, рост в сегментах эквайринга, МСБ и инвестициях. Рассмотрим более детально потенциал сегмента инвестиций.

Тинькофф инвестиции: открываем презентацию, стр. 23 и видим: выручка уверенно растет квартал к кварталу и достигла 4.6 млрд руб в 1кв 2021. Прибыль 0.9 млрд, вроде не так много и сильного значения на бизнес не окажет (44 млрд была общая прибыль за 2020г.), хотя за год это будет около 4 млрд или 10% годовой прибыли, без учета какого-либо роста из квартала в квартал. Напомню, ТКС прогнозировал рост прибыли выше 55 млрд в 21г., то есть по сути, мы уже знаем, что 10% они сделают только за счет сегмента инвестиций.

Неплохо? Тогда давайте посмотрим внимательнее на будущий потенциал сегмента инвестиций. Я сделаю ряд допущений (можете менять их на свой вкус):

🚀Тинькофф — ускорение по всем фронтам #TCS #TCSG

Предыдущие обзоры, в которых я объяснял, почему Тинькофф все еще дешевый и говорил о покупке. Повторю — Тинькофф все еще недорогой.
— smart-lab.ru/blog/675944.php
- https://smart-lab.ru/blog/674561.php 
- https://t.me/deep_stack/228 
- https://t.me/deep_stack/158  

Вчера Тинькофф представил результаты за 4кв и за 2020 год — 44.2 млрд чистая прибыль или +22% г/г. Результаты более чем отличные, и дело даже не в темпе роста за 20й год, а в ускорении роста по всем направлениям — кредиты, страхование, инвестиции, малый и средний бизнес, эквайринг и тп.

✅ Вывод: продолжаю держать акции — потенциал 30%+ роста в год в течение многих лет. К чему ведет эффект сложного процента, если удерживать позицию долго, вы можете посмотреть здесь (https://t.me/deep_stack/169).

➡️ Основные тезисы:
— Рост кредитного портфеля на 2020й год 30%+
— Рост клиентов на 3.1м в 2020 году. Достижение цели в 20млн клиентов ожидается значительно раньше 2023 года — вероятно, что уже в этом году. Среднее количество новых клиентов в день = 25к, за 40 дней = 1млн. Оцените масштаб и скорость. Вы еще не клиент?

Портфель будет называться Марта и состоять из четырех бумаг. Четыре бумаги — это достаточная диверсификация (вопреки тому, что всех учат). Сравнивать динамику портфель мы будем с динамикой индекса S&P500 через какой-нибудь ETF (фонд).

Каждый месяц в портфель Марта мы будем добавлять акций на ~10к руб. Первые покупки в четверг — это будет Uber и Tinkoff.

Разберем результаты (4кв 2020) Uber, который я добавил в портфель недавно. Советую сначала прочесть краткий обзор бизнеса здесь. — так будет проще понять разбор отчета. 

EPS: -$0.54, выше консенсуса на $0.01
Выручка: $3.17 млрд или -15.5% г/г. Ниже консенсус на $390 млн
Объем заказов: $17.15 млрд, ниже консенсуса $17.2 млрд
Количество активных клиентов в месяц: 93 млн, выше ожиданий 92 млн

На первый взгляд отчетик ничего особенного, или даже так себе — не дотянули по выручке, EPS на уровне ожиданий, объем заказов (от него считается выручка) тоже чуть ниже прогноза… Но это только на первый взгляд. Давайте поразмышляем.

У Uber три основные бизнес-линии:
1) Такси (Mobility)
2+3) Доставка готовой еды и доставка продуктов (delivery)

А так ли важно, что Uber не дотянул по показателю выручки? В первую очередь, естественно, из-за такси (mobility), тк бизнес такси пострадал больше всего.

Сегодня последний день, когда Exxon торгуется с квартальными дивидендами (годовая доходность ~7-7.5%)

Помимо дивидендов, Exxon все еще сильно отстает от темпов восстановления нефти и дает неплохую возможность, чтобы отыграть эту разницу.

Я сохраняю краткосрочную позицию о которой писал здесь. Позиция на 1-4 месяца, в зависимости от скорости реализации потенциала.


Дальше реклама моего канала, так что можно не читать:

Сегодня опубликовал инвест новую идею, которая должна показать значительные темпы роста на протяжении 2-3 лет. Сам зашел в идею — скрин там же.

Не является индивидуальной инвест рекомендацией. 

Появление и развитие сланцевиков в США и Канаде по сути создало потолок для цен на нефть.

