Вы находите облигацию с купоном 12%, доработав до оферты полгода. В стакане цена — 101,5% от номинала. Нажимаете «купить», а в корзине — 103,8%. Лишние 2,3 процентных пункта — это НКД, и без его понимания вы не сможете оценить ни реальную стоимость сделки, ни фактическую доходность.

Накопленный купонный доход — не комиссия и не скрытый сбор. Это часть купона, которую продавец заработал за дни владения, и вы обязаны её компенсировать. Механизм «кто держал — тот получил» работает так: вы платите НКД продавцу, на следующую купонную дату получаете полный купон от эмитента, а разница между полученным и уплаченным становится частью вашего дохода.

На российском рынке котируют чистую цену (clean price) — без НКД. Это цифра в стакане. Грязная цена (dirty price) = чистая цена + НКД, и именно эту сумму вы реально платите. Разница может достигать 5–7% для бумаг с длинным купонным периодом и высоким купоном, особенно при покупке незадолго до выплаты.