Как только цена поднимается до определенного уровня ($70-80-90), сланцевики начинают активно качать, увеличивая предложение, и возвращают цену на $50-60-70 или вовсе обрушивают рынок. На картинке выше наглядно виден бум добычи с 2010 года в США.

Сланцевики прибыльны по разным оценкам на уровнях ~$50 за баррель (зависит от месторождения — на каких-то добыча прибыльна и при $30, а на каких-то при $60). Основное их преимущество — возможность в очень короткие сроки нарастить или сократить добычу без крупных инвестиций/затрат.

Поэтому про нефть по цене $150 или $200 на продолжительном периоде мечтать не стоит, на мой взгляд. А краткосрочно, как мы видели, могут и в минус загнать и на $150 увести.

Это имеет значение для спекулянтов, но если вы инвестор, то вас интересует долгосрочный тренд. 

Делаем выводы — у нефтянки потенциал роста есть, но ограничен. Долгосрочно (5+ лет) спрос на нефть будет в структурном снижении, а значит цена на нефть будет под давлением и сможет поддерживаться только через контроль предложения. Рубль по 35 не будет.

___________________________
Мой телеграм

Существует распространенное заблуждение, что, если депозит небольшой, то надо спекулировать, чтобы его «разогнать». Чушь. Разницы между 500тыс руб и 5млн руб с точки зрения подхода к инвестированию нет (мое мнение).

Можно ли превратить отложенные 100 тысяч в год в несколько миллионов? Да, можно. Есть ли риски? Да, но они ограничены. Разберемся:

Вложив сегодня 100т руб в бизнес, растущий на 30% в год, через 10 лет у вас будет 1,4млн руб. 100 тыс руб — это чуть больше 8тыс руб в месяц. Реально отложить? Чаще всего Да.

На картинке выше указана годовая доходность в зависимости от:
— по горизонтали: темпов роста выручки бизнеса и
— по вертикали: изменения коэффициента (multiple) P/S (price to sales или цена компании к выручке).

Например, компания, которая увеличивает выручку на 35% в год, и у которой коэффициент P/S уменьшится на 30%, будет дорожать на 30,3% в год.

Если вы каждый год будете вкладывать в такую (или такие) компанию 100тыс руб, то через 10 лет у вас будет 5.6млн руб — расчет на картинке ниже. Только это негативный сценарий — у таких быстрорастущих компаний обычно P/S только увеличивается. Расчет в таблице можно посмотреть здесь

По данным Мосбиржи:

• «Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за январь 2021 года увеличилось почти на 626 тыс. человек и достигло 9,4 млн.
• В январе 2021 года активность частных инвесторов на бирже была рекордной: сделки совершали 1,5 млн человек по сравнению с 425 тыс. человек в январе 2020 года.»

Главным бенефициаром роста количества инвесторов будет Тинькофф банк. Тинькофф создал самый лучший брокерский продукт в России, и, не побоюсь сказать, в мире! Robinhood и рядом не стоит с качеством Тинькофф по аналитике, клиентскому сервису и удобству интерфейса. Соц сеть пульс повышает вовлечение пользователей. Банк усиливает фокус на богатых клиентов, что позволить нарастить обороты и прибыль.

Банк все еще торгуется дешево. «Прошаренные» аналитики, каналы и все, кому не лень, пишут о санации, крахе тинькова, пирамиде, дикой оценке без оснований и тп — ваш выбор верить фактам или кликбейтерам.

Лояльность клиентов и итоги опросов на телеграм канале 

Как принять инвестиционное решение лишь по одному показателю лояльности клиентов (NPS)?

NPS — Net promoter score или показатель лояльности клиентов. Измерятся через один вопрос, который задается клиенту после получения услуги/продажи товара:

«Какова вероятность того, что Вы порекомендуете товар/услугу своим друзьям или знакомым?»

Оцените от 0 до 10:
— 9-10 являются «промоутерами» или, проще говоря, — это клиенты, которые настолько довольны услугой или товаром, что они будут рассказывать другим и приведут вам бесплатных клиентов.
— 7-8 — это безразличные клиенты, им вроде понравилось, но не было wow эффекта
— 0-6 — это клиенты «детракторы» или клиенты, которые недовольны. Они могут портить репутацию, т.к. будет нелестно отзываться о вашей услуге среди друзей.

Как же измерить NPS? Диапазон значений NPS находится от -100 до +100 и считается через формулу: «NPS = доля промоутеров от общего количества ответов — доля детракторов».

Я провел NPS опрос на канале — получились очень интересные результаты. читайте здесь.